棉花图表快报：技术性回调有限,郑棉未到做空时

专业 客观 共创金石价值 请务必阅读最后一页的免责条款 棉花图表快报 技术性回调有限 郑棉未到做空时 董淑志、杨国琦 021-61941551 0991-2361734 dongsz@jsfco.com yanggq@jsfco.com.cn 报告摘要： 1、抛储成交价格折328价格回落380元 2、隔夜外盘获利回吐创新高后收跌 3、新疆阿瓦提地区新花收购价惊现12元/公斤 4、截止到2010年10月11日,2010棉花年度全国共有390家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到499624包，113165吨 行情综述： 国际： 据纽约10月12日消息，NYBOT棉花期货周二收盘下跌，受累于获利了结，这是逾一周以来期价首次收跌。NYBOT 12月期棉合约收跌0.92美分，报收于每磅1.0958美元。盘中一度触及隔夜在海外市场创下的15年高位1.1238美元，该水平亦是日内高点。总成交量为21,339手，较30日均值19,991手高约7%。 国内： 受棉籽不断上调影响,籽棉价格继续攀高,棉企为吸引资源,继续高价收购。山东籽棉普遍上升到5.7-5.8元/斤，其它省份略低。由于籽棉连续上调，籽棉中间商活跃。大部分棉花企业坚持快购快销，部分企业顾及风险暂停收购。棉企加工出的较好皮棉，多为好四级，销售报价24000-25000元/吨，购销双方不积极，多观望。12日中国棉花价格指数（CC Index 328）23485吨，涨290，429级棉到厂均价22982元/吨，涨303。 抛储： 10月12日储备棉投放数量为30093吨全部成交；最高成交价24420元/吨（净重），平均品级329级；最低成交价22110元/吨（净重），平均品级528级；折328级成交价为24035元/吨（净重），较上一日跌380元。储备棉累计投放801632吨。 籽棉收购： 商品研究·农产品 2010年10月13日 金石研究 | 商品报告 请务必阅读最后一页的免责条款 - 1 - 专业 客观 共创金石价值 操作建议： 我们认为棉花基本面仍强劲，郑棉当前回调的概率在逐步增大，但难以出现太大幅度的回调，仍处于上涨趋势当中。操作上建议获利多单适时离场或适量多单持有，不建议空单介入。 棉花数据跟踪一览表 核心数据 10月12日 10月11日 变化幅度 ICE期棉12月 109.59 110.47 -0.88 ZCE期棉5月 23510 23965 -455 ZCE期棉1月 23875 24310 -435 Zce/Ice 231.32 229.84 +1.48 M 级指数 127.46 122.81 +4.65 棉 价 Cnctton B（328） 23866 23363 +503 ICE期棉持仓 223349 223902 -553 ICE ICE登记库存 ZCE期棉持仓 560834 481714 +79120 ZCE期棉注册仓单 0 0 0 ZCE ZCE实盘抛压 0.00% 0.00% 0 期现基差变化 -1484 -2027 +543 内外价差（1%） -2051 -2343 -292 价 差 内外价差(滑准) -1693 -1977 -284 涤纶短纤 12850 12900 -50 替代 粘胶短纤 21400 21100 +300 金石研究 | 商品报告 请务必阅读最后一页的免责条款 - 2 - 专业 客观 共创金石价值 图表 1 2004年以来ICE、ZEC期棉和国内现货市场价格走势 10000110001200013000140001500016000170001800019000200002004-6-12005-6-12006-6-12007-6-12008-6-12009-6-12010-6-10.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00ZCE近月棉价 N- price of CZCE cotton futuresCncotton B (328)ICE近月棉价 N-price of ICE cotton futures 数据来源：文华财经 金石期货研究所 图表 2 2005年以来ICE期棉登记库存走势 05000010000015000020000025000030000035000040000011-01-0511-01-0611-01-0711-01-0811-01-090.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00登记库存（吨）Certified Stock (ton)纽棉近月期价 Nearby price of ICE cotton futures 数据来源：文华财经 金石期货研究所 金石研究 | 商品报告 请务必阅读最后一页的免责条款 - 3 - 专业 客观 共创金石价值 图表 3 2004年上市以来郑棉期现基差走势 10000110001200013000140001500016000170001800019000200002004-6-12005-6-12006-6-12007-6-12008-6-12009-6-12010-6-1-4000-3000-2000-10000100020003000期现基差 Basis郑棉近月期价 Nearby price of CZCE cotton 数据来源：文华财经 金石期货研究所 图表 4 2004年上市以来郑棉仓单注册仓单量及其价格走势 010002000300040005000600070008000900010000110001200009-30-0404-01-0509-30-0504-07-0610-13-0604-13-0710-12-0703-07-0804-14-0805-21-0806-26-0807-31-0809-04-0810-17-0811-21-0812-26-0802-10-0903-17-0904-22-0906-01-0907-06-0908-10-0909-14-0910-27-0912-01-0901-06-1002-10-1003-24-1004-29-1006-04-1007-14-101000010500110001150012000125001300013500140001450015000155001600016500170001750018000注册仓单有效预报郑棉指数 数据来源：文华财经 金石期货研究所 金石研究 | 商品报告 请务必阅读最后一页的免责条款 - 4 - 专业 客观 共创金石价值 图表 5 2004年上市以来郑棉期价实盘压力走势 1000011000120001300014000150001600017000180002004-9-302005-9-302006-9-302007-9-302008-9-302009-9-300.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%郑棉指数 CZCE cotton futures index实抛压指数 Effective short delivery pressure潜抛压指数 potential short delivery pressure 数据来源：文华财经 金石期货研究所 图表 6 2005年以来进口棉成本与国内现货价格走势 8000100001200014000160001800020000Jul-05Oct-05Jan-06Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10Jul-101%关税下折进口棉成本 Imported cost by tariff of1% 滑准税下折进口棉成本 Imported cost by sliding-scale duties 国家棉花指数（CNCotton B） 数据来源：文华财经 金石期货研究所 金石研究 | 商品报告 请务必阅读最后一页的免责条款 - 5 - 专业 客观 共创金石价值 图表 7 2005年以来进口棉成本与国内棉价差走势 8000100001200014000160001800020000Jul-05Oct-05Jan-06Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10Jul-101%关税下折进口棉成本 Imported cost by tariff of1% 滑准税下折进口棉成本 Imported cost by sliding-scale duties 国家棉花指数（CNCotton B） 数据来源：文华财经 金石期货研究所 图表 8 2005年以来美元与欧元相对人民币汇率走势 67891011122005-7-112006-7-112007-7-112008-7-112