【联讯有色周报】钴价创新高可短线关注、基本金属价格短线反弹概率大

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 13 证券研究报告 | 行业研究 有色金属 【联讯有色周报】钴价创新高可短线关注、基本金属价格短线反弹概率大 2017年06月12日 投资要点 中性(维持) 有色金属行业研究组 分析师：郭佳楠 执业编号：S0300515080001 电话：010-64814022 邮箱：guojianan@lxsec.com 研究助理：王保庆 电话：010-64408440 邮箱：wangbaoqing@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：聚源 相关研究 《【联讯有色周报】内蒙古印发电解铝清理整顿方案、在产违规产能是否关闭仍是关键》2017-05-15 《【联讯有色周报】以黑色为鉴、仍坚定看好铝板块》2017-05-22 《【联讯有色周报】电解铝产能置换指标存缺口、仍看好铝去产能政策红利》2017-06-05  投资策略：钴价格创新高可短线关注、基本金属价格短线反弹概率大 钴：MB低级钴创新高，短期仍有望保持强势。6月9日，MB低级钴报价涨至26.08美元/磅，突破此前4月19日创下的25.75美元/磅高点。主要因国外实际需求及投资需求入市采购所致，但国内因投资盘仍在获利了结，电解钴价格跟进较慢、涨幅较小。我们认为，基于今年国内70万辆新能源汽车产量和刚果手抓矿增加3,000吨的关键变量假设，2017年钴供求仍总体平衡，2017年钴价格将在25美元/磅附近。利多因素：钴供应高度集中导致龙头企业对价格影响大；新能源汽车发展空间巨大。利空因素：手抓矿供应弹性大；今年新能源汽车增量难超预期。建议投资者可关注洛阳钼业（603993）、格林美（002340）和华友钴业（603799）。 铜：多重利好共振促铜价大涨、中国宏观经济仍决定铜价走势。因中国进出口数据超预期、铜消费仍保持在高水平、库存下降以及部分国内外投机资金入市做多等因素叠加，铜价大涨。我们认为，全球铜矿供给增量有限，决定价格走势的主要为中国需求。而电力投资和空调用铜仍为最核心市场，后市走势仍待确认。但同时，相关个股回调充分，投资者可谨慎关注江西铜业（600362）。 铝：过剩导致库存持续保持高位、关闭在产违规产能仍为关键。截止至6月8日全国铝社会库存120.7万吨，虽未大量增加，但仍处于高位。我们认为，随着复产和新项目的投产，电解铝市场已经开始供过于求，但关闭违规在产产能仍为大概率事件，仍建议投资者关注神火股份（000933）、中国铝业（601600）和云铝股份（000807）。 铅锌：期现差创历史新高、软逼仓行情致期锌暴涨。因当前铅锌消费仍保持在高水平，锌锭库存持续下降导致现货偏紧，现货价格保持强势。但宏观预期差，且锌矿供应已经开始增加等利空，导致期货合约对现货贴水高达1,000元/吨。我们认为，因期货价差回归需求，锌价仍将上涨。但中长期看，2.2万元/吨的锌价仍处于偏高水平，未来下跌压力较大。相关个股已回调至锌价1.6万元/吨附近的水平，建议投资者可谨慎关注中金岭南（000060）。  上周表现: 有色行业上涨3.12%、华锋股份上涨17.2%领涨 上周，有色行业上涨3.12%，沪深300上涨2.57%，有色跑赢沪深300。子行业全部上涨，锂行业上涨5.1%领涨。上周个股涨幅前五：华锋股份（17.2%）、和胜股份（15.4%）、当升科技（13.8%）、翔鹭钨业（12.8%）、华钰矿业（12.7%）。  重大事件：英国大选再现悬浮议会、智利国家铜业重启铜矿运作 -7%-1%6%12%19%16-0 616-0 916-1 217-0 317-0 6沪深300 有色金属 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 13 宏观：国内：中国5月外汇储备上升240.4亿美元，为连续第四个月上升；中国5月末黄金储备报5924万盎司，与4月持平；按美元计，中国5月出口同比增长8.7%，高于预期7.2%，前值为8%；中国5月进口同比增14.8%，高于预期8.3%，前值11.9%。中国5月CPI同比1.5%，同于预期1.5%；中国5月PPI同比5.5%，不及预期5.7%。国外：包括沙特、埃及、阿联酋、巴林及也门在内的中东五国与卡塔尔断交，指责其支持“恐怖主义”；欧洲央行：预计2017年、2018年、2019年GDP增速分别为1.9%、1.8%、1.7%，均上调；通胀率分别为1.5%、1.3%、1.6%，均下调；前美国FBI局长证词未对特朗普造成重大影响；英国首相May所在保守党在大选中意外失去议会多数席位地位；同时英国首相May称，10日内启动脱欧谈判计划不变。 行业：铜：智利国家铜业恶劣天气过后表示，其已经开始重启北部地区矿产运作；山东地矿局尼泊尔发现特大型铜矿床，平均品位7.9%，初步预测铜资源量超过50万吨。铝：内蒙古蒙泰集团电解铝项目规划建设年产100万吨电解铝，其中一期工程年产50万吨，计划今年第四季度建成投产；水利部出台新规要求严控电解铝等产能过剩项目用水；美国铝业已重启其旗下一澳洲铝冶炼厂的半数产能，该冶炼厂拥有30万吨电解铝产能。黄金：印度政府表示将自7月1日起加征3%的黄金消费税；秘鲁Buenaventura公司称其旗下的Tambomayo金矿在今年8月将开始生产，今年料产黄金6万到9万盎司。小金属：工信部等多部委联合决定继续推动稀土行业整顿工作，并将组成督察组对相关省区开展实地督查。 个股：对外投资：兴业矿业拟对银漫矿业增资10亿元、对双源有色增资3亿元；中孚实业子公司中孚电力拟出资1675万元收购巩义国投持有的中孚热力51%股权；新疆众和出资1.2亿元向中鹏泓昌购买石墨烯相关技术及使用权许可；赣锋锂业子公司赣锋国际完成对美洲锂业7500万股新增股份的认购，目前持有19.9%股权，是美洲锂业第一大股东。