国泰君安(香港)投资咨询部研究部报告中文摘要

2010年12月10日 投资咨询部 研究部报告中文摘要 投資咨詢部 国泰君安(香港)投资咨询部 见尾页免责声明 页 1 中国11月份出口同比升34.9%，远好于市场预期 快讯：港口业 中文摘要: z 中国海关公布了11月份进出口数据。11月份单月进出口总值同比增长36.2%至2,838亿美元，月环比升15.9%。11月份出口同比增34.9%至1,533亿美元，比上月环比增长12.8%，进口同比增长37.7%，或环比增19.8%，至1,304亿美元。该月月度顺差为229亿美元。经调整季节性因素后，11月份当月进出口实际上同比升31.1%或环比升0.9%；其中出口同比升30.3%或环比升5%；进口实际同比增长32%但环比降3.5%。今年前11个月，进出口总值同比上升36.3%至26,773亿美元，其中出口录得14,238亿美元，同比升33%，进口同比增长40.3%至12,534亿美元。今年以来累计贸易顺差1,704亿美元，同比减少3.9%。 z 对比彭博统计的市场平均预测，中国11月份34.9%的出口增速远好于市场平均预测的23.6%，而进口增速37.7%也高于市场预期的24.5%，市场原预测11月贸易顺差为212亿美元。11月份月度出口值和月度进口值均刷新了历史新高。正如我们在此前报告中所指出，中国出口放缓情况或不如市场原预期的差。11月份中国制造业新出口订单指数录得53.2%，较上月环比增长了0.6个百分点。重申中国港口的集装箱吞吐量增速将跟随出口呈现相同趋势。往前看未来两年，预期中国港口业务仍可随着全球经济的持续复苏而继续增长，但增速将不及往年高而是转向温和。中国铁矿石进口量在11月份开始有所反弹，支持中国矿石码头业务。 z 就大型股而言，我们重申收集中远太平洋(01199 HK)，目标价为14.30港元，主因预期公司今年下半年盈利增速将高于同业而估值则相对偏低。至于小型股，我们维持对大连港股份(02880 HK)和厦门港务(03378 HK)的 “收集”评级，目标价分别为3.70港元和1.60港元。 详见英文原稿。 Serena Li 李 雯 +86 755 23976682 liwen@gtjas.com 国泰君安(香港) Guotai Junan (HK) 国泰君安(香港)投资咨询部 见尾页免责声明 页 2 投资评级定义 相对指标: 香港恒生指数 投资期: 6至18个月 投资评级 Rating 相对表现 Relative Performance买入 Buy >15%收集 Accumulate 5%至15%中性 Neutral -5%至5%减持 Reduce -5%至-15%沽出 Sell <-15% 利益披露事项 (1) 分析员或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团的高级人员 (2) 分析员或其有联系者并未持有本研究报告所评论的上市法团的任何财务权益。 (3) 除晨鳴紙業(01812)外，国泰君安或其集团公司并未持有本研究报告所评论的上市法团的市场资本值的1%或以上的财务权益。 (4) 国泰君安或其集团公司在现在或过去12个月内没有与本研究报告所评论的上市法团存在投资银行业务的关系。 免责声明 本研究报告内容既不代表国泰君安证券(香港)有限公司 (“国泰君安”)的推荐意见也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易之要约。 国泰君安或或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务(例如:配售代理、牵头经辨人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票)。 国泰君安的销售员，交易员和其它专业人员可能会向国泰君安的客户提供与本研究部中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。 国泰君安集团的资产管理部和投资业务部可能会做出与本报告的推荐或表达的意见不一致的投资决策。 报告中的资料力求准确可靠，但国泰君安并不对该等数据的准确性和完整性作出任何承诺。 报告中可能存在的一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而做出预见性陈述，因此可能具有不确定性。 投资者应明白及理解投资证券及投资产品之目的，及当中的风险。 在决定投资前，如有需要，投资者务必向其各自专业人士咨询并谨慎抉择。 本研究报告并非针对或意图向任何属于任何管辖范围的市民或居民或身处于任何管辖范围的人士或实体发布或供其使用，而此等发布，公布，可供使用 情况或使用会违反适用的法律或规例，或会令国泰君安或或其集团公司在此等管辖范围内受制于任何注册或领牌规定。 © 2010国泰君安证券(香港)有限公司 版权所有，不得翻印 香港中环皇后大道中181号新纪元广场低座27楼 电话 (852) 2509-9118 传真(852) 2509-7793 网址: www.gtja.com.hk