LME(锌)市微观特征图解：南海地区初步调研反馈

LME（锌）市微观特征图解（0807）: 南海地区初步调研反馈 五矿期货研究所 陈远 表：今年以来推荐过的核心交易策略 要点 LME锌市场微观结构特征 近期SHFE广东库存连续净出库。关于此是否暗示广东地区下游需求好转，我们调研了南储和广东两位贸易商。南储人士反馈称近期出入库正常，实际下游需求在近期淡季并无好转，其指出冶炼厂等供货商发货去较广东升水100的上海地区而非广东，带来的广东到货量下降是近期库存下降的原因。另外两位贸易商也反馈称下游需求并无好转，其中一位提及一些贸易商可能趁目前锌锭成本价买入以摊低库存成本。另外一位提及广西河池南方等与下游签订长单，南海到货量有所下 图1：现货/27个月远期曲线 17501800185019001950200020502100215022002250230023502400CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M$/t2012-10-22013-2-262013-8-22013-8-5 注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 降，还有一些南海贸易商在前期上海现货高于广东现货200左右使，走海路（需要5-7日）到达上海（费用50＋资金成本），以赚取地区间差价。由上，至少我们可以暂时排除广东地区需求好转的可能 昨日外盘在退出QE预期＋技术面因素下下跌. 对1311，我们的成本应该在14450以下（建仓价格－日内高抛低吸利润），但浮盈下降。今日建议设跟踪止盈14500，即破14500则全线离场止盈。14400附近再逐步买入。 近月端走紧 图2：现货/27个月隔月升贴水 (17)(15)(13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911CASH/1M3M/4M6M/7M9M/10M12M/13M15M/16M18M/19M21M/22M24M/25M$/t2012-11-122013-2-272013-8-22013-8-5 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量-至手。成交量+至。 图3：持仓量与价格 库存+至吨；注销仓单-至。 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期现货贴水美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372