公用事业与环保产业2017年日常报告：环保督查再度加码，下半年有望持续，利好环保板块

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 苏宝亮 陈苗苗 分析师 SAC执业编号：S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang@gjzq.com.cn 联系人 (8621)60230249 chenmiaomiao@gjzq.com.cn 环保督查再度加码，下半年有望持续，利好环保板块 事件  07月31日，第三批中央环保督察组向天津市、山西省、安徽省、福建省、辽宁省反馈情况，五省份近3000人因环境保护问题被问责。  近期，环保部披露2017年上半年城市空气质量状况。 评论  环保督查力度不断升级，考核时点逼近。近期中央对环保问题重视度提升，政策和督查密集发布。我们看到督查已经不仅是环保部的事情，涉及多个部委，已经是国家层面组织的行动。第三批督查组重点关注被督查地方突出的环境问题及其处理情况，如天津地区大气治理仍薄弱和水污染问题仍突出；重点督查了地方党委和政府及其有关部门环保责任落实的情况，如五省份近3000人因环境保护问题被问责，其中天津地区严厉处罚为应付检查做表面文章的事件；第二批督查的北京、上海七省市对外公开督查整改方案。2017年是“气十条”的收官之年，蓝天保卫战的目标即将临近。日前环保部针对河北、河南两省落实“大气十条”的细化方案开展专项督查，专项督查安排6个轮次84天，我们认为核查的力度和方式在不断加强。  上半年京津冀PM 2.5浓度同比上升14.3 %，下半年治理任务艰巨。上半年全国空气质量未见好转。环保部最新数据显示，全国338个地级及以上城市的平均优良天数比例同比下降2.6个百分点，PM2.5浓度同比持平。其中京津冀地区津冀区域平均优良天数比例为50.7%，同比下降7.1个百分点，且PM2.5浓度同比上升14.3%。一方面受沙尘天气影响（及时剔除其影响，全国PM2.5浓度仍持平）及生产需求回暖（火电发电量增加），另一方面也表明“散乱污”企业整治及清洁能源改造工作不达预期，因此若要完成“气十条”目标任务艰巨。  催化剂：下半年督查及政策有望继续加码，第四批中央环保督查也将于7月底8月初启动。督查将对剩余四川、吉林、浙江、山东、海南、西藏、青海、新疆共8省区进行，根据其要求，无法升级改造达标排放的企业，9月底前一律彻底关停。7月底，河南省也将自身开展规模最大的万人环保督查检查大行动。今年两会上李克强总理就提出强化大气、推进水和土壤防治，明确要求二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降3%，重点地区细颗粒物浓度明显下降。近期环保部部长明确提出下半年工作重点之一是：加快推进省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度的改革、开展跨区域环保机构的试点。我们认为细则/制度的明确+督查的深入将持续催化环保行情。 投资建议  维持行业“增持”评级，重点推荐火电超净排放、非电减排相关的龙净环保、清新环境；水环境治理的启迪桑德、碧水源；环境监测龙头聚光科技。  风险提示  环保督查执行力度不及预期。 证券研究报告 2017年07月31日 公用事业与环保产业2017年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。