东方证券创业板专题研究之二：大浪淘金,挖掘创业新蓝筹

HeaderTable_User 5017386 439373790 5017320 5017381 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel HeaderTable_Statem entCom pany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 专题报告 【投资策略·证券研究报告】 Tabl e_Title 大浪淘金，挖掘创业新蓝筹 ——创业板专题研究之二 Table_Summary 研究结论  创业板上涨并非整体性上涨，分化明显。我们统计了自12年12月4日至今年7月12日，创业板指数成份股中，涨幅超过指数的有35家个股，在创业板指数涨幅中的贡献度达到78%，创业板综指的上涨中贡献度达到53%，可以说这35只超越股票引领了创业板的强势上涨。  创业新蓝筹，业绩支撑上涨。35家核心公司代表性较为明显，Q1公布的净利润增速和13年整体预测净利润增速基本保持在50%左右，从PEG的角度来看，目前预测PEG在0.85左右（7月8日），而沪深300的2013年预测PEG也是0.85左右，也就是说他们处在估值与成长的同一条无差异曲线上，创业板估值并没有明显的高估。我们可以将其定义为“创业新蓝筹”。  业绩能否持续增长是试金石。鉴于PEG都是根据预期计算所得，最为核心的问题就落实到成长性也就是G的探讨上，因此中报是否符合增长预期至关重要，这将是一个关键的证伪时刻。我们认为从全年来看，35家公司大幅低于预期的概率并不高。主要原因有：1）上市两年业绩沉淀，2013年很可能迎来拐点；2）募集资金陆续投产，到了发挥效益的阶段；3）解禁临近，释放业绩的动力很足；4）并购重组，充实业绩。  中报业绩预增上限基本符合预期。我们统计了35家公司的中报业绩预告，整体来看业绩增长范围为33.4~50.4%，基本符合预期，而整个创业板业绩预增-6~10%，再次验证核心股票带动指数上涨有一定业绩支撑。  投资建议：在潜在增速下台阶，进入经济转型期的大背景下，建议自下而上选择符合转型方向的成长股，或许部分存在业绩地雷需谨慎回避，但从大趋势上来看，市值从传统行业向新兴行业的切换不可避免，从PEG上可给予适当的成长溢价。 风险提示  市场弱势下，创业板也难以抵御系统性下跌风险。 Table_ReportDate 报告发布日期 2013年07月16日 Table_Autho r 证券分析师 邵宇 021-63326032 shaoyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511110001 邹慧 021-63325888*7528 zouhui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512100001 王鹏 021-63325888*6111 wangpeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512050001 Table_Contacter 联系人 吴胜春 021-63325888*6112 wushengchun@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 并非托底，重在结构——稳增长政策分析 2013-07-15 大浪淘金——创业板专题研究 2013-07-09 存量改造，关停并转——新型城镇化下土地改革之工业用地调整 2013-06-19 美丽中国，幸福之路——泛环保产业链大图景 2013-06-18 土地改革：新城镇化的突破点 2013-05-13 投资策略 “创业新蓝筹”组合（数据取自Wind） 证券代码 证券简称 2013EPS 2014EPS 2013PE 2014PE 自由流通市值 总市值 核心看好逻辑 300157.SZ 恒泰艾普 0.45 0.59 42.99 35.17 43.59 76.34 油汽勘探技术储备完整，行业景气 300228.SZ 富瑞特装 1.61 2.43 54.43 37.42 66.14 121.94 LNG汽车替代 300104.SZ 乐视网 0.37 0.53 85.15 60.29 98.76 254.54 视频平台供应商 300017.SZ 网宿科技 0.98 1.39 47.16 36.66 44.89 79.04 互联网发展和流量提升的最大受益者 300315.SZ 掌趣科技 0.46 0.63 84.28 65.12 62.97 147.91 手游开发商，行业高度景气 300288.SZ 朗玛信息 0.96 1.23 59.38 46.32 15.28 60.88 音视频社交平台 300059.SZ 东方财富 0.05 0.12 342.14 142.80 70.73 113.23 互联网金融 300014.SZ 亿纬锂能 0.71 0.96 40.84 31.15 25.48 59.56 电子烟 300244.SZ 迪安诊断 0.66 0.91 68.46 51.31 23.07 55.91 第三方诊断 300347.SZ 泰格医药 0.93 1.29 62.10 48.35 16.72 66.64 第三方临床试验 300289.SZ 利德曼 0.84 1.10 34.40 28.76 12.10 48.41 生化诊断试剂提供商 300027.SZ 华谊兄弟 0.76 0.95 37.33 30.12 103.11 172.67 影视龙头 300071.SZ 华谊嘉信 0.42 0.51 39.81 35.85 11.77 28.35 广告营销 300058.SZ 蓝色光标 0.94 1.26 48.33 38.42 105.02 194.92 公关、广告营销 300212.SZ 易华录 0.70 1.08 40.01 27.65 40.55 80.40 智能交通 300274.SZ 阳光电源 0.46 0.66 33.90 24.48 19.91 52.03 光伏电站受益最大 300124.SZ 汇川技术 1.08 1.40 36.62 29.98 49.91 163.26 变频节能+人工替代 2 目 录 创业板上涨分化明显 ...................................................................................... 3 创业新蓝筹，上涨有支撑 ............................................................................... 3 业绩能否持续增长是试金石 ............................................................................ 5 中报业绩预告基本符合预期 ............................................................................ 6 投资建议：适当给与成长性溢价 ..................................................................... 7 图表目录 图1： 创业板指数PE（TTM） ................................................................................................... 3 图2： 创业板指数PB .................................................................................................................. 3 图3： Wind创业板指数一致预期每股收益 .................................................................................. 5 图4： Wind创业板综指一致预期每股收益 .................................................................................. 5 图5： 样本股PEG估值合理（7月4日） .................................................................................. 5 图6： 样本股多在2013年解禁 ................................................................................................... 5 图7： 创业板、中小板并购数量占比明显提升 ............................................................................ 6 图8： 创业板现金/总资产情况最好 ............................................................................................. 6 图9： 70年代美国潜在经济增速明显下降，初期小盘股跑赢 ...................................................... 8 图10： IBM股价在75-78年间跑赢标普500 .............................................................................. 8 表1： 涨幅超过指数的创业板指数成分股(2012-12-04——2013-07-12) ...................................... 3 表2： 创业板与沪深300股票PEG测算 .................................................................................... 4 表3： 创业板35家公司业绩预告分析 ......................................................................................... 6 表4： “创业新蓝筹”组合 ......................................................................................................... 7 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 大浪淘金，挖掘创业新蓝筹 3 创业板上涨分化明显 从今年的市场表现来看，创业板指数和中小板指数远跑赢主板指数，风格偏向中小盘股票。随着创业板的强势上涨，市场也纠结于其上涨是否合理，是否存在泡沫，会不会发生风格切换？我们在7月9日发布的报告中明确认为创业板上涨具有合