五矿期货LME(锌)市微观特征图解：下破可能?

LME（锌）市微观特征图解（0510）: 下破可能？ 五矿期货研究所 陈远 要点 LME锌市场微观结构特征 隔夜伦锌受制于40均线下跌约1%至1870左右，符合昨日早评预期。今日将继续尝试下方支撑。 就基本面来说，下方支撑较强，但需要注意其他市场联动带来的创新低可能：1 国内A股面临时间窗口，或下破；2 日元破100后空间打开，或引来对冲基金进一步黄金融资做空日元的行为（需比较黄金租赁利率和Libor），由此引发商品市场下跌。 因此，操作上短多为主，且正套交易可考虑平仓，等待1850以下再对应比值介入。对沪锌1308,14400短多，14350止损。 图1：现货/27个月远期曲线 17501800185019001950200020502100215022002250230023502400CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M$/t2012-10-22013-2-262013-5-72013-5-9 注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 变化不大 图2：现货/27个月隔月升贴水 (17)(15)(13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911CASH/1M5M/6M10M/11M15M/16M20M/21M25M/26M$/t2012-11-122013-2-272013-5-82013-5-9 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量增加3至260058手。成交量减少17342至87469。 图3：持仓量与价格 2123252729312012/012012/022012/042012/062012/072012/092012/102012/122013/022013/032013/05万手16001800200022002400$/t持仓量（左）3月期锌价（右） 库存减少5200至1044300吨；注销仓单减少5200至626750。 图4：库存与注销仓单 0204060801001202012/012012/022012/042012/062012/072012/092012/102012/122013/022013/03万吨库存注销仓单 Cash/3月期现货贴水32.25美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 (9000)(4000)100060001100016000210002600031000360004100046000510005600061000660002012/012012/022012/042012/062012/072012/092012/102012/122013/022013/032013/05吨(50)(40)(30)(20)(10)01020$/t库存增减（左）现货/3月期升贴水（右） 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372