融资融券周报

敬请阅读本报告正文后各项声明 1 金融工程研究 量化投资 T _ReportAbs tract 融资融券周报 （2011年3月21日-2011年3月25日） 报告关键点：  上周融资融券余额均创历史新高。融资融券交易相比前期的历史高位略有减少。  若以融资买入减融资偿还为看多指标，则看多前三行业是有色金属、金融服务、和机械设备。  若以融资买入减融资偿还作为看多指标，则90只融资融券标的股票中看多前5名是格力电器、兴业银行、特变电工、中金黄金、和贵州茅台。 报告摘要：  从存量上看，融资余额规模达到198亿元规模，融券余额规模达到1.25亿元规模。融资融券余额均创历史新高。从流量上看，融资买入交易在60.0亿规模，融券卖出股数在1,285万股左右。融资融券交易相比前期的历史高位略有减少。  上周在行业方面，在融资方面，若以融资买入减融资偿还为看多指标，则看多前三行业是有色金属、金融服务、和机械设备。在融券方面，若以融券卖出减融券偿还为看空指标，则看多前三行业是机械设备、黑色金属、和交通运输。  上周在个股方面，在融资方面，若以融资买入减融资偿还作为看多指标，则90只融资融券标的股票中看多前5名是格力电器、兴业银行、特变电工、中金黄金、和贵州茅台。在融券方面，若以融券卖出减融券偿还作为看空指标，则90只融资融券标的股票中看多的前5名是特变电工、太钢不锈、天威保变、金风科技、和格力电器。  从融资融券变化上来看，上周资增券减的股票有中兴通讯、贵州茅台、长江电力、特变电工、太钢不锈、天威保变、苏宁电器、中国石化、和格力电器，为看多。资减券增的股票有中国神华、招商地产、中国南车、和美的电器，为看空。  从双周的融资融券变化上来看，天威保变和中兴通讯分别由上周的资增券增和资减券减变为本周的资增券减，市场看多。另外，美的电器和中国神华分别由上周的资增券增和资增券减变为本周的资减券增，市场看空。  风险提示：本报告通过分析历史数据提出投资建议，但预测与实际情况有可能不同。 金融工程定期报告/证券研究报告 T_R eportDate 报告日期 2011-03-28 T _Analys t 常科丰 金融工程分析师 0755-82558010 changkf@essence.com.cn 执业证书编号 S1450511020007 T _CONT ACT nalys t 报告联系人 吴卓凌 0755-82558031 wuzl2@essence.com.cn T _Analys ts 金融工程研究团队 常科丰 金融工程分析师 0755-82558010 changkf@essence.com.cn 任瞳 高级金融工程分析师 0755-82558015 rentong@essence.com.cn 柴宗泽 联系人 010-66581652 chaizz@essence.com.cn 吴卓凌 联系人 0755-82558031 wuzl2@essence.com.cn 金融工程定期报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 1. 上周融资融券市场概况 上周，从存量上看，融资余额规模达到198亿元规模，融券余额规模达到1.25亿元规模。融资融券余额均创历史新高。但相比现在10.6万亿左右的90只标的A股流通市值总和，不论是融资余额的规模还是融券余额的规模，都是非常小的。 从流量上看，融资买入交易在60.0亿规模，融券卖出股数在1,285万股左右。融资融券交易相比前期的历史高位略有减少。相比现在2,043亿左右的90只标的A股交易量，融资融券交易的规模是比较小的。 融资融券市场整体上看还处于成长期。对于融券而言，由于“转融通”机制尚未开通，融券的供给方面存在限制，因此融券数据不能很好的反应融资融券参与者对标的股票的看空态度。 图1 融资融券历史余额 数据来源：Wind，安信证券研究中心 图2 融资融券历史交易1 数据来源：上交所融资融券专栏，深交所融资融券专栏，安信证券研究中心 1 其中融券卖出（元）和融券偿还（元）的计算方法是融券交易量＝当日收盘价×融券单位数量 0.0E+002.0E+074.0E+076.0E+078.0E+071.0E+081.2E+081.4E+081.6E+081.8E+080.0E+005.0E+091.0E+101.5E+102.0E+102.5E+102010-03-312010-04-122010-04-212010-04-302010-05-122010-05-212010-06-012010-06-102010-06-242010-07-052010-07-142010-07-232010-08-032010-08-122010-08-232010-09-012010-09-102010-09-212010-10-122010-10-212010-11-012010-11-102010-11-192010-11-302010-12-092010-12-202010-12-292011-01-102011-01-192011-01-282011-02-152011-02-242011-03-072011-03-162011-03-25融资余额(元)融券余额(元,右轴)-1.E+08-8.E+07-6.E+07-4.E+07-2.E+070.E+002.E+074.E+076.E+078.E+071.E+08-2.E+09-2.E+09-1.E+09-5.E+080.E+005.E+081.E+092.E+092.E+093.E+092010-03-312010-04-092010-04-192010-04-272010-05-062010-05-142010-05-242010-06-012010-06-092010-06-222010-06-302010-07-082010-07-162010-07-262010-08-032010-08-112010-08-192010-08-272010-09-062010-09-142010-10-112010-10-192010-10-272010-11-042010-11-122010-11-222010-11-302010-12-082010-12-162010-12-242011-01-042011-01-122011-01-202011-01-282011-02-142011-02-222011-03-022011-03-102011-03-18融资交易融资偿还融券交易融券偿还 量化投资 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 2. 