黄金再现"惊魂夜",重新开启探底路

东海期货 东海期货研究所 Tel:021-68757716 地址: 上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 黄金再现“惊魂夜”，重新开启探底路 美联储主席伯南克在议息会议后的新闻发布会上以前所未有的明确态势公布美联储退出量化宽松货币政策的时间节点和经济门槛标准，退出信号继续发酵，伦敦黄金和COMEX期金再现4月中旬以来暴跌，同时美国道琼斯工业平均指数、伦敦铜、原油指数等大宗商品均现大跌。 1、背景：美联储明确退出量化宽松计划 美联储主席伯南克在6月20日凌晨的新闻发布会上，明确当失业率降低至7%时，就意味着就业市场出现实质性改善，当资产购买结束时失业率可能在7%左右，在明确美联储退出量化宽松的门槛标准的同时，伯南克明确QE退出的时间节点：如果美国经济复苏与美联储的预测一致，那么美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买，并且于2014年年中结束资产购买。也就是说，依照美国经济和就业市场当前复苏步伐，当美国失业率降至7.5%时，美联储将开始削减资产购买规模；当失业率在明年降至7%时，资产购买计划会结束。如果经济复苏加快带动就业市场出现更大改善，预计退出步伐还会加快。 2、原因：QE退出三种渠道利空大宗商品 美联储退出量化宽松会通过三种渠道利空股市和黄金为代表的大宗商品：其一、紧缩流动性预期，美联储通过资产购买计划向金融市场注入宽松流动性，相应的退出策略会引起市场未来流动性紧缩预期；其二、资产溢价扭转，美联储资产购买计划是通过资产溢价的方式刺激经济复苏的，即美联储资产购买减少了投资者投资组合中购买MBS和国债的投资风险，这样一来，投资者将调整其资产组合，用其他资产替代向美联储出售的MBS和国债，在这种资产组合调整下，其他资产的价格上升、收益率下降，道琼斯工业指数下跌即是资产溢价回落的集中体现；其三、利率上升和通胀下降预期，自6月7日起以10年期TIPs到期收益率衡量的真实利率转为正值，且在昨日黄金暴跌之时上涨至0.29%的高位，黄金持有成本上升将导致资金流出，压制金价。 3、展望：速跌后下看1200美元/盎司 黄金迅速跌穿近期重要支撑位1321美元/盎司和1300美元/盎司，最低触及1275.39美元/盎司，黄金弱势格局明确，做空氛围浓重，有望进一步下测1200美元/盎司整数关口。 分析师：王洋 免责条款 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 2013年06月21日 夏至日 事件 评论