美高梅中国警报：第二季有史以来最好季度

库存数据德意志银行市场研究评分保持亚洲香港消费者酒店/休闲/游戏公司米高梅中国警报路透社彭博交易所代码2282.HK 2282 HK恒指2282ADR股票代号MCHVY US55300R1014日期2013年8月7日结果售价2013年8月6日（港币）22.90目标价-12个月（港元）22.6052周范围（港元）23.15-11.60恒生指数22,222如预期，第二季度有史以来最好的季度物业EBITDA环比增长13％；有史以来最好的季度米高梅中国第二季度的房地产EBITDA环比增长13％（同比增长10％）至2.2亿美元，符合华尔街对强劲业绩的预期。大众收入环比增长10％（同比增长29％），而VIP收入环比增长16％（同比增长20％）。扣除1500万美元的品牌费用后，第二季度公司的EBITDA为2.05亿美元（环比增长13％，同比增长10％）。由于美高梅中国现正采取半年度股息政策，mgmtmt还宣布派发中期股息每股0.23港元。对于2H，我们预计最终及特别股息为每股HK $ 0.99，全年股息收益率为5.2％。股票交易价格是2013年EV / EBITDA的13倍，2013年PE的16倍。澳门永利榜上超越永利成为第二名唐家璇研究分析师（+852）2203 6141市值（港元）87,020市值（美元）11,219已发行股票（米）3,800.0大股东米高梅度假村 (51%)自由流通量（％）22美高梅中国的中场赌台收益在第二季度环比增长10％（同比增长40％）至1.30万美元，在这一指标上超过了永利，成为第二名（仅次于MPEL的新City天地）。持股率提高（第二季度为35.3％，第一季度为32.3％，一年前为30.4％），这是主要原因。随着大众收入环比增长10％（同比增长29％），米高梅中国的大众市场份额从第一季度的7.0％上升至2005年的7.4％。每日平均交易价值（美元）91,041,575.52Q。质量下降环比微升（同比增长11％）。就酒店而言，平均可出租客房收入（RevPAR）持平（同比）为269美元（occ为99％，房价稳定，同比/同比）。YE2012年12月31日2013年2014E销售（港元）21,774 25,10627,266VIP收入得益于新的中介+更高的持有量净利4,540.65,317.35,977.9继4月增加新的中介人（2级有20张赌桌）后，第二季度的贵宾投注量环比增长9％（同比增长34％）至281亿美元。随着VIP持有量恢复正常（2.94％），VIP收入环比增长16％（同比增长20％）。因此，第二季度贵宾市场份额环比增长1ppt至11％。插槽-高端插槽的领导者第二季度，美高梅中国的角子机收入为7400万美元（环比增长-2％，同比增长4％），并获得了17％的角子机市场份额。角子机持有量从第一季度的5.1％（从2012年第二季度的5.8％下降到第二季度的5.4％）提高。但是，由于一些高端老虎机玩家的流失，老虎机处理量环比下降了8％（同比增长11％）。路tai：委任总承包商米高梅中国已于2013年5月任命了其路project项目的总承包商。Mgmt预计将于2016年初开业。第一阶段将获得500张桌子，2,500个席位，1,600间客房和30至40个零售店，尚待政府批准。总建筑面积的85％以上用于非博彩业。（港元）每股盈利（港元）1.12 1.40 1.57市盈率（x）11.5 16.4 14.6收益率（净值）（％）7.9 5.2 5.8德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。以上观点准确反映了有关主体公司及其证券的作者的个人观点。在本报告中，他们没有，也不会接受任何提供特定建议或意见的补偿。如有其他披露，请访问资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行关键数据