LME(铝)市微观特征图解：关注中国贸易数据

LME（铝）市微观特征图解（2013-01-11）：关注中国贸易数据 五矿期货研究所 廖桢媛 要点 LME铝市场微观结构特征 周四，中国公布的12月出口数据强劲，同比增长14.1%，远高于预期，美国续请失业人数大幅下降，跌幅两年最大。外盘基本金属全面收涨，伦铝涨幅最大，全天收涨42.5美元/吨或2.05%至2120美元/吨，基本站稳2050强支撑。近期伦铝较为强势，主要由于近期LME铝近月合约多单入场明显增多，预计多头继续发力，有望再次冲向2200一线，而较伦铝较为弱势的沪铝，预计在外盘的带动下将被动跟涨，而近来国内铝价一直在成本线徘徊，建议低位多单继续持有，逢低或可加仓。 图1：现货/27个月远期曲线 1850195020502150225023501 3 5 7 9111315171921232527美元/吨2012-7-112013-1-92013-1-102012-12-11注：远期曲线是将伦铝现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。隔月升贴水变化不大 图2：现货/27个月隔月升贴水 -30-20-10010203040506070801 3 5 7 9111315171921232527美元/吨2013-1-92013-1-102012-12-112012-7-11注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓减少1348吨至689157吨 图4：持仓量与价格 65000070000075000080000085000090000095000010000001050000110000012-01-0312-01-1712-01-3112-02-1412-02-2812-03-1312-03-2712-04-1212-04-2612-05-1112-05-2512-06-1212-06-2612-07-1012-07-2412-08-0712-08-2112-09-0512-09-1912-10-0312-10-1712-10-3112-11-1412-11-2812-12-1212-12-28手15001600170018001900200021002200230024002500美元/吨持仓量(左轴）三月期LME库存减少4750吨至5191900吨。最新注销仓单减少12500吨至2175075吨 图5：库存与注销仓单 5000055000010500001550000205000025500002011-112011-122011-122012-012012-012012-022012-022012-032012-032012-042012-042012-052012-052012-062012-062012-072012-072012-082012-082012-092012-092012-102012-102012-102012-112012-112012-122012-12吨45000004700000490000051000005300000吨注销仓单（左）库存现货对三个月期货合约贴水33.5美元/吨 图6：现货/3月期升贴水与库存变化 -40000-2000002000040000600008000010000012000014000011-12-1512-01-1012-01-3112-02-2112-03-1312-04-0312-04-2612-05-1812-06-1212-07-0312-07-2412-08-1412-09-0512-09-2612-10-1712-11-0712-11-2812-12-19吨-60-40-200204060美元/吨库存增减现货/3月期升贴水如有疑问，请联系0755-23982263