国金策略资讯周刊：美国第四季度gdp增长下调为5.6%

敬请参阅最后一页之特别声明 1 策略资讯周刊 2010年03月28日 国金策略资讯周刊（03.22-03.28） ——美国第四季度GDP增长下调为5.6% 世界经济  WTO预测今年全球商品贸易增长9.5%  美国2009年第四季度GDP增长率下调至5.6% 外行观点  大摩王庆：有必要降低投资增速 不存在过度问题  摩根士坦利娄刚：中国央行可能在4月份启动加息 国内经济  2010年全国经济体制改革工作会议在重庆召开  国务院：保持财政和货币政策稳定 扩大消费需求  胡锦涛：把西部大开发作为十二五重大任务  国务院：引导民间资本进入交通电信能源等领域  发改委主任：我国将加快调整国民收入分配格局  银监会：产能过剩行业央企将不准入股银行  前2月全国工业企业实现利润同比增119.7% 产业动态  国务院定调：土地公开交易制度要完善  国办发布《关于加快发展体育产业的指导意见》  发改委发布《东北地区旅游业发展规划》  国务院原则同意沈阳经济区升级国家综合配套改革试验区  国土部：清理房地产调控政策 抑制房价地价上涨  78家央企可能以股权转让方式退出房产领域  家电以旧换新运费补贴每台将提高10元 股市政策舆论  股指期货将于4月16日正式上市  A股开户数连续四周回升 创逾三个月来新高 分析师:赵文娟 (8621)61038272 zhaowj@gjzq.com.cn 中国上海黄浦区中山南路969号谷泰滨江大厦15A层（200011） S&P500行业板块涨跌幅 涨幅前五名(%) 一周 三个月消费电器 7.37 32.26 住宅建设 7.19 24.79 零售药业 6.51 6.52 钢铁 6.14 15.10 其他金融服务 6.01 15.78 跌幅前五名(%) 一周 三个月半导体制造 5.45 -3.67 博彩业 5.62 8.65 电脑电器零售 5.35 6.98 电子制造业 -3.32 -5.89 发电能源交易 -4.64 -15.58 国内行业板块涨跌幅 涨幅前五名(%) 一周 三个月家庭用具与器皿行业 2.5 13.8家用电器行业 1.5 -0.4非金属行业 1.4 2.1通用设备行业 1.3 4.2传媒行业 1.2 20.0跌幅前五名(%) 一周 三个月休闲娱乐行业 -4.6 -9.4电信服务行业 -3.4 -11.1公共交通行业 -3.0 20.1仪器仪表行业 -2.5 12.4室内家具行业 -2.4 7.9 7759751175股指相对表现标普500香港恒生英国FT SE日经225 国金策略资讯周刊(03.22-03.28) 敬请参阅最后一页之特别声明 2宏观策略信息评论 世界经济  WTO预测今年全球商品贸易增长9.5% 世界贸易组织26日公布的数字显示，全球商品贸易继2009年大幅下降12.2%之后，今年预计将强劲反弹并增长9.5%。 世贸组织当天表示，随着全球经济摆脱衰退，今年发达国家出口总额预计将增长7.5%，而发展中国家出口总额预计将增长11%。不过，这种强劲反弹只能部分弥补全球贸易在2009年遭受的严重损失，假定目前的贸易增长速度可以持续，也需今明两年时间才能使全球贸易完全恢复至2008年经济危机之前的水平，而发达国家恢复更慢，大概需要3年时间。 世贸组织还说，上述预测以今年全球经济增长2.9%为前提。由于全球经济复苏形势仍然存在不确定性，任何意想不到的积极或消极经济信号都有可能促使该组织调整贸易增长预测。 世贸组织首席经济学家帕特里克·洛认为，促使世贸组织下调贸易增长预测的因素包括原油价格进一步上涨、主要货币的升值或贬值以及金融市场的其他负面消息。不过，也可能出现促使该组织上调贸易增长预测的因素，比如发达国家的失业率下降速度超过预期。 世贸组织总干事帕斯卡尔·拉米也警告说，贸易保护主义仍是今年全球贸易面临的主要风险之一，各国须避免让贸易保护主义行为损害全球经济复苏。 