化工行业2011年投资策略：紧追战略新兴产业,挖掘精细化工成长

行业研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 2010-12-14 化工行业行业研究报告 紧追战略新兴产业，挖掘精细化工成长 —2011年化工行业投资策略 报告摘要: 经济结构转型和战略新兴产业推出带动精细化工带来跨越式发展:我国要保持经济社会可持续发展, 缓解资源环境瓶颈制约, 必须促进产业结构升级和经济发展方式转变、增强国际竞争优势, 必须把握世界新科技革命和产业革命的历史机遇, 加快培育发展物质资源消耗少、环境友好的战略性新兴产业。精细化工产品涵盖面广，我国七大战略新兴产业全部要用到精细化工产品。国家培育新兴产业，推动传统产业升级，将全面带动精细化工的发展。 节能环保产业之精细化工品：节能环保产业位居七大战略新兴产业之首，产业发展极为迅猛，2008年、2009年我国整个节能环保产业总产值达1.41万亿元、1.7万亿元，占当年GDP的4.7%、5%， 按规划2012年将达2.8万亿元，2015年总产值将达到GDP的7%～8%，2020年成为国民经济的支柱产业。精细化工关注领域为建筑节能PU硬泡组合材料（MDI、聚醚多元醇）、太阳能电池用化学品（奥克化学多晶硅切割液、回天胶业密封胶）、污水处理、污泥处理、垃圾处理、电厂脱硝、清洁生产等领域用化学品（碧水源污水处理薄膜和三聚环保脱硫剂）。 高端制造业产业之精细化工品：高端装备制造业横跨传统和新兴两大产业领域，主要包括航空、轨道交通、海洋工程、卫星、智能制造等五大领域。精细化工关注领域为纤维增强复合材料和无卤阻燃剂, 纤维增强复合材料则包含树脂（环氧、聚酰亚胺树脂等）和增强纤维（玻璃纤维、芳酰胺纤维、碳纤维）。高铁和城铁设施需要高性能的绝缘材料、防水涂料和聚氨酯胶。 新材料之精细化工：“十二五”规划为新材料行业发展确定了五大方向，12个细分应用行业，强调大力发展稀土功能材料、高性能膜材料、特种玻璃、功能陶瓷、半导体照明材料等新型功能材料；积极发展高品质特殊钢、新型合金材料、工程塑料等先进的结构材料；提升碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等高性能纤维及其复合材料发展水平；开展纳米，超导，智能等共性基础材料研究。与精细化工密切相关的为有机硅材料、有机氟材料、众多性能各异工程塑料、功能高分子材料和电池化学材料。 投资策略：我们坚定看好战略新兴产业相关精细化工产品高成长，中国在许多领域技术创新才刚刚起步，未来发展空间十分广阔。上述战略新兴产业相关精细化工的上市公司作为细分行业龙头，依靠国家优惠的产业政策，借力资本市场，即有可能成长为中国未来的杜邦，我们要寻找专注于技术创新、具备产学研用一体化和管理优势的公司，分享行业高成长带来的复利。重点公司包括回天胶业、三维丝、宝通带业、齐翔腾达。 增持(首次) 市场数据 申万化工指数 2508 三个月涨跌幅 -8% 上证综合指数 2842 沪深300指数 3158 相对股价表现 相关研究 2010年二季度化工行业策略报告 2010年四季度化工行业策略报告 分析师： 李项峰 证书编号S0120209080060 联系人： 傅用增 8621‐68761616‐8678 fuyz@tebon.com.cn 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼,200122 http://www.tebon.com.cn 请务必阅读正文后的免责条款部分 2目 录 1. 投资策略： ................................................................................ 1 2. 紧追战略新兴产业，挖掘精细化工成长 ........................................................ 2 2.1寻找精细化工与战略新兴产业结合点 ................................................................. 3 3. 氟化工孕育着巨大机会，氟资源价值日益显现 .................................................. 3 4. 医药、农药、染料中间体迎接国际产能转移 .................................................... 6 4.1众多专利药物到期，医药中间体再迎辉煌 ............................................................................. 6 4.2 农产品看涨带动农药需要，进而带动农药中间体 ....................................................................... 7 5. 高铁建设用化工新材料受益于3万亿 .......................................................... 7 6. 节能环保之精细化工品： .................................................................... 