2011年央行二度上调存款准备金率评析

请务必阅读最后一页的免责条款 英大证券研究所-研究报告2011年央行二度上调存款准备金率评析 金融行业研究员：李海燕 执业证书编号：S0990511010003 Email：lihy@vsun.com 联系电话：0755-83007076 报告日期：2011年2月20日事件： 央行2月18日晚间宣布，自2月24日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行自本月8日加息后10天之内祭出的第二个紧缩工具，也是自去年以来，第八次上调存款准备金率。本次上调后，大型金融机构的存款准备金率已达19.5%，再创历史新高，中小金融机构准备金率也创出16%的新高。 评述： 今年，央行再度上调存款准备金率，使得抗通胀议题再度成为市场关注的焦点。央行此举意在应对持续的流动性压力，而基于对国内抗通胀形势任重道远的判断，预期央行的“组合动作”或将贯穿全年。 2月14日公布的宏观数据显示，1月份居民消费价格指数同比上涨4.9%，低于此前市场5%的预期；同时，1月份新增人民币贷款为1.04万亿，低于此前市场预期的1.2万亿的新增水平。 此次上调存款准备金率是比较常态的调整，是符合市场预期的调整。基于进一步紧缩的货币政策的使用，控制货币信贷的增速，我们预期，央行将继续采用上调存款准备金率和公开市场操作。通过调控来解决产业结构平衡，使房地产降温；通过调控来解决通货膨胀压力，控制货币的流动性过剩。 此次上调准备金率对于市场的影响，主要体现在心理层面上有影响，但短期内对市场压力不会太大。但是，由于存款准备金的调整影响周期比较长，其累积效用将在较长的一段周期内逐渐显现，将对A股市场形成渐进冲击。行业研究 免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，英大证券研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 本报告为英大证券有限责任公司所有。未经英大证券有限责任公司同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分复制、复印或拷贝；或向其它人分发。 行业评级 强于大市 行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数 同步大市 行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数 弱于大市 行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买 入 预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上 增 持 预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间 中 性 预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间 回 避 预计未来6个月内，股价跌幅为10%以上 评级说明： 1.投资建议的比较标准 — 投资评级分为股票评级和行业评级。 — 以报告发布后的 6个月内的市场表现为比较标准，报告发布尔日后的 6个月内的公司股价（或者行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准； 2.投资建议的评级标准 — 报告发布尔日后的 6个月内的公司股价（或者行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准