钢铁行业：矿价走势依然坚挺

请务必阅读正文之后的重要声明部分 钢铁 矿价走势依然坚挺 评级：中性 前次： 中性 分析师 分析师 笃慧 周涛 S1130109111187 S0740210070008 021-58306455 021-58303675 duhui@qlzq.com.cn zhoutao@qlzq.com.cn 2010年8月16日 钢铁策略周报要点（08.09-08.13） „ 投资策略：本周大盘继续宽幅震荡，上证指数周涨幅-1.94%，钢铁指数涨幅为-0.49%。同时本周钢价也继续震荡调整，但印度矿报盘价格保持上升，已至160美元/吨。我们继续看好矿价上涨中受益的矿石类股票。同时本周重点关注的创兴置业周跌幅为3.19%。主要原因是大家对公司矿石投产进度的担忧。但实际上从我们实地调研的情况看，公司刚刚试生产的矿业未来几个月超预期达产的概率很大，所谓的水、交通等等问题根本算不上什么大事。 „ 国内钢价：本周钢价震荡调整。上半周市场在宝钢、鞍钢等主导钢厂将大幅上调9月出厂价消息的刺激下，贸易商看涨情绪增强，同时下游采购数量增大，钢价快速上升。但后半周由于需求强度出现衰减，钢价冲高回落。分钢种来看，近期建筑钢材需求好于板材，工地新订单有上升迹象。而工业用板材价格则主要受投机需求增加库存拉动，终端实际消费总体变化不大； „ 库存情况：本周上海市场建材库存继续下降。热轧卷板库存176.676万吨，较上周上升0.47%，螺纹钢库存58.771万吨，较上周下降3.4%。建筑钢材库存下降，一方面是近期工地采购加大，同时7月钢企减产幅度提高，螺纹、线材日均产量分别下降6.12%、6.53%，减轻了市场的供给压力。同时近期钢厂订单出现好转，我们抽样的部分的大型钢厂产成品库存积压较上月已经有明显好转，基本回到正常水平；„ 国际钢价：本周欧美钢价基本稳定。9月份夏休即将结束，下游行业近期开始提前补库。受此影响，当地商家预计近期钢价将出现回升。亚洲地区印尼等地受雨季和伊斯兰斋月影响，需求仍较为低迷。但越南等东南亚国家需求较好，国内热卷CFR报盘较上周上涨5美元/吨左右； „ 原材料：本周河北地区66%铁精粉现货价格为1210元/吨，较上周上涨10元/吨，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1180元/吨，较上周价格上涨10元吨。近期印度矿山报盘已经上升至160美元/吨。由于钢价进入调整阶段，钢厂采购陷入观望。但同时近期矿山到货不足，矿商惜售推动矿价继续小幅攀升；„ 利润监测：本周由于海运费等一系列成本要素涨幅超出钢价，各钢种毛利有所回落。我们模拟的重点企业主要产品利润变化情况如下： ¾ 热轧卷板毛利下降25元/吨，毛利率回落至-0.9%；螺纹钢毛利下降3元/吨，毛利率回落至-3.3%；¾ 冷轧板毛利下降23元/吨，毛利率回升至2.6%；中厚板毛利下降20元/吨，毛利率回落至-6.0%。 钢铁 ☆☆☆行业点评报告此报告专供天弘基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 齐鲁钢铁周报 钢价变化 „ 本周钢价震荡调整。上半周市场在宝钢、鞍钢等主导钢厂将大幅上调9月出厂价消息的刺激下，贸易商看涨情绪增强，同时下游采购数量增大，钢价快速上升。但后半周由于需求强度出现衰减，钢价冲高回落。分钢种来看，近期建筑钢材需求好于板材，工地新订单有上升迹象。而工业用板材价格则主要受投机需求增加库存拉动，终端实际消费总体变化不大； „ 本周螺纹钢主力合约RB1101以4334元/吨收盘，较上周收盘价上涨17元/吨，涨幅为0.39%。线材主力合约WR1101以4402元/吨收盘，较上周收盘价格上涨32元/吨，涨幅0.73%。上海地区20mm螺纹钢周平均价格3918元/吨，较上周上涨32元/吨；热轧卷板周平均价格4346元/吨，较上周下跌32元/吨；中厚板周平均价格4400元/吨，较上周上10元/吨；冷轧板周平均价格5400元/吨，较上周上涨6元/吨； 图表1：上海西本工程螺纹钢销量统计（吨） 图表2：上海地区热轧卷板开平量统计（吨） 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 Jul/08 No v/08 Mar/09 Jul/09 No v/09 Mar/10 Jul/1200003000040000500006000070000Mar/09Jul/09No v/09Mar/10Jul/10来源：齐鲁证券研究所 来源：齐鲁证券研究所 图表3：上海市场主要钢材品种价格变化（以每周五当日价格比较，后面利润测算用的是周平均价格） 本周末 上周末 上月 去年元/吨元/吨元/吨变化率元/吨元/吨变化率元/吨元/吨变化率 螺纹钢 (HRB335 Φ20mm)39103860501.30%3880300.77%3900100.26% 线材 (Q235 Φ6.5mm)42004140601.45%38203809.95%39202807.14% 热轧板 (SPHC 3.0mm*1500*C)43204330-10-0.23%41301904.60%4370-50-1.14%冷轧板 (SPCC 1.0mm*1250*2500)5400540000.00%51302705.26%5650-250-4.42% 中厚板 (Q235B 20mm)4400440000.00%400040010.00%4320801.85% 镀锌板 (ST02Z 1.0mm*1000*C)52505200500.96%48004509.38%5270-20-0.38%彩涂板 (CGCC 0.5mm*1000*C)6250625000.00%61001502.46%625000.00%不锈钢 (304/2B 1mm）20600203003001.48%21200-600-2.83%25000-4400-17.60%取向硅钢 (30Q130 0.3*980*C)18000176004002.27%19300-1300-6.74%24650-6650-26.98%产品来源：齐鲁证券研究所 此报告专供天弘基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 库存情况 „ 本周上海市场建材库存继续下降。