农产品早报：国内逢高获利了结

农产品早报 2011年3月7日星期一 国内逢高获利了结 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：徐文杰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：xwj@ cnzsqh.com QQ：183243519 【分析师：朱金明】 TEL：（86571）87219375 E-mail：zjm@ cnzsqh.com QQ：1020873369 【分析师：朱磊】 TEL：（86571）87219375 E-mail：zhulei@ cnzsqh.com QQ：249865646 今日要闻： 基金持仓报告显示大豆总持仓、基金净多、指数基金净多继续削减。 Informa上调南美大豆产量。 温家宝在政府工作报告中指出，在今年的十项重点工作中，把保持价格总水平的基本稳定列为第一条。 外盘表现： 需求前景利多支撑，大豆期价收高。 空头回补，棕榈油收涨。 出口良好，油菜籽收涨。 获利平仓打压，玉米期价收低。 操作建议： CBOT农产品小幅震荡，基金持仓报告显示大豆总持仓和基金净多持仓继续削减，显示当前市场风险厌恶情绪上升，资金的避险离场行为仍在持续，预计对期价构成压力，技术上CBOT短期内仍有调整要求，较强支撑在1300美分。操作上上周油粕多单注意暂时获利了结。 热点关注： 美元走势。 豆类、油脂、谷物 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、CFTC持仓报告显示，截止3月1日，美豆总持仓612688手，较上周减少25035手，基金净多164840手，较上周减少11101手。指数基金净多160921手，较上周减少4132手，连续第四周下降，为09年12月份以来新低。基金仓位调整对期价带来直接压力。 2、Informa公司对2010/11年度巴西大豆产量预估较其2月份报告上调6%至创纪录的7140万吨，2010/11年度阿根廷大豆产量预计为5200万吨，较其2月份报告增加300万吨，高于美农业部上月预测的4950万吨。分析师称，南美大豆产量前景改善帮助限制市场涨幅。 3、罗萨里奥谷物交易所周五称，阿根廷2010/11年度大豆收成预计将略高于4900万吨，较前次预估的4850万吨有所提高，因上个月该国降雨充足。 4、温家宝总理所作的政府工作报告中提出，在今年的十项重点工作中，把保持价格总水平的基本稳定列为第一条。国家发改委主任张平称，这是多年来所没有的。他还称我国小麦的库存还有2000亿斤，几乎相当于一年的小麦产量，粮食库存是充裕的。 5、哈尔滨国家粮食交易中心于2011年3月4日组织“2011年黑龙江省省级储备大豆竞价销售交易会”，此次交易共上市2008年黑龙江省产大豆约2.07万吨。再次出现流拍。 期市有风险 入市须谨慎 3 二、外盘简述： 1、美豆： 道琼斯3月4日报道，周五CBOT大豆期货市场收高，期价成功自午间跌势中反弹，因需求前景利多抵消南美作物产量改善预报的影响。 3月大豆收盘1407.75美分，上涨2.25美分；5月大豆开盘1419美分，高点1423美分，低点1398美分，收盘1414美分，上涨2美分；11月大豆收盘1361美分，下跌1.5美分。 市场连续第四个交易日攀高，来自中国的新进口需求及担心阿根廷供货中断推动大豆期价上涨。 新增美豆出口销售、短期内阿根廷大豆出口受港口罢工影响存在不确定性以及政府可能对逃漏出口关税进行严惩等因素提供盘面价格支撑。 市场继续修正价格来抑制部分消费，但考虑到阿根廷大豆产量尚不确定及谷物运输可能持续中断，市场愈加担心国际贸易商或转而进口美豆。 周五美农业部私人出口商报告显示，中国进口了12万吨当前年度船期的任选产地大豆。 不过，午间大豆期价出现回落，因私人分析机构调高南美大豆产量预估。 Informa公司对2010/11年度巴西大豆产量预估较其2月份报告上调6%至创纪录的7140万吨，2010/11年度阿根廷大豆产量预计为5200万吨，较其2月份报告增加300万吨，高于美农业部上月预测的4950万吨。 分析师称，南美大豆产量前景改善帮助限制市场涨幅，交易商赶在周末到来之前锁定前期获利。 巴西、阿根廷是继美国之后全球第二和第三的大豆生产国。 *豆粕、豆油 CBOT豆类产品期货市场收盘涨跌互现，豆粕跟随玉米走跌，豆油期货则收至3周以来的最高点，主要受原油上涨及国际植物油需求强劲支撑。 5月豆油收盘59.48美分/磅，上涨0.71美分；5月豆粕收盘369.7美元/短吨，下跌2.8美元。 5月豆油合约在压榨套利中的份额为44.49%，5月大豆盘面压榨利润为53.5美分。 2、马来西亚棕榈油： 周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油市场收盘上涨，主要原因是棕榈油行业会议即将召开，空头回补活跃。 基准5月毛棕榈油合约收高60令吉，报收3660令吉；6月合约上涨60令吉，报收3630令吉/吨。 分析师称，市场担心阿根廷港口工人罢工可能影响大豆及制成品出口，这提振了农产品市场人气。阿根廷是全球最大的豆油出口国。一旦阿根廷豆油出口受阻，那么棕榈油需求有望得到提振。 