股指期货早报：期指震荡寻底,下跌空间有限

投资策略： & 从资金面上看，本周市场迎来限售股解禁潮，增量资金处于净需求状态，周二沪深300个股继续出现大量资金净流出，资金净流出量为76.43亿元，资金持续净流出意味着存量资金无心恋战；从技术上看，周二沪深300指数低开后维持弱势震荡格局，成交量较前一交易日小幅缩小，并未出现恐慌性杀跌迹象，沪深300指数K线已经回补10月8日所形成的跳空缺口，距离9月所形成的震荡区间高点也仅50点，继续下跌空间有限。投资者前期空单可继续持有，由于技术上下跌空间有限，不建议盲目追加空单，谨防指数反弹造成利润回吐。关注IF1102与指数之间的期现套利机会。 要点： 一、沪深300股指期货走势 周二，IF1101合约以 3118.6点开盘，最终报收于 3074.2点，结算价下跌2.11%，成交206947手，持仓27135手；IF1102合约以3164.8点开盘，最终报收于3111.2点，结算价下跌2.11%，成交1831手，持仓1006手。 二、沪深300期货价格的影响因素 1.现货走势 周二，沪深300指数报收于3044.93点，较前一交易日下跌1.77%。从沪深300行业系列指数来看，十大行业指数中除了消费指数飘红外，其余指数均出现一定幅度下跌；沪深300信息指数与沪深300可选消费指数跌幅居前，分别下跌2.74%和2.38%。从沪深300个股表现来看，房地产板块跌幅超过4%，位居板块跌幅首位。 2.全球主要市场表现 周二，美国三大股指涨跌互现，早间公布的经济数据使美国经济复苏前景看起来喜忧参半，令大盘持续窄幅震荡。 周二，欧洲主要股指涨跌互现，成交清淡，波动剧烈。 3.资金面 本周市场资金面依然偏紧，资金压力仍是制约期指走强的最大障碍。从增量资金上看，由于本周将迎来限售股解禁高潮，通过我们的资金供需模型测算，本周市场处于增量资金净需求状态，净需求资金量为34.74亿元。从存量资金上看，股票型基金高仓位，继续向市场“输血”的能力有限，资金持续净流出意味着存量资金无心恋战。另外，Shibor利率加速上升也意味着市场出现明显资金偏紧的局面，将制约沪深300指数上涨空间。 分析师:刘健、曹自力 研究中心 股指期货小组 TEL： 010-88085531 Email： liujian1@hysec.com 全球主要市场昨日涨跌幅 指数 涨跌(%) 上证指数 -1.74% 沪深300 -1.77% 道琼斯 +0.18% 标普500 +0.08% 纳斯达克 -0.16% 德国DAX +0.02% 法国CAC -0.09% 英国FT100 +0.21% 日经225 -0.61% 恒生指数 -0.93% 相关研究 市场资金面分析周报-101220 期指震荡寻底，下跌空间有限 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货早报 2010年12月29日 [table_page] 宏源股指期货早报 第2页 共8页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：三大指数走势图 三大指数走势图010002000300040005000600070002008-1-32008-3-32008-5-32008-7-32008-9-32008-11-32009-1-32009-3-32009-5-32009-7-32009-9-32009-11-32010-1-32010-3-32010-5-32010-7-32010-9-32010-11-30500010000150002000025000沪深300上证综指深圳成指 资料来源：宏源期货研究中心 图2：三大指数日涨跌幅图 三大指数日涨跌幅-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%10-12-2210-12-2310-12-2410-12-2510-12-2610-12-2710-12-28 资料来源：宏源期货研究中心 图3：国内主要指数估值图 国内主要指数市盈率10.015.020.025.030.035.040.045.02008-05-092008-06-132008-07-182008-08-222008-09-262008-11-072008-12-122009-01-162009-02-272009-04-032009-05-082009-06-122009-07-172009-08-212009-09-252009-11-062009-12-112010-01-152010-02-262010-04-022010-5-72010-6-112010-7-162010-8-202010-9-212010-11-52010-12-10上证综指深圳成指沪深300 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 宏源股指期货早报 第3页 共8页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：股指期货期现套利图(IF1101) 股指期货期现套利图28502900295030003050310031503200325033003350340010-11-2310-11-2410-11-2510-11-2610-11-2910-11-3010-12-110-12-210-12-310-12-610-12-710-12-810-12-910-12-1310-12-1410-12-1510-12-1610-12-1710-12-2010-12-2110-12-2210-12-2310-12-2410-12-2710-12-28沪深300IF1101无套利区间上边界无套利区间下边界 