电气设备及新能源行业周报：关注特斯拉产业链和三季报高成长公司

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 关注特斯拉产业链和三季报高成长公司 电气设备及新能源行业周报 2019年10月15日 刘 强 分析师 陈 磊 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 关注特斯拉产业链和三季报高成长公司 电气设备及新能源行业周报 2019年10月15日  本周推荐组合：中环股份、通威股份、金风科技。  新能源汽车行业观点： 1、国产特斯拉量产在即，关注相关产业链投资机会。从未来较确定性的机会来看，市场化规模放量的车型是关键，特斯拉Model3是明牌；我们要关注的是，相关车型对国内产业链的带动作用；从我们的调研情况看，特斯拉国产化将显著带动国内优质材料、元器件龙头的出货量，部分企业有接到带有保证金的订单。 2、整体需求弱于预期，产业链价格基本稳定。我们从市场公布的数据看，9月份新能源汽车的销量、动力电池的出货量（3.95GWh）数据并没有明显改善；亮点在于磷酸铁锂等细分市场。我们预计，10月份市场继续保持小幅环比回暖态势，产业链价格将基本保持稳定；关注盈利能力较好的负极、隔膜龙头，以及价格在底部区间的正极产业链。  新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、欣旺达、亿纬锂能、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪等。  光伏行业观点： 1、国家坚定清洁能源市场化方向，关注业绩增速较好的龙头公司。上周，国家能源委员会召开会议，会上指出：发展风电、光电等可再生能源，提高清洁能源消纳水平，并提出技术创新是能源高质量发展的重要推动力；我们认为光伏是技术创新推动行业平价上网大发展的典范，未来技术领先的公司将持续享受溢价。短期看，三季报即将公告，从预告情况看，中环股份、东方日升、中来股份等技术领先公司业绩较好，建议持续关注相关公司投资机会。 2、下游开工建设积极性低于预期，行业需求有所后移。从我们对产业链的跟踪看，需求的释放有点弱；深究其原因，还在于下游电站建设市场：很多电站开发商，由于资金的压力和降成本的需求，都选择先开工一部分，后期再全部开工和并网，这就导致需求后移到明年上半年。  光伏行业投资策略：我们认为2019年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注中环股份、通威股份、 证券研究报告 行业研究——周报 电气设备及新能源行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2019.10.10 电气设备行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 相关研究 《中环股份（002129.SZ）创新推动的全球硅片龙头，受益光伏、半导体景气向上》 《新能源及电气设备行业2019年投资策略：新周期起步之年》 《通威股份（600438.SH）：光伏新周期的龙头，综合优势迸发的前夜》 《多晶硅：国内龙头机会凸显，海外产能景气分化》 《金风科技（002202.SZ）大风起兮，金风飞扬》 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 刘 强 分析师 执业编号：S1500514070005 联系电话：+86 10 83326707 邮箱：liuqiang1@cindasc.com 陈 磊 研究助理 联系电话：+86 10 83326706 邮箱：chenleia@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 隆基股份、阳光电源、中来股份等公司。  风电行业： 动态：1、从我们产业链调研看，下半年需要执行的新增装机订单较多，行业将维持较好的景气度（目前从调研情况看，风机供应紧张，一机难求）；其中，海上风电的装机速度提升较快，预期有望进一步提升。 2、风电政策明确，行业抢装有望持续：政策进一步明确自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上2019、2020年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。3、全球单体最大陆上风电项目乌兰察布风电基地开工，需求持续释放，行业景气度较高。策略：从行业供需看，抢装导致需求提升，下半年有望迎来旺季；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。  行业重点动态：1、市场监管总局要求新能源车企在事故发生后12小时内报告基本信息；2、工信部答复政协提案称将继续支持我国工业半导体领域成熟技术发展。  公司重点动态：【恩捷股份】前三季度归母净利润预计同比增长82.52%~93.37%；【中环股份】前三季度利润预计同比增长60.20%-67.25%；【中来股份】前三季度归母净利预计同比增长56%-67%。  风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 一、上周行情回顾 ............................................................................................................................... 1 二、新能源汽车板块 ........................................................................................................................... 4 2.1 板块行情跟踪 .......................................................................................................... 4 2.2 上周重要公告 .......................................................................................................... 6 2.3 上周重要新闻 .......................................................................................................... 6 三、光伏板块 ....................................................................................................................................... 6 3.1 板块行情跟踪 .......................................................................................................... 6 3.2 上周重要公告 .......................................................................................................... 8 3.3 上周重要新闻 .......................................................................................................... 9 四、风电板块 ..................................................................................................................................... 10 4.1 板块行情跟踪 ........................................................................................................ 10 4.2 上周重要新闻 ........................................................................................................ 10 五、本周推荐 ..................................................................................................................................... 10 六、风险因素 ..................................................................................................................................... 11 图 目 录 图 1：上周申万行业指数涨跌幅变化（%） ........................................................................... 1 图 2：上周信达新能源覆盖行业涨跌幅变化（%） ................................................................ 2 图 3：信达新能源覆盖行业自年初至今涨跌幅变化（%） ...................................................... 2 图 4：上周新能源板块涨跌幅居前股票（%） ....................................................................... 3 图 5：上周电气设备板块涨跌幅居前股票（%） .................................................................... 3 图 6：新能源汽车销量及动力电池出货量 .............................................................................. 4 图 7：新能源汽车板块中上游材料价格变化 .............