股东增持/减持：鹏起科技股东宋雪云5月11日至6月5日合计增持公司2807万股，占总股本的1.60%；合纵科技股东于6月8日合计增持公司100万股，增持比例0.36%；赣锋锂业股东计划合计减持公司股份95万股，占总股本0.13%；沃尔核材发布员工增持公司股票倡议书。股权激励计划：新华龙于6月5日向4名激励对象授予4750万股，授予价格为10元/股；华钰矿业于6月8日向13名激励对象授予67.6万股，授予价格10.84元/股；东睦股份于6月8日向269名激励对象授予1030万股，授予价格8.76元/股；盛达矿业拟开展员工持股计划，拟募集资金不超过5000万元。其他：合纵科技定增于6月2日获证监会审核通过；洛阳钼业拟公开发行公司债券，票面总额不超过80亿元；中孚实业此次定增修改为：向豫联集团和厦门豫联投资合计发行不超过2.20亿股，合计金额12.5亿元；紫金矿业本次非公开发行新增股份14.9亿股，发行价格3.11元/股；盛屯矿业于6月8日非公开发行可交换公司债券，发行规模3亿元，票面利率5.7%，期限为3年。  风险提示 新能源汽车发展不及预期、铝去产能不及预期、大盘系统风险 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 13 目 录 一、投资策略：钴价格创新高可短线关注、基本金属价格短线反弹概率大 ............................................................ 4 二、上周表现：有色行业上涨3.12%、华锋股份上涨17.2%领涨.......................................................................... 4 （一）行业：有色行业上涨3.12%、锂行业上涨5.1%领涨............................................................................ 4 （二）个股：华锋股份上涨17.2%领涨、罗平锌电下跌1.5%领跌 ................................................................. 5 三、重大事件：英国大选再现悬浮议会、智利国家铜业重启铜矿运作 ................................................................... 5 （一）宏观：中国5月进出口增速双双反弹、英国大选再现悬浮议会 ............................................................ 5 （二）行业：智利国家铜业重启铜矿运作、河北环保查处多数为镀锌行业 ..................................................... 6 （三）上市公司：合纵科技定增过会、赣锋锂业收购美洲锂业19.9%股权 ..................................................... 8 四、有色金属价格及库存 ...................................................................................................................................... 9 （一）基本金属：铜铅镍普遍上涨、铝锡延续下跌 ........................................................................................ 9 （二）贵金属：金银涨跌互现、美元走强 .................................................................................................... 10 （三）小金属：钽镁稀土价格上涨、钨钼锑铟铋价格下跌 ............................................................................ 10 六、风险提示 ......................................................................................................................................................11 图表目录 图表1： 有色行业上涨3.12%（%） ............................................................................................................ 4 图表2： 锂行业上涨5.1%领涨（%） ........................................................................................................... 4 图表3： 华锋股份上涨17.2%领涨（%） ..................................................................................................... 5 图表4： 罗平锌电下跌1.5%领跌（%） ....................................................................................................... 5 图表5