资料来源：宏源期货研究中心 图5：股指期货期现套利图(IF1102) 股指期货期现套利图30003050310031503200325033003350340010-12-2010-12-2010-12-2010-12-2010-12-2110-12-2110-12-2110-12-2210-12-2210-12-2210-12-2310-12-2310-12-2310-12-2310-12-2410-12-2410-12-2410-12-2710-12-2710-12-2710-12-2810-12-2810-12-28沪深300IF1102无套利区间上边界无套利区间下边界 资料来源：宏源期货研究中心 图6：道指与标普走势图 6000700080009000100001100012000Jan-09Feb-09Mar-09Mar-09Apr-09May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-106007008009001000110012001300道琼斯指数标准普尔500指数 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 宏源股指期货早报 第4页 共8页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：沪深300指数行业近期收益图 沪深300指数行业近期收益-20-15-10-505101520沪深300能源沪深300材料沪深300工业沪深300可选沪深300消费沪深300医药沪深300金融沪深300信息沪深300电信沪深300公用5日涨跌幅[%]10日涨跌幅[%]30日涨跌幅[%] 资料来源：宏源期货研究中心 图8：沪深300指数各行业所占权重图 沪深300指数行业所占权重0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%沪深300能源沪深300材料沪深300工业沪深300可选沪深300消费沪深300医药沪深300金融沪深300信息沪深300电信沪深300公用总市值权重流通市值权重 资料来源：宏源期货研究中心 图9：沪深300指数十大权重股 沪深300指数十大权重股(%)3.783.752.922.722.282.231.91.731.631.6100.511.522.533.544.55招商银行中国平安交通银行民生银行兴业银行浦发银行中信证券中国太保中国神华万 科Ａ权重（%） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 宏源股指期货早报 第5页 共8页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图10：沪深300指数行业风险收益图 沪深300行业风险收益图0510152025303540沪深300能源沪深300材料沪深300工业沪深300可选沪深300消费沪深300医药沪深300金融沪深300信息沪深300电信沪深300公用00.20.40.60.811.21.41.6年化波动率[%]Beta值 资料来源：宏源期货研究中心 图11：沪深300指数各行业Alpha收益图 沪深300各行业Alpha值-0.4-0.200.20.40.60.8沪深300能源沪深300材料沪深300工业沪深300可选沪深300消费沪深300医药沪深300金融沪深300信息沪深300电信沪深300公用Alpha值 资料来源：宏源期货研究中心 图12：沪深300指数各行业市盈率图 沪深300指数市盈率0.010.020.030.040.050.060.070.0沪深300沪深300能源沪深300材料沪深300工业沪深300可选消费沪深300消费沪深300医药沪深300金融沪深300信息沪深300电信沪深300公用 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 宏源股指期货早报 第6页 共8页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图13：沪深300指数各行业历史市盈率图 沪深300行业市盈率0.010.020.030.040.050.060.070.080.02008-05-092008-06-132008-07-182008-08-222008-09-262008-11-072008-12-122009-01-162009-02-272009-04-032009-05-082009-06-122009-07-172009-08-212009-09-252009-11-062009-12-112010-01-152010-02-262010-04-022010-5-72010-6-112010-7-162010-8-202010-9-242010-11-52010-12-10沪深300沪深300能源沪深300材料沪深300工业沪深300可选消费 资料来源：宏源期货研究中心 图14：沪深300指数各行业历史市盈率图 沪深300行业市盈