玉米调研日记：大连商品交易所东北玉米产区调研日记

1 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 分析师 郝朝阳（执业编号：F0289320） 电话：021-50586303 邮箱：haochy@sywgqh.com.cn 申银万国期货有限公司 地址：上海东方路800 号 宝安大厦10楼 邮编：200122 电话：021 5058 8811 传真：021 5058 8822 网址：www.sywgqh.com.cn 摘要：  2013年5月20日，由大连商品交易所联合中国玉米网举办的东北产区春播玉米考察活动正式启动。由各期货公司玉米品种分析师为主要团员的考察团一行15人，由长春出发，途径农安、德惠、九台，到达吉林，考察团员走田间，进农家，了解农民余粮、春播以及播种费用等相关情况，并且与当地贸易商进行热烈地交流与讨论，取得了第一手的现场资料。  从播种时间来看，农安、德惠、九台三地的播种时间比去年有所推迟 ，但推迟的天数不等。虽然播种的时间较去年同期有所推迟，但三地农户普遍表示，今年的播种基本完成，且出苗率就目前观察较好，推迟播种尚未发现不良影响。  从播种费用来看，农户普遍反映，播种费用与去年相比变化不大，其中上涨幅度较为明显的为人工成本，表现在灭茬、打垄的费用比去年提高50元/垧。自家地的种植成本基本不超过5000元/垧。  当地贸易商认同吉林范围内的玉米播种情况良好，同时，基于当前市场的粮源分布情况，贸易商十分看好后市优质粮源价格，同时对期货盘面价格亦较为看好。 大连商品交易所东北玉米产区调研日记 —玉米调研日记(1) 2013年5月20日 商 品 期 货 调 研 日 记 2 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 2013年5月20日，由大连商品交易所联合中国玉米网举办的东北产区春播玉米考察活动正式启动。由各期货公司玉米品种分析师为主要团员的考察团一行15人，由长春出发，途径农安、德惠、九台，到达吉林，考察团员走田间，进农家，了解农民余粮、春播以及播种费用等相关情况，并且与当地贸易商进行热烈地交流与讨论，取得了第一手的现场资料，现将整体情况汇总为如下四个方面： 一、春播情况 从播种时间来看，农安、德惠、九台三地的播种时间比去年有所推迟，但推迟的天数不等。农安县一位受访农户表示自家今年播种时间与去年基本相同，在5月2日，5月3日；而另一位农安县受访农户则表示，自家今年播种在5月3日，相比去年则要提早一天。德惠一位受访的农户表示，今年自家种地的时间为5月2日，而去年种地的时间为4月28日。九台的受访农户表示，自家去年种地的时间为4月28日至5月1日，而今年则推迟至5月12日。虽然播种的时间较去年同期有所推迟，但三地农户普遍表示，今年的播种基本完成，且出苗率就目前观察较好，推迟播种尚未发现不良影响。 图1：农安县玉米出苗情况 图2：农安县玉米长势 来源：申万期货研究所 来源：申万期货研究所 二、播种费用 从播种费用来看，农户普遍反映，播种费用与去年相比变化不大，其中上涨幅度较为明显的为人工成本，表现在灭茬、打垄的费用比去年提高50元/垧。自家地的种植成本基本不超过5000 3 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 元/垧。而包地的成本则达到了7000-8000元/垧。 单位：元/垧 种子 化肥 农药 灭茬 打垄 总费用 农安东柳万宝大队 540-630 3200-3400 300 350 350 4740-5030 农安小王屯 667 3200-3400 150-160 300 300 4617-4827 德惠郭家镇葛家村 830 3300 200 400 400 5130 德惠向阳4队 334 2778 200 400 400 4112 九台西营城石英沟村 370-380 3500 260-270 600 100-120 4830-4870 另外，农户在种子费用的投入有所不同，出现了几家联合去长春购买种子的情况，其种子费用较当地购买便宜50%左右。而且去年在风灾中抗倒伏的品种良玉99的价格较去年有了大幅的提高。 三、余粮情况及农户心态 走访三地的农户均出现了不同程度的惜售情绪。除部分农户自家玉米留作饲用之外，其余受访农户均表示其仍留粮待价。惜售情绪源于往年经验，一是往年留到后面的价格比较高；二是去年出现了1.16元/斤的高价，而今年目前的粮价为1.05-1.06元/斤。考察团走访的几户，均出现了不同程度的存粮，存粮量较高。 图3：德惠农户储粮情况 图4：德惠农户储粮情况 来源：申万期货研究所 来源：申万期货研究所 四、贸易商观点及心态 考察团一行也拜访了农安当地的某贸易商。该贸易商常年收粮，其贸易半径辐射范围较广。该贸易商熟悉现货运作流程，同时对期货价格运行也有着较深的理解。其认同吉林范围内的玉米播种情况良好，黑龙江地区的第四、五积温带的改种因情况变化 4 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 迅速仍存在一定的变数。同时，基于当前市场的粮源分布情况，该贸易商十分看好后市优质粮源价格，同时对期货盘面价格亦较为看好。 该贸易商一直关注并参与期货市场,其在玉米品种上的空头套保为其现货收购提供了良好的风险管理工具。在收购原粮的同时，在大连商品交易所的玉米期货盘面上建立空头头寸，为其现货经营保驾护航。同时灵活运用期货这一工具，适时交割锁定利润，或接货转卖下游客户。玉米期货这一工具，在这位贸易商手里使用的十分得心应手。玉米期货已成为每日必须关注的重要信息。另外，根据现货的经营规律，该名贸易商也对大连商品交易所玉米期货合约的设计和规则提出了自己的建议。一是对于品级间的升贴水的规定。他认为，40元/吨的升贴水幅度已经不符合当前现货贸易经营中的实际情况。二是对于德美亚这个品种可以进入交割环节表示了一定的异议。因为德美亚这个品种不被饲料企业接受，所以在市场中流通存在一定障碍。 图5：农安县某玉米贸易企业座谈会 来源：申万期货研究所 总结：从第一天考察的情况来。首先，长春周边农安，德惠，九台等县春播虽然较往年有所推迟，但农户普遍认为对玉米长势影响有限，且当天的一场降雨为玉米生长起到很好的帮助作用。第二,从种植成本来看，今年种植成本整体涨幅不大。第三，贸易商方面，但因当前收购价格折合成本后利润有限，收储意愿较低，当前贸易商手中存量处于较低水平。 5 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 分析师介绍 郝朝阳， 申银万国期货研究所分析师，巴黎行政与管理学院企业金融硕士，巴黎第12大学经济管理学士。主要研究方向为玉米期货套利策略开发及应用。曾从事企业金融分析的相关工作，擅长从基本面出发，把握品种趋势性行情。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。