融资融券行业和个股排行 上周在融资方面，若以融资买入减融资偿还为看多指标，则看多前三行业是有色金属、金融服务、和机械设备。在融券方面，若以融券卖出减融券偿还为看空指标，则看多前三行业是机械设备、黑色金属、和交通运输。注意由于融券规模较小，融券数据可能参考意义不大。 表1 融资方面上周行业排行 融资余额（亿元） 融资买入减融资偿还（万元） 融资买入减融资偿还与周交易额比率 前3 （看多） 金融服务 67.49 有色金属 25,102.13 家用电器 1.67% 有色金属 24.37 金融服务 16,984.67 食品饮料 1.24% 采掘 18.49 机械设备 10,828.05 建筑建材 1.02% 后3 （看空） 商业贸易 2.01 房地产 -6,715.65 交运设备 -0.62% 信息设备 2.26 交运设备 -5,091.18 房地产 -0.38% 信息服务 2.38 交通运输 -1,165.15 交通运输 -0.26% 数据来源：Wind，安信证券研究中心 表2 融券方面上周行业排行 融券余额（万元） 融券卖出减融券偿还（万股） 融券卖出股减偿还股与周交易量比率 后3 （看多） 黑色金属 3.99 机械设备 -70.34 机械设备 -0.07% 信息服务 39.15 黑色金属 -25.20 商业贸易 -0.07% 交通运输 40.29 交通运输 -9.21 信息设备 -0.04% 前3 （看空） 金融服务 3,445.40 金融服务 118.02 家用电器 0.09% 家用电器 2,648.11 家用电器 24.80 医药生物 0.02% 机械设备 1,630.75 有色金属 17.88 金融服务 0.02% 数据来源：Wind，安信证券研究中心 上周在融资方面，若以融资买入减融资偿还作为看多指标，则90只融资融券标的股票中看多前5名是格力电器、兴业银行、特变电工、中金黄金、和贵州茅台。在融券方面，若以融券卖出减融券偿还作为看空指标，则90只融资融券标的股票中看多的前5名是特变电工、太钢不锈、天威保变、金风科技、和格力电器。注意由于融券规模较小，融券数据可能参考意义不大。 表3 融资方面上周股票排行 融资余额（亿元） 融资买入减融资偿还（万元） 融资买入减融资偿还与周交易额比率 前3 （看多） 中国平安 12.05 格力电器 13,389.15 燕京啤酒 5.28% 兴业银行 6.98 兴业银行 8,540.70 格力电器 4.15% 中信证券 6.73 特变电工 5,826.94 中国铁建 3.77% 浦发银行 5.60 中金黄金 5,193.18 潞安环能 1.90% 特变电工 5.39 贵州茅台 4,897.99 深发展A 1.72% 后5 （看空） 双汇发展 0.16 美的电器 -3,391.84 一汽轿车 -1.86% 泰达股份 0.20 中国南车 -2,959.37 武钢股份 -1.43% 工商银行 0.42 中信证券 -2,289.32 国电电力 -1.25% 中信银行 0.43 招商地产 -2,192.67 美的电器 -1.23% 建设银行 0.44 武钢股份 -2,186.07 中国南车 -1.14% 数据来源：Wind，安信证券研究中心 金融工程定期报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 表4 融券方面上周股票排行 融券余额（万元） 融券卖出减融券偿还（万股） 融券卖出股减偿还股与周交易量比率 后5 （看多） 泰达股份 0.00 特变电工 -42.67 太钢不锈 -0.24% 太钢不锈 0.00 太钢不锈 -25.00 特变电工 -0.15% 海通证券 0.00 天威保变 -14.58 天威保变 -0.14% 光大证券 0.00 金风科技 -13.46 泸州老窖 -0.13% 武钢股份 0.00 格力电器 -10.13 格力电器 -0.07% 前5 （看空） 兴业银行 1,394.18 美的电器 34.93 美的电器 0.25% 美的电器 1,330.19 兴业银行 28.73 兴业银行 0.11% 格力电器 1,317.92 工商银行 17.26 一汽轿车 0.10% 天威保变 806.75 农业银行 17.17 招商地产 0.09% 中信证券 752.26 民生银行 16.47 中信国安 0.08% 数据来源：Wind，安信证券研究中心 3. 融资融券变化个股提示 我们定义标的股票在融资融券上的变化为融资融券交易（对融资而言，融资交易为融资买入减融资偿还；对融券而言，融券交易为融券卖出减融券偿还）与融资融券余额之比2。 =融资融券交易融资融券变化融资融券余额 因为融资融券余额为存量，融资融券交易为流量，当流量存量比正向变化的时候，意味着剔除了规模的影响后此指标正向变化；反之，当流量存量比负向变化的时候，则指标负向变化。对于融资融券来说相应的有，融资交易融资余额比（融资融券变化）变大；若融券交易融券余额比（融资融券变化）变小3。 结