8 7. 重点公司 ................................................................................. 10 7.1 回天胶业（300041） .............................................................................................. 10 7.2齐翔腾达（300037）： ............................................................................................. 11 7.3 宝通带业（300031） .............................................................................................. 12 7.4 三维丝 （300056） ............................................................................................... 13 图 表 图表 1： 七大新兴产业发展规划要点 ............................................................. 2 图表 2： 精细化工与新兴产业结合点 ............................................................. 3 图表 3氟化合物性能和用途 ...................................................................... 4 图表 4氟化工市场分析（单位：亿日元） .......................................................... 4 图表 5 氟化工应用领域市场 ..................................................................... 4 图表 6. 中国和国际氟化工产品生产能力 .......................................................... 5 图表 7国际专利药数量 .......................................................................... 6 图表 8环保行业产值增速 ........................................................................ 9 请务必阅读正文后的免责条款部分 11. 投资策略： 我们坚定看好战略新兴产业相关精细化工产品高成长，中国在许多领域技术创新才刚刚起步，未来发展空间十分广阔。十二五规划战略新兴产业提出，为相关精细化工的企业提供了更为广阔的市场和更为有利的税收优惠政策。作为细分行业龙头的上市公司，依靠国家优惠的产业政策，借力资本市场，极有可能成长为中国未来的“杜邦”，我们要寻找专注于技术创新、具备产学研用一体化和管理优势的公司，分享行业高成长带来的复利。在投资标的选择方面，我们以十二五规划战略新兴产业为切入点，选取节能环保、高端制造业、新材料等领域相关的精细化工企业。 节能环保产业之精细化工品：节能环保产业位居七大战略新兴产业之首，产业发展极为迅猛，2008年、2009年我国整个节能环保产业总产值达1.41万亿元、1.7万亿元，占当年 GDP 的 4.7%、5%， 按规划 2012 年将达 2.8 万亿元，2015 年总产值将达到 GDP的7%～8%，2020年成为国民经济的支柱产业。精细化工关注领域为建筑节能PU硬泡组合材料（MDI、聚醚多元醇）、太阳能电池用化学品（奥克化学多晶硅切割液、回天胶业密封胶）、污水处理、污泥处理、垃圾处理、电厂脱硝、清洁生产等领域用化学品（碧水源污水处理薄膜和三聚环保脱硫剂）。 高端制造业产业之精细化工品：高端装备制造业横跨传统和新兴两大产业领域，主要包括航空、轨道交通、海洋工程、卫星、智能制造等五大领域。精细化工关注领域为纤维增强复合材料和无卤阻燃剂, 纤维增强复合材料则包含树脂（环氧、聚酰亚胺树脂等）和增强纤维（玻璃纤维、芳酰胺纤维、碳纤维）。高铁和城铁设施需要高性能的绝缘材料、防水涂料和聚氨酯胶。 新材料之精细化工：“十二五”规划为新材料行业发展确定了五大方向，12 个细分应用行业，强调大力发展稀土功能材料、高性能膜材料、特种玻璃、功能陶瓷、半导体照明材料等新型功能材料；积极发展高品质特殊钢、新型合金材料、工程塑料等先进的结构材料；提升碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等高性能纤维及其复合材料发展水平；开展纳米，超导，智能等共性基础材料研究。与精细化工密切相关的为有机硅材料、有机氟材料、众多性能各异工程塑料、功能高分子材料和电池化学材料。 请务必阅读正文后的免责条款部分 22