突发事件点评：央行2011年首次上调存款准备金以应对通胀上行,全年仍存在上调2次的可能
2011-01-14 央行2011年首次上调存款准备金以应对通胀上行，全年仍存在上调2次的可能 万达期货有限公司北京研究中心 万达期货突发事件点评 央行2011年首次上调存款准备金以应对通胀上行，全年仍存在上调2次的可能 作者：熊彬 职位：商品研究员 电话：86-10-59323299 邮件：xiongb@wdqh.com 1 2011-01-14 央行2011年首次上调存款准备金以应对通胀上行，全年仍存在上调2次的可能 万达期货有限公司北京研究中心 中国人民银行决定，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次央行准备金率调整是2011年首次上调存款准备金率，此次上调存款准备金率后，大型金融机构存款准备金率达到19.0%，2010年，央行共上调了6次存款准备金率。 点评： 上调存款准备金率在预料之内，在通胀压力不断加大的背景下，央行将选择偏紧的货币政策以抑制通胀，尽管预计12月份的CPI同比将回落至4.4%-4.5%，但环比依然上涨0.3%，整体通胀上升势头不变，通胀在今年春节期间突破5.1%的概率较大，因此通胀依旧是今年货币政策调控的主要目标。此次上调存款准备金率后，我们认为全年依然存在2次的上调机会，最终大型银行存款准备金率将被上调至20%。而加息也只是时间问题，我们预计一年期银行存款利率将被上调至3.5%，较目前有0.75个百分点的上调空间。参考过去一年央行的货币政策调整时间点，今年具体的加息时间将更难以琢磨，春节前后上调1次基准利率的可能性无法被排除。 对于银行业而言，我们在对12月份信贷数据的点评中已经认为大型国有银行的超额存款准备金率已经接近零，每次上缴存款准备金率都必须通过银行融资或者降低贷款发放实现，而目前实体经济对信贷的渴求依然是无止境的，银行的放贷热情也没有降低，因此未来银行将主要依赖融资来应付存款准备金率的上调，而这对于资本市场而言无疑再次形成资金面压力，故尽管股市可能延续单日利空出尽的走势，但中期在资金面吃紧的背景下依然处于弱势下跌趋势中。对于商品而言，连续的货币政策调整已经达到较明显的累积程度，我们注意到资金面的逐渐紧缩将会对商品的需求造成较大的负面影响，这种影响对于供应压力大的品种将显得格外的大，存在引发一轮下跌的可能。对于2011年银行融资需求的评估结果将会在下周的宏观报告中展现，敬请期待。 2 2011-01-14 央行2011年首次上调存款准备金以应对通胀上行，全年仍存在上调2次的可能 万达期货有限公司北京研究中心 信息披露 分析师承诺 熊彬 商品研究员 研究范围：宏观、股指期货 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由万达期货有限公司北京研究中心撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货有限公司北京研究中心，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究中心力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究中心将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货有限公司北京研究中心对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 3 2011-01-14 央行2011年首次上调存款准备金以应对通胀上行，全年仍存在上调2次的可能 万达期货有限公司北京研究中心 万达期货有限公司（总部） 总部市场部门 地址：郑州市郑东新区商务内环路27号楼 投资一部：0371-69106665 投资四部： 0371-69106616 2单元3层 投资二部：0371-65613575 投资五部： 0371-69106595 电话：0371-69106666 投资三部：0371-69106602 乌鲁木齐营业部 长春营业部 地址：乌鲁木齐市新华北路90号金谷大厦七层 地址：长春市西安大路1688号新润天国际1807-1808室 电话：0991-6555111 0991-2306626 电话：0431-87069517 全疆免长途费客服电话：4006876999 上海营业部 大连营业部 地址：上海浦东新区松林路300号期货大厦 地址：大连市沙河口区会展路18号大连商品交易所东区 2803室 317室 电话：021-68400611 021-68400622 电话：0411-84806755 021-68402159 北京营业部 广州营业部 地址：北京市西城区德外大街123号德胜尚城 地址：广州市天河北路189号中国市长大厦1606室 G座2层 电话：010-59321087 电话：020-87550687 南宁营业部 温州营业部 地址：广西南宁市金湖路地王国际商会中心 地址：温州市人民东路浦发大楼2层 36层1室 电话：0771-5539418 电话：0577-88896360 昆明营业部 武汉营业部 地址：昆明市三市街6号柏联广场9楼 地址：武汉市江汉区建设大道568号新世界国贸大厦I座1503室 909-910号 电话：0871-3613876 电话：027-85740699 兰州营业部 湛江营业部 地址：兰州市城关区张掖路1号保利大厦14楼 地址：广东省湛江市霞山区人民大道南28号怡福大厦A幢7楼 1401、1402室 电话：0931-8461999 电话：0759-2299880
