中国金融报：中国近期不会发布新的经济刺激计划

德意志银行市场研究亚洲中国银行/金融期刊中国金融日报日期2013年5月27日中国近期不会发布新的经济刺激计划热门故事中国近期不会发布新的经济刺激计划（5月26日，新浪）据媒体援引国家发展和改革委员会一位官员的话报道，中国近期将不会有任何新的经济刺激计划。监管机构将在今年推动淘汰过时的生产力并升级产业结构。据一位将在拍卖会上竞标的交易商称，中国人民银行衡量91天期票据的需求（彭博金融有限责任公司，5月27日）。据媒体报道，中国央行本周已对91天期票据的需求进行了评估。报告还称，中国人民银行还要求银行今天早上提交28天回购以及7天和14天反向回购的订单。融资融券余额突破2000亿元（CFi.cn，5月25日）媒体援引交易所的数据报道，截至5月23日，A股市场的融资融券余额达到2083亿元人民币，较年初至今增长127％。报告称，未偿还的保证金贷款余额为2045亿元人民币，占总金额的98％以上。1月至4月，中国的保险费收入增长9.2％（中国知识网，5月24日）根据中国保监会发布的最新统计数据，今年前4个月，中国保险业实现保费收入6466.7亿元人民币，同比增长9.2％。个人保险业务保费收入为人民币4,330亿元，同比增长5.43％。黑石集团将工行H-Shrs股份从5.83％提高至6.01％（彭博金融有限责任公司，5月24日）据媒体报道，黑石集团于5月21日通过购买工行1.51亿股H股，将其在工行的持股比例从5.83％增至6.01％。媒体援引建行人士的话说，建行分行的重组工作即将完成（彭博金融有限责任公司，5月24日）。建行香港分行和建行亚洲正在重组中。该报告称，重组将很快完成，两个分支机构将合并为新的子公司。中国誓言进一步放开利率（中国日报，5月25日）媒体援引中国人民银行货币政策委员会官员的话说，中国将在利率和汇率机制上推进以市场为导向的改革。报告称，央行的目标是在4年内实现利率自由化，并在2015年至2020年之间开设资本账户。中国证监会：第二批首次公开发行股票的检查即将完成（《证券时报》，5月27日）媒体援引来自中国证监会的数据报道称，即将对首次公开发行股票的公司进行第二次财务检查，上周有21家公司退出了IPO程序。中国证监会。报告称，自中国证监会开始财务检查以来，已有200多家在A股市场申请IPO的公司停止了申请。德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MICA（P）054/04/2013。于翠仪苏克里·卡特里研究分析师研究助理(+852) 2203 6191 (+852) 2203 5927工行（1398.HK），港币5.39购买中国银行（3988.HK），港币3.66购买农业。中国银行（1288.HK），港币3.65香港/中国保险中国建设银行买入（0939.HK），港币6.30工行（1398.HK），港币5.39购买中国建设银行买入（0939.HK），港币6.30阿格里中国银行（1288.HK），港币3.65购买中国银行（3988.HK），港币3.66香港/中国保险交通银行（3328.HK），港币6.02招商银行-H买（3968.HK），港币16.12中信银行（0998.HK），港币4.35购买中国民生银行（1988.HK），9.63港元持有重庆农村银行（3618.HK），4.03港元购买中信证券（6030.HK），港币16.54持有海通证券（6837.HK），持有HK $ 10.90精选公司热门精选 2013年5月27日中国金融日报页面PAGE2德意志银行/香港监管机构的消息中国证监会将在适当时候启动优先股机制（《证券时报》，5月24日）中国证监会的一位官员说，中国证监会正在考虑允许公司在适当时候发行优先股，但据媒体报道，目前尚无时间表。中国将发行260亿元人民币的两年期国债（新华社，5月24日）据媒体报道，财政部将出售260亿元人民币的200亿美元记账式国债。债券的固定年利率为2.98％。中国的养老保险覆盖4.86亿人（中国日报，5月25日）人力资源和社会保障部的一位官员说，截至4月底，中国的养老保险计划已经覆盖了4.86亿人。多达1.33亿老年人每月领取养老金。 2013年5月27日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3评估摘要卫生部0966.HK香港/中国保险6.805.3926.2%60,2636.45.96.31.21.04.03.920.7%17.1%1.35%1.14%5.06%4.73%不适用不适用香港/中国保险7.456.3018.3%195,1096.66.16.71.11.04.04.120.1%16.1%1.39%1.14%4.93%4.45%不适用友邦保险香港/中国保险4.493.6523.0%14,4536.65.96.61.11.03.73.619.4%15.1%1.18%0.94%5.06%4.44%购买中国人保集团香港/中国保险4.283.6616.9%39,4255.95.75.60.90.83.73.515.7%14.4%0.99%0.92%5.19%4.96%保持不适用香港/中国保险6.906.0214.6%27,1516.25.85.40.80.83.73.315.1%13.8%1.08%0.99%5.15%5.21%不适用不适用香港/中国保险18.9716.1217.7%8,1206.26.87.41.21.14.54.420.7%15.5%1.36%1.12%3.23%2.96%2328.HK保持香港/中国保险5.654.3529.9%8,3395.34.94.30.70.62.82.715.4%15.6%1.04%1.07%4.65%5.33%不适用不适用欧盟国家/地区：有关我们根据MiFiD承担的义务的披露，请访问http://www.globalmarkets.db.com/riskdisclosures。