白糖期货早报：外盘强势,郑糖远月收涨

2010 年 7 月 27 日 白糖期货 早报 制作：陈树强 电话：13918429158 邮箱：kevin@gwf.com.cn 外盘强势，郑糖远月收涨 外盘原糖期货的走强继续提振国内期糖价格。受此影响，SR1101 主力合约开盘即震荡上行，最终中阳报收于 5090 点，涨44 个点。成交量和持仓量都有明显放大，价升量增的态势比较健康。相对而言 SR1009 合约走势则明显偏弱，全天震荡整理。可见外盘价格的上涨主要对偏远月的国内合约有提振，而国内市场自身供求紧张的因素才对现货月价格有支撑。 现货方面,产区报价持稳为主，个别上调,其中广西上调了二十元幅度,而销区方面中南和西南销区则普遍小幅上涨。目前广西的现货报价已经站稳 5200 元,云南也在 5100 元以上。近期无论是电子批发市场，现货市场还是期货市场的价格个都以持稳为主。根据笔者的估值模型，目前的现货价格相对而言还是与本榨季的供求关系较为匹配的。配合夏季备糖高峰的到来，现货价格一时难以走低。 主力持仓方面，多空双方都有大举增持对峙的动作。多头方面，中粮期货和珠江期货合计增持了近万手多单力度很大，而万达期货则减持了两千多手多单。空头方面的增持则显得不那么集中，比如长城伟业期货，浙江大地期货和北京中期期货都分别增持了一千多手空单。近期持仓的变化说明格局非常微妙，机构的观点有很大分歧，看不出统一的力量和方向。从现货席位来看，单日的持仓变动方向对多头略有利但也不明显。仓单库存方面变化不大，目前总库存折合白糖现货近 24 万吨。跟前两个榨季同期相比,库存偏少且拐点提前都说明本榨季的现货供应总体还是偏紧。 由于外盘持续走强，再加上夏季消费高峰，局部的供求偏紧和全年的供求偏紧形成共振，因此本轮行情定性为现货需求推动，跟资金炒作无关。虽然谨慎看好郑糖 9 月合约的夏季行情,但由于前期涨幅较大要防范获利回吐的压力,维持逢盘中大幅冲高的机会减持部分多头仓位的观点，所谓见好就收正是如此。而对空头方向而言，目前的建议顶多就是减持获利多单，中线全面开空的时机尚未到来，理由是从时间来看，7 月备糖高峰期内做空有一定风险。总体建议观望等待。 现货行情快报 产区现货昨日报价同比前一日同比前一周南宁 5270-5290 +20 +70 柳州 5250-5270 +20 +55 昆明 5150 0 +50 甸尾 5100 0 +70 湛江 5270 0 +20 数据来源：中国食糖网，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 7 月 27 日 请参见最后一页之免责声明 2 外盘综述 因供应紧俏影响，再加之美元走弱，美股和大宗商品市场涨势延续，国际原糖期货继续小幅走高。ICE10 月合约受到 5 日均线支撑，小阳报收于 18.62 美分，涨0.36 美分。短线要注意获利回吐的压力，切忌追高。 图 1：郑糖期货,柳州现货与 NBOT 期糖走势对比图（2007.1-2010.7） 240026002800300032003400360038004000420044004600480050005200540056005800600062002007/11/62007/11/272007/12/182008/1/102008/1/312008/2/212008/3/132008/4/32008/4/242008/5/152008/6/52008/6/262008/7/172008/8/72008/8/282008/9/192008/10/202008/11/102008/12/12008/12/232009/1/162009/2/92009/3/32009/3/252009/4/172009/5/112009/6/22009/6/232009/7/152009/8/122009/9/142009/10/122009/11/162009/12/162009/1/192010/2/232010/3/242010/4/212010/5/262010/7/889101112131415161718192021222324252627282930ZCE最近交割月结算价柳州市场现货平均价NYBOT最近交易月收盘价 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 2：美糖，原油期货走势对比图（2008.4-2010.7） 813182328332009/2/172009/3/62009/3/252009/4/142009/5/12009/5/202009/6/92009/6/262009/7/162009/8/42009/8/212009/9/102009/9/292009/10/162009/11/42009/11/232009/12/112009/12/312010/1/212010/2/92010/3/12010/3/182010/4/72010/4/262010/5/132010/6/22010/6/212010/7/132030405060708090100原糖收盘价原油收盘价 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 7 月 27 日 请参见最后一页之免责声明 3 图 3：CFTC 持仓与原糖价格（2005.1-2010.7） -400000-300000-200000-100000010000020000030000005/1/1805/7/2606/1/3106/8/807/2/1307/8/1408/2/1908/8/2609/3/309/9/810/3/16271217222732非商业净多商业净多NBOT原糖指数 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所（上海） 图 4：CFTC 基金净多头寸百分比与价格（2006.1-2010.7） 27121722272005/1/72005/9/92006/5/122007/1/122007/9/142008/5/162009/1/132009/9/152010/5/18-13.00%-8.00%-3.00%2.00%7.00%12.00%17.00%22.00%27.00%32.00%基金净多百分比美糖11指数 数据来源：长城伟业期货研究所（上海），算法为非商业净多头寸除以总持仓 CFTC 持仓方面，由于价格有所走高，基金净多持仓也随之上升，目前基金净多百分比已经增加到 17.6%的水平,跟原糖价位基本匹配。 