2011年3月份基金投资策略:政策进入真空期,市场重新回归价值驱动

证券研究报告：基金研究 2011 年 3 月份基金投资策略 基金投资策略研究 政策进入真空期，市场重新回归价值驱动 ——2011年3月份基金投资策略2011年2月27日 基金研究 基金研究小组 分析师：段超 执业证书编号：S0760210080004 联系电话：0351-8686977 duanchao@sxzq.com 联系人 张小玲 联系电话：0351-8686990 zhangxiaoling@sxzq.com 址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 电话：0351-8686990 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 投资要点：  对于3月份的市场走势，我们持乐观的态度，总体认为3月份市场机会大于风险，市场将继续呈现震荡攀升的走势特征。由于3月出将召开两会，两会之后市场政策面很可能进入真空期，也就是3月份大部分时间不会有重大政策出台，而市场投资者对紧缩政策出台的预期也可能随之淡化，从而市场市场资金面得到部分缓解。再从市场基本面来看，由于3月份是上市公司年报披露的密集期，我们认为年报行情很可能随之展开，对于一些业绩优良，具有高送转概念的股票，很可能会得到市场资金的青睐，而对于两市占比权重最大的蓝筹股来说，2010年业绩表现优良，市场估值偏低，安全边际较好，因此我们看好这些股票的市场表现。综合来看，低估值、政策紧缩预期淡化是支撑未来市场上涨的主要动力，建议投资者近期逢低布局，分享未来市场上涨带来的收益。  对于封闭式基金，我们继续看好杠杆型封基在3月份的表现，由于我们判断股票市场在3月份上涨的概率较大，因此我们看好带杠杆的部分可以场内交易的分级基金，由于分级杠杆基金具有放大作用，因此其进攻性是最强的。而对于传统封闭式基金，由于其折价率较高，因此对长期投资者其投资风险相对较小，在市场回调中可能避险作用明显。  对于股票型基金，我们认为其3月份具有较大的投资机会，虽然目前市场系统性风险还存在，未来市场走势还不是十分乐观，但我们认为在3月份市场会存在阶段性投资机会，出现整体性上涨的机会很大。由于股票型基金近期均采取了调仓换股的操作策略，因此其抗风险能力有一定加强，再加上其增配了一些防御性的股票品种，因此我们有理由相信其能取得比业绩基准更好的收益，而一旦市场企稳回升，存在阶段性机会的话，股票型基金是一种不错的投资选择。  3月份投资货币型基金可以关注基金资产净值较大、近几个月基金份额变动不大、业绩持续性较强、债券占比较高、投资组合剩余期限相对较长的基金品种。具体基金品种可考虑长信利息收益AB、广发货币AB、易方达货币AB等基金。 请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 证券研究报告：基金研究 请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 1 目 录 1 ················ 2 2月份市场走势综述1.1 ······························································· 2 2月份A股市场行情回顾1.2 ····································· 3 PMI指数出现小幅回落，但继续维持高位1.3 ············································ 4 今年以来新成立的基金及其发行份额2 ············ 5 各类型基金近期业绩表现分析2.1 ······················································· 5 2月份各类型基金收益率比较2.2 ····················· 6 封闭式基金-折价率有所上升，杠杆型基金表现优异2.3 ················· 7 股票型基金-近期有所减仓，整体表现和大盘指数相当2.4 ····················· 8 混合型基金-近期整体表现一般，业绩低于大盘指数2.5 ·········· 9 指数型基金-中小盘类基金表现要好于大盘蓝筹类基金品种2.6 ············ 10 债券型基金-近期收益率有所上升，2月份避险作用显现2.7 ··············· 11 货币市场基金近期表现-年化收益率有较大幅度的上升3 ············· 12 2011年3月份基金投资策略3.1 12 2011年3月份市场走势判断-政策进入真空期，市场重回价值驱动3.2 ··············································· 13 2011年3月份基金投资组合建议3.2.1 ···························· 13 封闭式基金3月份投资策略-可以继续关注杠杆型封基3.2.2 13 股票型基金3月份投资策略-配置仓位较高，行业主要配置新兴战略产业股票的基金品种..............................................................................3.2.3 ········· 14 混合型基金3月份投资策略-配置仓位较高、规模适中的基金品种3.2.4 ····················· 14 指数型基金3月份投资策略-重点关注大盘蓝筹类ETF基金3.2.5 ···························· 15 债券型基金投资策略-配置短期债占比较高的基金品种3.2.6 ····················· 15 货币市场基金的投资策略-投资价值已经超越一年定期存款 证券研究报告：基金研究 请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 21 2月份市场走势综述 1.1 2月份A股市场行情回顾 纵观整个 2 月份的市场走势，基本可以用强势震荡上涨来形容，受到节后市场资金成本降低的利好影响，市场流动性又重回宽裕，这波市场上涨行情我们认为主要还是由于流动性的宽裕造成的。从银行间同业拆借利率来看，这段时间已经和年前有了较大幅度的降低，导致市场资金成本降低，再加上紧缩预期的淡化，使得市场产生了一波较大幅度的上涨，2 月份中小盘、创业板、题材类个股表现要强于大盘蓝筹类个股，涨幅居前。 从行业来看，有色金属、家用电器、电子元器件等行业在 2 月份表现较好，2 月份整体表现涨幅较大；而采掘、金融服务、信息服务等板块则整体表现较差，整体涨幅居后。我们认为新兴产业、基础设施建设等符合国家调结构的产业未来的发展前景较好，未来的投资机会还是很大，因此对于重点配置这些行业板块的基金品种要重点关注。 就具体指数而言，中小盘类指数表现要强于大盘蓝筹类指数，其中中证 500 指数涨幅最大；而一些大盘蓝筹类指数在 2 月份表现一般，其上证央企指数涨幅只有 2.26%，弱于其他类型指数。 表 1：不同类型指数近期表现一览(截止至 2 月 18 日) 指数名称 2 月份涨跌幅% 今年以来涨跌幅% 上证综合指数 3.91 3.27 上证 50 指数 3.37 2.68 上证 180 指数 3.75 2.90 上证央企指数 2.26 5.34 上证超大盘指数 2.86 3.49 上证红利指数 3.75 4.09 中证 500 指数 7.17 0.10 深证成份指数 5.16 1.24 深证 100 指数 6.18 1.43 创业板指数 6.93 -3.27 深证中小板指数 6.22 -3.86 沪深 300 指数 4.40 2.67 数据来源：WIND 资讯 山西证券研究所 表 2：2 月份行业涨幅前十名(截止至 2 月 18 日) 行业名称 2 月份涨跌幅%今年以来涨跌幅% 市盈率 流通市值(亿元) SW有色金属 9.42 -1.49 64.24 9222.01 SW家用电器 8.61 4.22 23.73 2564.78 证券研究报告：基金研究 请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 3SW电子元器件8.16 -3.30 79.01 3808.85 SW信息设备 8.04 -1.13 53.60 3371.84 SW综合 7.52 3.78 59.24 1501.25 SW农林牧渔 7.38 -1.14 79.51 2753.40 SW纺织服装 7.04 1.30 53.22 2065.80 SW机械设备 6.86 5.35 41.18 13199.28 SW轻工制造 5.96 1.20 43.20 1859.99 SW交运设备 5.76 12.86 25.72 8682.98 数据来源：WIND 资讯 山西证券研究所 表 3：2 月份行业涨幅后十名(截止至 2 月 18 日) 行业名称 2 月份涨跌幅% 今年以来涨跌幅% 市盈率 流通市值(亿元) SW采掘 2.42 0.98 16.54 29157.16 SW金融服务 2.97 2.24