巴西大豆收获因为降雨而耽搁，国际原油期货走强，这也帮助棕榈油价格保持坚挺。 期市有风险 入市须谨慎 4 3、加拿大油菜籽： 周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，主要原因是有新的出口需求出现。 截至收盘，5月合约上涨1.50加元，报收597.60加元/吨；7月合约上涨1.30加元，报收604.40加元/吨。 有消息称，出口商近来出售了几船加拿大油菜籽，提振了大盘。不过出口商未能证实任何的新生意。 4、美玉米： 道琼斯3月4日报道，受获利平仓打压，周五CBOT玉米期货市场在触及32个月高点之后回落收低，但较前一周收盘有所企稳。 3月玉米收盘721.25美分，下跌8.5美分；5月玉米开盘739美分，高点742美分，低点723.25美分，收盘728美分，下跌8.75美分，当周累计上涨6美分；12月玉米收盘609.5美分，下跌6.25美分。 交易商于周末前锁定获利，但表示仍担心市场供应。为抑制需求及鼓励农民今春扩大种植，近期玉米期价持续攀高。 强劲需求引发市场担忧，美农业部可能在下周月度报告中进一步下调玉米供应数据。报告将于下周四早晨公布，内容包括美国国内供需及全球产量预估数据。 PFG Best分析师Tim Hannagan表示，2月份每周美玉米出口销售量均超过100万吨，这一数字令市场感到恐慌。 不过，装船进度放缓可避免政府调高出口预期。因海外进口商所购买的谷物并没有全部装船，部分前期采购订单随时可能被取消。 北美风险管理服务公司分析师Jerry Gidel表示，小麦、玉米装船进度仍令市场有些忧心，但近期出口销售强劲可能意味着美农业部不会在此刻调整这两品种的出口预期值。 美农业部将在3月31日公布更受市场瞩目的新一季种植意向报告，并在同一天公布季度谷物库存报告。 期市有风险 入市须谨慎 5 三、进口成本折算及国内现货价格： 图表1 进口大豆完税成本估算表 时间 CBOT报价 港口基差 （美分/蒲式耳） 海运费 （美元/吨） 汇率 （远期） 完税价格 3月 1407.6 76 56 6.56 4689.69 4月 1414 62 54 6.55 4646.16 美国 5月 1414 60 53 6.55 4632.93 3月 1407.6 45 54 6.56 4587.45 4月 1414 23 53 6.56 4536.05 巴西 5月 1414 23 52 6.55 4521.67 3月 1407.6 30 54 6.56 4545.37 阿根廷 5月 1414 50 53 6.55 4604.92 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB 离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 1253 1278 3 24度 10539.14 3月船期 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 6 图表3 农产品现货每日报价 品种 报价 涨跌 国产豆收购价 哈尔滨3880元/吨。 平稳。 进口大豆港口报价（江苏港口） 山东、江苏港口分销报价（美豆）为4300-4350元/吨。 贸易商称近期市场始终缺乏成交，港口交投持续清淡。 43％蛋白豆粕出厂价（张家港） 报价在3350元/吨。 -0元/吨。大厂报价。 四级豆油出厂价 （张家港） 10300元/吨。 +0元/吨。 港口地区进口毛豆油 10250元/吨-10400元/吨，华东港口报价偏高，成交议价为主。 +0元/吨。华东港口报价偏高,多数精炼厂自用为主。 菜籽油出厂价 （江苏地区，四级） 10200－10300元/吨。 稳定，议价可放低至10000元/吨~10200元/吨，少量走货。 棕榈油港口报价 （广州港） 9700元/吨。 -50元/吨。成交低迷，港口库存总量13万吨左右。 玉米平舱价 （大连港） 2150~2160元/吨。 +0元/吨，市场成交依然清淡。 玉米港内成交价 （广州） 新玉米报价2220~2230元/吨。 -0元/吨。眼下港口玉米库存加未卸在31万吨，近几日港口日走货量仍在2万吨左右。 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 7 四、国内持仓变化： 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 8 浙商期货研究团队 负责人 王德锋 +86 571 87219352 wdf@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 宏观、股指策略研究 股指套利研究 股指策略研究 宏观分析 范国尉 潘一诚 潘俊 李晨 +86 571 87215357 +86 571 87215357 +86 571 87215357 +86 571 87215357 fgw@cnzsqh.com pyc@cnzsqh.com pj@cnzsqh.com lc@cnzsqh.com 金属团队： 首席分析师 钢材研究 有色金属研究 田联丰 冯晓