白糖期货早报 2010 年 7 月 27 日 请参见最后一页之免责声明 4z 郑糖合约图表 图 5：SR1009 主力合约图（2008.5-2010.7） 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000003000000320000034000002009-3-262009-4-142009-4-302009-5-182009-6-82009-6-242009-7-102009-7-302009-8-172009-9-22009-9-232009-10-212009-11-172009-12-152010-1-52010-1-212010-2-134000430046004900520055005800持仓量成交量价格 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 6：郑商所库存仓单变动图（2006.1-2010.7） 0100002000030000400005000060000700008000006.01.2006.04.1406.07.0706.09.2206.12.1507.03.0907.05.2507.08.1007.11.0208.01.2508.03.1108.03.2608.04.1108.04.2808.05.1508.05.3008.06.1708.07.0208.07.1708.08.108.08.1808.09.0208.09.2308.10.1508.10.3108.11.1908.12.1108.12.2908.1.1608.2.908.2.2408.3.1608.3.3108.4.1608.5.408.5.1908.6.808.6.2308.7.808.7.3008.8.1808.9.308.9.2108.10.1608.11.408.12.1210.1.310.1.2010.2.810.3.410.3.2510.4.1610.5.710.6.610.7.1227002900310033003500370039004100430045004700490051005300550057005900仓单数量仓单有效预报库存合计郑糖指数 数据来源：郑州商品交易所，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 7 月 27 日 请参见最后一页之免责声明 5z 糖市新闻 ¾ 据孟买 7 月 26 日消息，印度糖厂协会周一表示，印度下一市场年度甘蔗种植面积料增加 18.7%，至 528 万公顷。 ¾ 据巴西利亚 7 月 26 日消息，预测机构 Somar 周一称，负责大部分巴西糖出口的两座港口未来几日预计将出现不均匀的降雨，这将令糖船货的装载偶尔中断，但不会完全中断。 ¾ 据孟买 7 月 26 日消息，印度 Balrampur Chini 糖业公司常务董事 Vivek Saraogi周一表示，该公司在 2010/11 市场年度的糖产量可能增加大约 50%，因种植面积增加令甘蔗供应量增多。 公司总部 青岛营业部 广州市越秀区先烈中路65 号东山广场东楼11 层 山东省青岛市香港中路12 号丰合广场A 座 3 楼 3A 电话：020-22371306 传真：020-87320789 电话：0532-85029800传真： 0532-85029802 北京营业部 韶关营业部 北京市朝阳区北三环东路28 号易亨大厦12 层1209 房 韶关市北江路湾景中心 8A 电话：010-64405616 传真：010-64405650 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221948 上海营业部 中山营业部 上海市浦东区松林路300 号期货大厦2403 室 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔510 室 电话：021-68401856 传真：021-68402758 电话：0760-88863108 传真：0760-88863109 深圳营业部 番禺营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 广州市番禺区市桥镇繁华路1 号友谊中心1603 室 电话：0755-23942178 传真：0755-83252677 电话：020-84701499 传真：020-84701493 湛江营业部 惠州营业部 湛江市开发区观海路183 号荣基国际广场公寓25 层01-08 号房 惠州市新岸路1 号世贸中心第16 层 F 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 电话：0752-2055272 传真：0752-2055275 东莞营业部 大连营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦802B 室 大连市大连商品交易所西区367 房 电话：0769-22806930