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LME(铝)市微观特征图解:中国进出口数据利好,伦敦金属全面上涨

2013-08-09五矿期货张***
LME(铝)市微观特征图解:中国进出口数据利好,伦敦金属全面上涨

LME(铝)市微观特征图解(2013-08-09):中国进出口数据利好,伦敦金属全面上涨 五矿期货研究所 廖桢媛 要点 LME铝市场微观结构特征 周四受中国亮丽的进出口数据利好,基本金属全面收涨,伦铝全天上涨2.37%至1844美元/吨。伦铜更是大幅突破6600-7700区间震荡平台,上涨势头强劲,伦铝在1850一线依旧较强。预计今日沪铝被动拉涨,但上涨幅度受限,1311大致运行区间14250-14350。虽然7月底开始,发改委和工信部出台一系列利好铝市的消息,虽然利好铝行业,但利空铝价,发布的最新淘汰落后产能26万吨也是杯水车薪。而随着下半年西部地区电解铝的投产,将加速铝价下滑。下半年沪铝唯一的抗跌希望就是工信部下半年或将出台化解电解铝产能过剩的具体政策并组织实施,市场期待西部地区新增电解铝产能的控制措施,但依据西部有能源优势以及其特殊的政治地位,我们预计其限制力度较小,不会影响其下半年投产进度。我们依旧维持我们对沪铝偏空的看法,年底有望跌至13500。短期看,沪铝主力在14100-14500区间运行概率较大,做多风险较大,不建议追多,宜逢高(14500上方)空,关注工信部出台化解电解铝产能过剩的具体政策及实施所带来的抛空机会,长线空单继续持有。 对于沪伦两市铝价来说,沪伦3月比值在7.8-8.0区间图1:现货/27个月远期曲线 170017501800185019001950200020502100215022002250230013579111315171921232527美元/吨2013-7-82013-2-72013-8-82013-8-7 注:远期曲线是将伦铝现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 震荡将会持续,正向跨市套利短线仍可逢高(8.0上方)少量参与,7.8出场。但长期来看,由于中美欧三大经济体下半年经济难有好的表现,预计基本金属将在很长一段时间内难见曙光,伦铝将很难上涨,比值下跌的可能性变小,正套风险在加大。此外,随着LME将出台新规解决出库问题,国外贸易升水开始下降,部分铝锭流出市场,对铝价利空,这也使正套风险加大。 隔月升贴水近月期变化依旧较大 图2:现货/27个月隔月升贴水 -30-20-10010203013579111315171921232527美元/吨2013-8-82013-8-72013-7-82013-2-7 注:各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓减少2051吨754430吨 图4:持仓量与价格 550000600000650000700000750000800000850000900000950000100000012-01-0312-01-1712-01-3112-02-1412-02-2812-03-1312-03-2712-04-1212-04-2612-05-1112-05-2512-06-1212-06-2612-07-1012-07-2412-08-0712-08-2112-09-0512-09-1912-10-0312-10-1712-10-3112-11-1412-11-2812-12-1212-12-2813-01-1413-01-2813-02-1113-02-2513-03-1113-03-2513-04-1013-04-2413-05-0913-05-2313-06-0713-06-2113-07-0513-07-1913-08-02手15001600170018001900200021002200230024002500美元/吨持仓量(左轴)三月期 库存减少1800吨至5471475吨。注销仓单减少6975吨至2097325吨 图5:库存与注销仓单 50000550000105000015500002050000255000030500002011-112011-122011-122012-012012-012012-022012-022012-032012-032012-042012-042012-052012-052012-062012-062012-072012-072012-082012-082012-092012-092012-102012-102012-102012-112012-112012-122012-122013-012013-012013-022013-022013-032013-032013-042013-042013-052013-052013-062013-062013-072013-072013-08吨450000047000004900000510000053000005500000吨注销仓单(左)库存 现货对三个月期货合约贴水45.45美元/吨 图6:现货/3月期升贴水与库存变化 -40000-2000002000040000600008000010000012000014000011-12-1512-01-1012-01-3112-02-2112-03-1312-04-0312-04-2612-05-1812-06-1212-07-0312-07-2412-08-1412-09-0512-09-2612-10-1712-11-0712-11-2812-12-1913-01-1413-02-0413-02-2513-03-1813-04-1013-05-0113-05-2313-06-1413-07-05吨-60-50-40-30-20-1001020304050美元/吨库存增减现货/3月期升贴水 如有疑问,请联系0755-23982263 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议,您可在我们的网站(www.wkqh.cn)论坛上留言,或致信于研究所信箱(research@wkqh.cn),欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法! 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据,客观的分析和全面的观点。但我们必须声明,对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略,并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考,不构成买卖建议。 版权声明:本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可,任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可,复制本刊任何内容皆属违反版权法行为,可能将受到法律起诉,并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用 五矿期货分支机构 深圳总部 深圳市福田区益田路6009号新世界中心48层 邮编:518026 电话:400-888-5398 0755-23982090 传真:0755-82078340 0755-82078331 E-mail: wkqh@wkqh.cn 深圳营业部 深圳市福田区上步南路锦峰大厦12B 邮编:518031 电话:0755-83752310 传真:0755-83752312 E-mail: shenzhen@wkqh.cn 上海营业部 上海浦东新区松林路300号期货大厦2101 邮编:200122 电话:021-68401485 传真:021-68401620 E-mail:shanghai@wkqh.cn 郑州营业部 郑州市郑东新区CBD商务外环路13号绿地峰会天下2207室 邮编:450018 电话:0371-69102803 传真:0371-65628781 E-mail:zhengzhou@wkqh.cn 北京营业部 北京市东城区东环广场A座6层6F 邮编:100027 电话:010-64185203 传真:010-64185842 E-mail:beijing@wkqh.cn 昆明营业部 昆明市北京路1088号领域时代大厦1302室 邮编:650224 电话:0871-3338262 传真:0871-3331782 E-mail: zjt@wkqh.cn 成都营业部 成都市武侯区人民南路四段45号新希望大厦1601号 邮编:518031 电话:028-85053846 传真:028-85064136 E-mail: yyb@wkqh.cn 重庆营业部 重庆市江北区江北城西大街25号平安财富中心11-1 邮编:400000 电话:023—67078086 传真:023—67078396 E-mail: rgm@wkqh.cn 深圳总部业务一部 电话:0755- 83753931 E-mail: hr@wkqh.cn 深圳总部业务四部 电话:0755- 82895237 E-mail: xsj@wkqh.cn 深圳总部业务二部 电话:0755-83002942 E-mail: hs@wkqh.cn 深圳总部业务三部 电话:0755-83002993 E-mail: mengy@wkqh.cn 深圳总部业务五部 电话:0755-83004242 E-mail: szd@wkqh.cn 金融事业二部 电话:0755-23946589 E-mail: zyl@wkqh.cn