股指期货套利日跟踪报告：基差收敛,跨期套利价差回归

股指期货期现套利、跨期套利跟踪报告 股指期货套利日跟踪报告 格林期货有限公司 上海研发中心 021-58307691；chenliang@21cgreen.com 基差收敛，跨期套利价差回归 一、今日走势 A股市场，受外盘大跌已经国内经济数据的冲击，大盘重回跌势，其中采掘、金融、地产板块领跌，各股普跌，两市成交量大幅放大至1681亿，资金净流出192亿。上证低开5.3点报2752.8点，整日盘跌走势，盘中未见回调，最终以2677.65点报收，大跌80.45点。HS300指数低开6.99报3037.86点，早盘弱势下跌，盘中未见止跌信号，以2944.71报收， 大跌100.41点。 股指期货主力合约IF1102平略低高开2.4点报3065.6点，整日跌跌不休的走势，弱势未改，以2957.2点报收，大跌110.8点。IF1011合约明日交割，跨期套利今已回归。 二、期现套利分析1 合约名称 期指收盘价 HS300指数价格 最小价差最大价差正向套利上界 反向套利下界 正向套利收益率(年化) 反向套利收益率(年化)IF1101 2945.42944.71 ‐7.72 6.3 2956.06 2933.11 - - IF1102 2957.22.4 26.8 2977.16 2904.92 - - IF1103 2980 26.2 51.38 2998.44 2876.64 - - IF1106 3034.881 118.323068.81 2784.09 - - 各合约基差已经收敛，依然在低位徘徊，主力合约IF1101基差一度缩水，从收盘价看各合约不存在期现套利机会。 三、跨期套利机会2 合约名称 近月合约价格 远月合约价格 最小价差最大价差正向跨期套利上界 反向跨期套利下界 正向套利期望收益点数 反向套利期望收益点数IF1101‐IF1102 2945.42957.2 5.4 31.4 2954.21 2949.03 2.99 - IF1101‐IF1103 2945.42980 27.2 49.4 2960.44 2955.26 19.56 - IF1101‐IF1106 2945.43034.8 85 118.6 2980.80 2975.60 54.00 - IF1103‐IF1106 2980 3034.8 53 74.2 3016.07 2984.70 18.73 - 各合约之间价差波动范围较前一日大幅缩小，IF1101合约与IF1102的价差大幅缩小，基本回归合理范围，虽IF1101合约与远月价差依旧在高位，但IF1101合约明日交割，回归的概率几乎为零，各合约的跨期套利机会很小。 1 期现套利上下界的计算考虑了交易成本、冲击成本、资金时间成本。 2 跨期套利上下界的计算考虑了交易成本、冲击成本、资金时间成本，但是没有考虑期转现情况，存在价差不回归风险 股指期货期现套利、跨期套利跟踪报告 附录一：期现套利 ‐20308013018028602880290029202940296029803000302030403060308009:1509:2409:3309:4209:5110:0010:0910:1810:2710:3610:4510:5411:0311:1211:2111:3013:0813:1713:2613:3513:4413:5314:0214:1114:2014:2914:3814:4714:5615:0515:14价差沪深300指数IF1101合约正向套利上界反向套利下界IF1101合约日内套利图解 050100150200250300350400280028502900295030003050310009:1509:2409:3309:4209:5110:0010:0910:1810:2710:3610:4510:5411:0311:1211:2111:3013:0813:1713:2613:3513:4413:5314:0214:1114:2014:2914:3814:4714:5615:0515:14价差沪深300指数IF1102合约正向套利上界反向套利下界IF1102合约日内套利图解 ‐20308013018023028033038027502800285029002950300030503100315009:1509:2409:3309:4209:5110:0010:0910:1810:2710:3610:4510:5411:0311:1211:2111:3013:0813:1713:2613:3513:4413:5314:0214:1114:2014:2914:3814:4714:5615:0515:14价差沪深300指数IF1103合约正向套利上界反向套利下界IF1013合约日内套利图解 010020030040050060025002600270028002900300031003200330009:1509:2409:3309:4209:5110:0010:0910:1810:2710:3610:4510:5411:0311:1211:2111:3013:0813:1713:2613:3513:4413:5314:0214:1114:2014:2914:3814:4714:5615:0515:14价差沪深300指数IF1106合约正向套利上界反向套利下界IF1106合约日内套利图解 数据来源：格林期货上海研发中心 附录二：跨期套利 ‐1010305070901102880290029202940296029803000302030403060308009:1509:2509:3509:4509:5510:0510:1510:2510:3510:4510:5511:0511:1511:2513:0413:1413:2413:3413:4413:5414:0414:1414:2414:3414:4414:5415:0415:14价差IF1101合约IF1102合约跨期套利上界跨期套利下界IF1101合约与IF1102合约跨期套利图解 ‐5459514519524529528502900295030003050310009:1509:2509:3509:4509:5510:0510:1510:2510:3510:4510:5511:0511:1511:2513:0413:1413:2413:3413:4413:5414:0414:1414:2414:3414:4414:5415:0415:14价差IF1101合约IF1103合约跨期套利上界跨期套利下界IF1101合约与IF1103合约跨期套利图解 05010015020025030035040028002850290029503000305031003150320009:1509:2409:3309:4209:5110:0010:0910:1810:2710:3610:4510:5411:0311:1211:2111:3013:0813:1713:2613:3513:4413:5314:0214:1114:2014:2914:3814:4714:5615:0515:14价差IF1101合约IF1106合约跨期套利上界跨期套利下界IF1101合约与IF1106合约跨期套利图解 0501001502002850290029503000305031003150320009:1509:2509:3509:4509:5510:0510:1510:2510:3510:4510:5511:0511:1511:2513:0413:1413:2413:3413:4413:5414:0414:1414:2414:3414:4414:5415:0415:14价差IF1103合约IF1106合约跨期套利上界跨期套利下界IF1103合约与IF1106合约跨期套利图解 数据来源：格林期货上海研发中心 股指期货期现套利、跨期套利跟踪报告 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。