棉花早报：郑棉或破三万大关,注意风控

农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 1 棉花早报  要点： 1.国内价格与指数：129级28767(+514)元/吨；229级28333(+590)元/吨；328级27832（+574）元/吨；428级27298（+596）元/吨。 2.进口棉价格与指数(10月29日)： FCIndex S 滑准税 FCIndex S 1%关税 FCIndex M 滑准税 FCIndex M 1%关税 FCIndex L 滑准税 FCIndex L 1%关税 26497 26109 26038 25646 25378 24979 +382 +385 +310 +313 +253 +255 3.替代品价格：涤纶短纤12320(+50) 元/吨、粘胶短纤249080(+900) 元/吨。 4.仓单库存：仓单数量1张，有效预报20张。 5.电子撮合：11月2日放量减仓、高开收涨。当日撮合各合同继续高开，盘中行情出现震荡，先抑后扬，收市时各合同均价继续收涨；近月MA1011合同收于30100元，涨635元，主力MA1104合同收于29345元，涨484元；当日成交仍然活跃，订货量有所下降；盘内最低价为MA1104合同29000元，最高价为MA1011合同30300元。 6.纺织经济：C32S与328级棉花价差为7542（+498）元/吨；山东某大型纺织集团继10月底上调皮棉采购价后，仅隔两天再次大幅上调价格，3、4级棉上调幅度为1000元/吨，3级价格达到28500元/吨。 7.棉花现货：目前棉农售棉较积极，收购出现了高峰，籽棉价格高居不下，其中新疆收购价格突破13元/公斤，内地价格则达到6.70元/斤上下，棉商收购资金压力加大，谨慎心态加重。 8.政策调控：2日国家发改委等7部委下发紧急通知，针对当前形势提出若干意见。通知中明确了当前棉价异常上涨蕴含较大市场风险，并指出要加强棉花市场管理，保证棉花质量，要加强棉花运输调度、发挥大型棉花经营企业引导作用、加强信息引导做好棉农和棉花经营企业的销售工作。 8.ICAC报告：2010年11月2日，国际棉花咨询委员会（ICAC）公布了全球棉花产销存预测，2010/11年度中国产量675万吨，调减21.5万吨；消费量991.7万吨，调减9.9万吨。 9.ICE棉花：11月2日，资源供应吃紧再度刺激ICE期货涨停,12月合约突破了10月26日最高点，并创下140年以来最高纪录。有消息说，印度不愿扩大出口，将首郑棉或破三万大关，注意风控 期货研究中心 农产品小组 分析师:王勇 TEL:010-88085514 EMAIL:wangyong1@hysec.com 棉花早报-1011103 2 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 棉花早报 先满足本国纺织厂用棉需要。  国内棉花收购出现了高峰，且籽棉价格高居不下，对期货盘面构成强烈支撑，原因毋庸赘言。当前中小纺企处于困境，而大型企业为了确保经营，收购价不断提高。山东某大型纺织集团继10月底上调皮棉采购价后，仅隔两天再次大幅上调价格，3、4级棉上调幅度为1000元/吨，3级价格达到28500元/吨。而电子撮合市场MA1011均价已突破三万大关，收于30100元/吨。MA代表国产棉328B。 与现货和撮合市场相比，当前期货市场同样是上涨意犹未尽，但更多是处于追随上述两个市场的角色。当前在国际棉花贸易，国内政府调控等方面不时传出消息，但与霸气十足的国内现货和撮合市场氛围相比，这些消息相对次要，对郑棉的走势影响有限。郑棉期市当前多空对垒激烈，空头频繁发动攻击，而主力多头也没有显示减仓意愿，结合现货及撮合市场的形势看，郑棉有上冲三万大关的潜力。 操作建议：我们认为郑棉今日仍可谨慎看涨，上冲三万大关可能性较大。但鉴于当前市场风险聚集，建议短线逢回调吸纳的策略，不宜过分追涨，做好资金管理与风控是重中之重。 图表 1：国内主要地区棉花现货行情 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 图表 2：进口棉价格指数 FC index（滑准税） 数据来源：中国棉花信息网，宏源期货研究中心 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 3 棉花早报 图表 3：进口棉价格指数 FC index（1%关税） 数据来源：中国棉花信息网，宏源期货研究中心 图表 4：Cotlook棉纱指数 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 图表 5：期现价差（CF1105收盘价-全国328及棉花现货价） 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 4 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 棉花早报 图表 6：合约间价差（CF1105-CF1101） 数据来源：郑州商品交易所，宏源期货研究中心 图表 7：国产棉与进口棉价差（CCindex328- FCIndex M 滑准税） 数据来源：中国棉花信息网，宏源期货研究中心 图表 8：棉涤价差与棉粘价差 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 5 棉花早报 图表 9：C32S与328级棉花价差 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 图表 10：棉纱价格 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 图表 11：棉花注册仓单（单位：张） 6 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 棉花早报 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 分析师简介： 王勇,中国农业科学院农业经济硕士，中国石油大学物理学学士。具有期货从业资格与证券从业资格，现任宏源期货总部研究中心农产品分析师。多年宏观农业研究经历，了解大宗农产品产业链，熟悉大宗农产品投资策略，深谙农产品期货的逻辑。崇尚分析逻辑体系的优化及辩证法的运用。 联系人肖婷敏 010-88085520 xiaotingmin@hysec.com 宏观策略小组吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com马春阳 010-88085521 machunyang@hysec.com能源化工小组汪洋 010-88085515 wangyang1@hysec.com詹建平 010－88085531 zhanjpmoon@yahoo.com.cn翟博元 0991-6153111 zhaiboyuan@163.com 吕建刚 0991-6153111 lvxky@126.com金属小组 王一多 021－62321982 wangyiduo@hysec.com林幽谷 021－62325891 yglin1108@hotmail.com许骏 62321982转8022 marshall-0553@hotmail.com白净 010-88085516 baijing@hysec.com农产品小组张磊 010-88085546 zhanglei3@hysec.com王勇 010-88085514 wangyong1@hysec.com邴美丹 010－88085534 bingmeidan@hysec.com股指小组刘健 010-88085531 liujian1@hysec.com曹自力 010－88085525 caozili@hysec.com 免责声明 以上报告中的信息均来源于公开、正规的渠道，我公司力求这些信息的准确及完整，但不作任何保证。报告中的信息和观点仅供参考，并不构成对所述商品买卖的依据，我公司不对任何投资结果负责。本报告是针对商业客户和职业投资者准备的，不得转给其他人员。未经我公司允许，不得以任何方式转载。市场有风险，投资需谨慎。