热轧卷板库存176.676万吨，较上周上升0.47%，螺纹钢库存58.771万吨，较上周下降3.4%。建筑钢材库存下降，一方面是近期工地采购加大，同时7月钢企减产幅度提高，螺纹、线材日均产量分别下降6.12%、6.53%，减轻了市场的供给压力。同时近期钢厂订单出现好转，我们抽样的部分的大型钢厂产成品库存积压较上月已经有明显好转，基本回到正常水平； 图表4：全国钢价及周度变化（元/吨） 华东（上海）：热轧卷板：4320↓10螺纹钢：3910↑50冷轧板：5400↑60中厚板：4400↑0华北（北京）：热轧卷板：4330↑20螺纹钢：4180↑50冷轧板：5300↑50中厚板：4350↑0东北（沈阳）：热轧卷板：4280↑0螺纹钢：3950↑60冷轧板：5550↑50中厚板：4400↓0华中（武汉）：热轧卷板：4530↑80螺纹钢：4280↑50冷轧板：5150↑150中厚板：4280↑10来源：齐鲁证券研究所 此报告专供天弘基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 图表5：期货主力合约与现货价格比较（元/吨） „图表6：流通商银票贴现率（‰） -200-100010020030040050060070080030003200340036003800400042004400460048005000Aug -09No v-09Feb-10May-10Aug -10主力合约价格（预期）现货价格（实际）价差„1.522.533.544.5Aug -09Oct-09Dec-09Feb-10Ap r-10Jun-10Aug-10来源：齐鲁证券研究所 „来源：齐鲁证券研究所 图表7：流通市场螺纹钢价格预期 图表8：流通市场热轧板卷价格预期 盘整, 58%上涨, 15%下跌, 27%盘整, 53%上涨, 28%下跌, 19%来源：齐鲁证券研究所 来源：齐鲁证券研究所 图表9：上海热轧卷板库存和价格走势 图表10：上海螺纹钢库存和价格走势 2500 3500 4500 5500 40 70 100 130 160 190 Jun-08Nov-08Apr-09Aug-09Jan-10Jun-10元/吨万吨库存-左轴热轧价格-右轴2500 3500 4500 5500 10 30 50 70 90 Jun/08Nov/08Apr/09Aug/09Jan/10Jun/10元/吨万吨库存-左轴螺纹钢价格-右轴来源：齐鲁证券研究所 来源：齐鲁证券研究所 此报告专供天弘基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业点评报告 图表11：上海地区长期热轧卷板库存与价格变动情况 2500 3500 4500 5500 6500 20 50 80 110 140 170 200 Oct/05May/06 Dec/06Jul/07Feb/08Sep /08Ap r/09Dec/09Jul/10元/吨万吨库存-左轴3.0MM热轧卷板价格-右轴来源：齐鲁证券研究所 图表12：上海地区长期螺纹钢库存与价格变动情况 2500 3500 4500 5500 10 30 50 70 90 Oct-05May-06Dec-06Jul-07Feb-08Sep -08Ap r-09Dec-09Jul-10元/吨万吨库存-左轴20MM螺纹钢价格-右轴来源：齐鲁证券研究所 国际市场 „ 本周欧美钢价基本稳定。9月份夏休即将结束，下游行业近期开始提前补库。受此影响，当地商家预计近期钢价将出现回升。亚洲地区印尼等地受雨季和伊斯兰斋月影响，需求仍较为低迷。但越南等东南亚国家需求较好，国内热卷CFR报盘较上周上涨5美元/吨左右； ¾ 热轧卷板价差：本周国内价格上升后导致我们监测的部分国际市场钢材价差减小，国内热轧卷板与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差减少85美元/吨、29美元/吨、16美元/吨、41美元/吨、49美元/吨； ¾ 螺纹钢价差：本周国内价格上升后导致我们监测的部分国际市场钢材价差缩小，国内螺纹钢与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差减少45美元/吨、45美元/吨、53美元/吨、61美元/吨、40美元/吨。 此报告专供天弘基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业点评报告 图表13：本周国际市场钢材价格（美元/吨） 本周末 上周末 上月 去年元/吨元/吨元/吨变化率元/吨元/吨变化率元/吨元/吨变化率美国钢厂(中西部)628639-11-1.72%684-56-8.19%5517713.97%美国进口(CIF)601623-22-3.53%689-88-12.77%5138817.15%德国市场710717-7-0.98%730-20-2.74%57014024.56%欧盟钢厂72372300.00%72300.00%56316028.42%欧盟进口(CFR)651692-41-5.92%692-41-5.92%55010118.36%韩国市场748734141.91%735131.77%60214624.25%韩国出厂774759151.98%752222.93%55322139.96%韩国市场(中国资源)6716581