图表1：1965-2009，全球商品出口总额增长率 来源：国金证券研究所 国金策略资讯周刊(03.22-03.28) 敬请参阅最后一页之特别声明 3图表2：2008Q1-2009Q3，按产品分类，全球贸易增长 2008Q12008Q22008Q3 2008Q4 2009Q12009Q22009Q3Manufactures 15.718.613.2 -10.4 -27.6-29.8-21.5Iron and steel 14.627.042.7 5.4 -37.3-54.7-55.0Chemicals 19.324.521.7 -5.9 -23.5-24.4-16.6Office and telecom equipment 10.013.27.2 -13.9 -28.4-22.2-15.3Automotive products 15.315.83.4 -26.0 -46.9-45.6-28.6Industrial machinery 21.922.715.7 -7.3 -28.8-36.0-31.9Textiles 10.38.93.4 -12.8 -26.9-26.8-17.3Clothing 10.311.47.9 -2.5 -10.4-15.5-12.1 来源：国金证券研究所 图表3：1981-2009，全球商品和服务贸易出口总额占GDP比重 来源：国金证券研究所 图表4：按区域分类，全球商品出口总额增长 来源：国金证券研究所 国金策略资讯周刊(03.22-03.28) 敬请参阅最后一页之特别声明 4aIncludes significant re-exports or imports for re-exports b Includes Africa and Middle East. These regional totals are significantly under-represented. 图表5：2008-2009，OECD国家GDP、出口和进口的增长率 来源：国金证券研究所 图表6：2007-2009，全球各区域GDP和商品贸易表现 来源：国金证券研究所 国金策略资讯周刊(03.22-03.28) 敬请参阅最后一页之特别声明 5图表7：2000.01-2010.01，主指商品价格指表现（2000=100） 来源：国金证券研究所 国金策略资讯周刊(03.22-03.28) 敬请参阅最后一页之特别声明 6图表8：2009年，全球各区域及主要国家商品贸易总额（十亿美元，%） 国金策略资讯周刊(03.22-03.28) 敬请参阅最后一页之特别声明 7来源：国金证券研究所 图表9：2009年，全球各区域及主要国家商业服务贸易总额（十亿美元，%） 来源：国金证券研究所  美国2009年第四季度GDP增长率下调至5.6% 美国商务部26日公布的数据显示，2009年第四季度美国国内生产总值(GDP)“第三次”预估值按年率计算增幅为5.6%，比前一次修正值低0.3个百分点，因为消费者开支和商业开支均向下进行了修正。 国金策略资讯周刊(03.22-03.28) 敬请参阅最后一页之特别声明 8根据美国商务部的报告，私人库存投资、出口、个人消费开支以及非居民固定资产投资成为推动第四季度经济增长的主要原因。 美国商务部通常会对季度GDP数值做出三次预估。根据商务部今年1月29日公布的初步数据，美国第四季度经济增幅为5.7%，2月26日公布首次修正数据为增长5.9%。 去年第三季度美国GDP环比上升了2.2%。GDP的巨大上升主要受库存的推动。 目前市场预计，2010年第一季度GDP不会再这么大幅度的上升。早期的预期在2.5%至3.0%之间。政府第一季度初值预期将在4月30日发布。 美联储政策制定者认为经济复苏步伐可能会缓慢。上周，美联储决定维持基准利率于0.25%不变。 第四季度企业利润季增8.2%，低于第三季度13.8%的增幅，但年增51.8%。消费者开支季增1.6%。 第四季度个人消费物价指数增长2.5%，初值预期上升2.3%，因金融服务、保险和医疗保健价格向上修正。除去食品和能源价格之后的核心个人消费物价指数上升1.8%，之前预期上升1.6%。 第四季度国内总购买物价指数上升2%，之前预期上升1.9%。连锁加权GDP物价指数上升0.5%，之前预期上升0.4%。 美国产品和服务的出口增长22.8%，进口增长15.