国金策略资讯周刊：美国三季度GDP增幅上调

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 世界经济  美国三季度GDP增幅上调为2.6% 外行观点  摩根大通：明年累计加息1%  德意志银行：中国通胀将在明年见顶  渣打：预计5年后香港人民币流通量过万亿 国内经济  央行上调基准利率0.25个百分点  中央农村工作会议：十二五将加快城乡发展一体化  发改委：明年将加强农产品价格监管等6大工作  央行行长周小川：政策会考虑资本市场反应  工信部：2010年11月份工业经济运行情况  统计局：12月中旬国内蔬菜价格涨跌互现  发改委发布上调油价通知 汽油每吨提高310元  今年前11月中央企业净利润同比增长50.1% 产业动态  国资委力推央企整体上市  战略性新兴产业规划延迟至明年上半年出台  国土部：坚决抑制地价过快上涨趋势  2011年新增信贷规模拟定为7.5万亿 股市政策舆论  尚福林：推出国际板目前没有具体时间表  A股开户数终结四周跌势 美国三季度GDP增幅上调 国金策略资讯周刊（12.20-12.26） 策略资讯周刊 2010年12月26日 证券研究报告S&P500行业板块涨跌幅 涨幅前五名(%) 一周 三个月 电子制造业 8.86 26.74 发电能源交易 7.65 -0.24 化肥/农药 6.76 23.01 油气提炼销售 6.27 31.62 住宅建设 6.19 4.75 跌幅前五名(%) 一周 三个月 服饰类 -2.50 24.31 装修材料 -2.66 16.27 汽车零售 -3.18 17.15 鞋类 -3.56 8.14 建筑材料 -5.30 22.93 国内行业板块涨跌幅 涨幅前五名(%) 一周 三个月 房地产行业 3.9 9.3 休闲娱乐行业 0.2 23.8 烟草行业 0.0 0.0 煤炭行业 -0.1 26.4 电信服务行业 -0.5 11.8 跌幅前五名(%) 一周 三个月 饮料行业 -7.6 8.0 家庭与个人用品行业 -7.5 -0.4 旅游餐饮行业 -6.1 -1.5 网络服务行业 -6.0 -2.8 医疗保健行业 -6.0 8.7 934103411341234股指相对表现标普500香港恒生英国FT SE日经225 徐炜 分析师 SAC执业编号：S1130208040232 (8621)61038251 xuwei1@gjzq.com.cn 此文档仅供国信证券股份有限公司使用 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 国金策略资讯周刊(12.20-12.26)宏观策略信息评论 世界经济  美国三季度GDP增幅上调为2.6% 美国商务部22日公布的数据显示，今年第三季度，美国实际国内生产总值（GDP）最终修正值按年率计算增长2.6%，高于前两次预估增幅，表明美国经济复苏速度略有加快。 美国商务部的报告显示，第三季度经济增幅之所以上调，主要因为政府开支、出口、私营部门库存投资对经济的贡献度增大。最终修正值高于前两次预估的2.0%和2.5%的增幅。今年第一季度和第二季度，美国经济增幅分别为3.7%和1.7%。 最新数据显示，第三季度，美国消费者开支增长2.4%，低于第二次预估的2.8%，但高于第二季度的2.2%，这是该数据自2006年底以来最大增幅。消费者开支约占美国经济总量三分之二，是美国经济增长的主要动力。第三季度，政府开支增长8.8%，高于第二次预估的4.0%。 受美元贬值推动，第三季度，美国出口增幅为6.8%，高于第二次预估的6.3%。当季贸易逆差缩小，对经济增速的拖累有所下降。第三季度私营部门库存投资对国内生产总值增幅的贡献度为1.61个百分点，高于第二季度的0.82个百分点。 美国经济自2007年12月陷入本轮衰退，至2009年夏开始恢复增长。截至今年第三季度，美国经济已连续五个季度增长。 图表1：美国三季度GDP环比增速上调为2.6% -5-4-3-2-101234-8-6-4-202462006-92007-92008-92009-92010-9实际GDP季环比实际GDP同比（右）来源：国金证券研究所 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 国金策略资讯周刊(12.20-12.26) 图表2：GDP支出法下各项目对GDP的贡献 -15-10-505102006-092007-092008-092009-092010-09个人消费支出国内私人投资政府开支出口进口实际GDP季环比来源：国金证券研究所 图表3：11月美国个人收入同比增长3.8% 图表4：11月实际个人消费指出同比增长2.8% -4-202468-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02006-112007-112008-112009-112010-11个人收入月环比个人收入同比（右） -3-2-101234-1-0.500.512007-112008-112009-112010-11实际个人消费支出月环比实际个人消费支出同比（右）来源：国金证券研究所 图表5：10月美国消费者信贷同比下降3.1% 图表6：11月美国储蓄率小幅下降 -6-4-2024682006-102007-102008-102009-102010-10消费者信贷同比 1234567892006-112007-112008-112009-112010-11个人储蓄占可支配收入百分比来源：国金证券研究所 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 国金策略资讯周刊(12.20-12.26) 图表7：11月美国工业产值同比增速平稳 图表8：11月零售及餐饮同比增长7.8% -15-10-50510-4-3-2-101232006-112007-112008-112009-112010-11零售及餐饮月增幅零售及餐饮同比（右） -15-10-50510-4-3-2-101232006-112007-112008-112009-112010-11零售及餐饮月增幅零售及餐饮同比（右）来源：国金证券研究所 图表9：12月美国密歇根大小消费者信心大幅上升 图表10：11月美国经济咨商局消费者信心小幅上升 50607080901001101202006-122007-122008-122009-122010-12密歇根大学消费者信心 20304050607080901001101202006-112007-112008-112009-112010-11经济咨商局消费者信心来源：国金证券研究所 图表11：11月美国工业产量同比增长5.4% 图表12：10月意大利工业产值同比增速大幅下降 -15-10-50510-5-4-3-2-10122006-112007-112008-112009-112010-11工业产量（2002=100）月环比工业产量（2002=100）同比（右） -20-15-10-5051015-4-3-2-10122006-122008-12009-12010-1制造业工业产值月环比制造业工业产值同比（右）来源：国金证券研究所 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 国金策略资讯周刊(12.20-12.26) 图表13：11月美国制造业工业产值同比增长5.3% 图表14：11月美国设备使用率小幅上升 -20-15-10-5051015-4-3-2-10122006-112007-112008-112009-112010-11制造业工业产值月环比制造业工业产值同比（右） 666870727476788082842006-112007-112008-112009-112010-11设备使用率来源：国金证券研究所 图表15：11月美国制造业新订单同比增长8.9% 图表16：11月美国耐用消费品订单同比增长10.4% -30-25-20-15-10-505101520-8-6-4-20242006-102007-102008-102009-102010-10制造业新订单月比制造业新订单同比（右） -40-30-20-100102030-10-8-6-4-202468102006-112007-112008-112009-112010-11耐用消费品工业订单月比耐用消费品工业订单同比（右）来源：国金证券研究所 图表17：10月美国制造业库存同比增长6.9% 图表18：10月美国制造业销售同比9.3% -20-15-10-50510-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52006-102007-102008-102009-102010-10制造业库存总额月比制造业库存总额同比（右） -25-20-15-10-5051015-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.02006-102007-102008-102009-102010-10制造业销售总额月比制造业销售总额同比（右）来源：国金证券研究所