周度报告：非农表现不及预期,表现不及预期美元回落提振商品

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 非农表现不及预期 美元回落提振商品 周度报告 研究院 宏观 2013/09/06 执笔：曾宁 李世平 电话：010-59137072 邮箱：zengning@cofco.com  本周叙利亚局势几经波折，商品市场受此影响波动较大。周五低迷的非农数据令美元走低并推动贵金属及原油的迅速反弹，工业金属也因此止跌回升。  美国的二季度GDP大幅上修以及PMI的良好表现，为美元的触底回升提供了动力，但周五非农压制了美元升势。尽管法国形势尚不乐观，但欧洲经济总体向好，资金持续流向欧美致使亚洲国家货币继续走弱。人民币本周窄幅震荡。  本周央行公开市场实现回笼370亿资金，为近五周首次净回笼。本周二、周四央行分别进行100亿元7天期逆回购操作以及100亿元14天期逆回购操作，本周公开市场央票到期180亿元，逆回购到期750亿元，本周合计向公开市场净回笼370亿元资金。  下周重要事件包括美国零售销售数据、欧元区以及中国方面的工业产出数据。此外中国方面固定资产投资、零售总额数据将对中国目前的经济形势研判提供参考依据。 报告要点 曾宁 59137072 zengning@cofco.com 李世平 010-59137357 lishiping@cofco.com 金属部 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 第一部分 本周宏观要闻 中国公布的8月份官方制造业PMI为51，连续两个月上升。汇丰PMI终值为50.1，未修正，确认了制造业重回扩张，这也预示着国内经济复苏的趋势短期内将延续。同时，周一国家统计局下修了2012年度的GDP增速，由此前的7.8%下修至7.7%，这一修正意味着去年基数降低可能令今年的增速数据好转。 美国方面，备受瞩目的非农就业报告数据表现不佳，8月份新增非农就业人数16.9万，且7月份数据大幅下修至10.4万。但由于劳动参与率的下降，8月失业率降至四年半低位7.3%。 但此前美国公布的主要经济数据大多向好，9月初公布的美国ISM制造业PMI数据录得55.7，为26个月以来新高。此外，美联储周三发布的褐皮书报告表现出联储官员对经济形势的谨慎乐观情绪。尽管非农数据对市场乐观情绪有所打压，但美国国债收益率总体上仍然成持续走高之势，预示着市场仍然倾向于9月可能开始缩减QE规模。 图1.1：中国制造业PMI 图1.2：美国新增就业人数 数据源：Reuters,中粮期货 第二部分 国内外商品市场表现 本周叙利亚局势几经波折，商品市场受此影响波动较大。周五低迷的非农数据令美元走低并推动贵金属及原油的迅速反弹，工业金属也因此止跌回升。 47484950515253542011/092011/112012/012012/032012/052012/072012/092012/112013/012013/032013/052013/07官方制造业PMI 汇丰制造业PMI 051015202530352011/012011/042011/072011/102012/012012/042012/072012/102013/012013/042013/07ADP新增就业人数 新增非农就业人数 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 图2.1：主要大类资产5日涨幅 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%伦锌CBOT玉米伦敦金欧元沪铜伦铅美元指数伦铝CRB指数伦铜CBOT大豆日元标普500伦敦银布油沪深300富时DAX指数WTI原油CAC40澳元日经225恒生指数日胶 数据源：Reuters,中粮期货 图2.2：主要大类资产1月涨幅 -10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%日经225标普500欧元富时DAX指数CAC40美元指数日元伦铅伦锌伦铝伦铜澳元沪深300沪铜恒生指数CBOT玉米CRB指数WTI原油布油CBOT大豆伦敦金日胶伦敦银 数据源：Reuters,中粮期货 第三部分 全球外汇市场 美国的二季度GDP大幅上修以及PMI的良好表现，为美元的触底回升提供了动力，但周五非农压制了美元升势。尽管法国形势尚不乐观，但欧洲经济总体向好，资金持续流向欧美致使亚洲国家货币继续走弱。人民币本周窄幅震荡，短期内难以找到方向。 图3.1：美元指数 图3.2：欧元美元 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 7576777879808182838485862012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/09美元指数1.101.151.201.251.301.351.402012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/09欧元美元 数据源：Reuters,中粮期货 图3.3：澳元美元 图3.4：美元日元 0.800.850.900.951.001.051.102012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/09澳元美元7075808590951001052012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/09美元日元 数据源：Reuters,中粮期货 图3.5：人民币中间价-即期价 图3.6：人民币NDF远期-离岸即期基差 00.010.020.030.040.050.060.070.085.956.006.056.106.156.206.256.306.356.402012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/08人民币中间价人民币即期价中间价-即期价（右）0.00000.02000.04000.06000.08000.10000.12000.14000.16000.18000.20005.956.006.056.106.156.206.256.306.356.406.452012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/08香港人民币即期人民币1年期NDF1年NDF-即期基差 数据源：Reuters,中粮期货 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 第四部分 国内外流动性 本周央行公开市场实现回笼370亿资金，为近五周首次净回笼。本周二、周四央行分别进行100亿元7天期逆回购操作以及100亿元14天期逆回购操作，本周公开市场央票到期180亿元，逆回购到期750亿元，本周合计向公开市场净回笼370亿元资金。 本周7天和14天期逆回购量降低，表明央行认为流动性问题暂时得以缓解，开始适度回收，而Shibor也在周末出现小幅回升。 图4.1：央行公开市场操作 图4.2：公开市场到期（最新为至下一周） 200015001000500050010001500200025002013/032013/042013/052013/062013/072013/08公开市场操作:货币净投放公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币回笼1000500050010001500200025002013/042013/052013/062013/072013/08央行票据:到期量正回购:到期量逆回购:到期量公开市场到期净投放 数据源：Reuters,中粮期货 图4.3：正回购-逆回购操作 图4.4：央行票据发行 -800-600-400-20002004006002013/032013/042013/052013/062013/072013/08正回购逆回购0200400600800100012002013/032013/042013/052013/062013/072013/08央票发行 数据源：Reuters,中粮期货 图4.5：SHIBOR利率 图4.6：银行间回购加权利率 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 02468101214162013/042013/052013/062013/072013/08SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周SHIBOR:1个月SHIBOR:3个月024681012142013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/09银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天 数据源：Reuters,中粮期货 图4.7：6个月票据直贴利率（月息‰） 图4.8：3个月美元LIBOR走势 024681012珠三角长三角中西部环渤海0.200.250.300.350.400.452012/092012/102012