9.829.632.0%7,1685.85.25.31.11.03.23.223.0%19.2%1.20%1.07%4.34%4.25%不适用不适用香港/中国保险5.004.0324.1%1,3055.65.15.80.80.74.34.117.2%13.7%1.25%0.97%5.92%5.21%注意：收盘价自：6.46.06.41.11.03.93.919.3%15.9%1.29%1.09%4.95%4.59%2013年5月24日资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司附录1重要披露可根据要求提供其他信息对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证此报告涵盖多个安全性，并且由多个分析人员提供。本报告中表达的观点准确反映了本纲要报告中每个贡献者的观点。此外，每个贡献者都不会也不会因在本简编报告中提供特定建议或观点而获得任何补偿。股权评级关键股权评级分散和银行业务关系买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票重要的其他冲突披露除了本报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。新发布的研究建议和目标价格始终会取代以前发表的研究。重要的其他冲突披露除了本报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。持有：在12个月内的预期总收益（包括股息）在-10％至10％之间重要的其他冲突披露除了本报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。有银行关系的公司重要的其他冲突披露除了本报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。监管披露重要的其他冲突披露除了本报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。短期交易思路德意志银行股票研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易想法（称为SOLAR想法）。可以在http://gm.db.com的SOLAR链接中找到这些贸易建议。欧盟国家/地区：有关我们根据MiFiD承担的义务的披露，请访问http://www.globalmarkets.db.com/riskdisclosures。22.0016.5433.0%2,5101.561.4719.0917.828.428.484.013.551.831.96澳大利亚和新西兰：这项研究以及对研究的任何访问，仅针对澳大利亚公司法和新西兰金巴西：上述观点准确反映了欧盟国家/地区：有关14.9010.9036.7%2,0951.321.2417.6014.667.748.723.142.941.702.05图1：中国上市银行的估值比较股票代码TP价格上行Mkt。 帽市盈率（x）（％）（百万美元）12A 13E 14E市净率（x）13E 14EP / PPOP13E14E净资产收益率13E14E广告支出回报率13E14E分部 产量 （％）13E14E工商银行1398。香港购买建设银行0939。香港购买美国广播公司1288。香港购买中银香港3988。香港购买BCOM-H3328。香港购买中巴3968。香港购买中信银行0998。香港购买民生H1988年。香港保持CRCB3618。香港购买H股板块均值注意：2013年5月24日收盘价资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司图2：上市中国券商的估值比较股票行情TP当前价钱上升空间Mkt帽（百万美元）PB（x）2013E2014年聚乙烯（x）2013E2014年鱼子（％）2013E2014年ROA（％）2013E2014年分部 产量（％）2013E2014年中信证券6030。香港保持海通证券-H6837。香港保持H股平均中信证券600030。结局招商证券600999。SS保持海通证券600837。na娜呐呐宏远000562。深圳呐呐中国光大证券601788。na娜呐呐国元证券000728。深圳呐呐东北000686。深圳呐呐长江000783。深圳呐呐华联证券600109。na娜呐呐西南证券600369。na娜呐呐呐呐广发证券000776。深圳呐呐华泰证券601688。na娜呐呐兴业证券601377。na娜呐呐平均股份注意：收盘价自：2013年5月24日资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司，WIND图3：上市中国保险公司的估值比较Mkt封顶价格/ EPS（X）。Price / BV（x）价格/ EV（x）股息收益率（％）净资产收益率（％）股票行情TP价格上涨空间（百万美元）2013E 2014E 2013E 2014E 2013E 2014E 2013E 2014E 2013E 2014E中国人寿2628.HK购买平安2318.HK1336.HK购买不适用1336.HK购买太保1336.HK购买国家癌症研究所1336.HK购买 2