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光大期货股指期货早评

2010-06-30高兴光大期货.***
光大期货股指期货早评

本报告由光大期货有限公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 农行定价水落石出 股市价值回归 摘要 消息面上,备受关注的农行A股发行价格区间终于确定。农行发布公告称,发行人和联席主承销商根据初步询价情况,并综合考虑发行人基本面、可比公司估值水平和市场环境等因素,确定本次发行的价格区间为每股2.52元-2.68元(含上限和下限)。 农行定价的确定,仿佛为市场扔下了最后一只靴子,在2500点附近盘桓了数日的大盘终于一落千丈,颇有些利多出尽的味道。前期走强的中小板、创业板及区域热点类个股成为本次下跌的主力。从这个角度看,在复杂的国内外经济形势下,这一大批高估值的中小市值个股是否具有其自身的业绩支撑,尚存在非常大的不确定性。 尽管短线急跌后可能会出现反弹,但是后市继续震荡走低的可能性更大,本次下跌说明大盘尚未见底,操作上建议顺势而为。 光大期货研究报告 品种 报告类别 股指期货 早评 报告日期 2010年6月30日 分析师 高兴 021-22169060-235 gaoxing@ebfcn.com.cn 期市有风险 入市须谨慎 股指期货早评 一、股指期货市场 1、股指期货成交简述 昨日沪深300指数出现大幅下跌,收盘报2,592.02点,下跌124.76点或4.59%。股指期货合约跟随现货跌势,IF1007收报2,600.4点,下跌137.8点或5.03%,盘中最低至2,598.4点,最高至2,746.8点,其成交持仓量分别为298585手和24070手,成交量较前几交易日大幅增加;昨日IF1008收报2,617.8点,下跌135.6点或4.92%;季月合约IF1009收盘下跌5.18%,IF1012 收盘下跌4.82%。 消息面上,备受关注的农行A股发行价格区间终于确定。农行发布公告称,发行人和联席主承销商根据初步询价情况,并综合考虑发行人基本面、可比公司估值水平和市场环境等因素,确定本次发行的价格区间为每股2.52元-2.68元(含上限和下限)。 农行定价的确定,仿佛为市场扔下了最后一只靴子,在2500点附近盘桓了数日的大盘终于一落千丈,颇有些利多出尽的味道。前期走强的中小板、创业板及区域热点类个股成为本次下跌的主力。从这个角度看,在复杂的国内外经济形势下,这一大批高估值的中小市值个股是否具有其自身的业绩支撑,尚存在非常大的不确定性。 尽管短线急跌后可能会出现反弹,但是后市继续震荡走低的可能性更大,本次下跌说明大盘尚未见底,操作上建议顺势而为。 2、股指合约基差、价差与套利分析 暴跌之后,期指各合约基差较前一交易日大幅回落,截止收盘1007合约对现指升水仅8.38点,目前理论价差为4.05点。近阶段基差小幅波动之后,跟随现货指数的下跌出现了价差的回归,后市可待基差扩大后,再进行买现抛期的操作。 跨期套利方面,由于各合约均出现下跌,因此月间价差几乎没有变化,收盘为88点,1007与1008合约之间价差保持在15点左右,对买近抛远的策略继续保持关注。 前期我们提到,套利机会不多。目前价差出现回归,或许再度入场的机会即将出现,耐心等待并捕捉价差扩大后的期现套利机会。 表1、沪深300股指期货合约基差 合约 最新基差 昨日基差 变化 理论基差 IF1007 -8.38 -24.09 15.71 -4.05 IF1008 -25.78 -39.29 13.51 -12.39 IF1009 -39.18 -60.49 21.31 -19.5 IF1012 -96.38 -110.49 14.11 -41.23 表2、股指期货合约间价差 IF1007 IF1008 IF1009 IF1012 IF1007 0 -17.40 -30.80 -88.00 IF1008 -17.40 0 -13.40 -70.60 IF1009 -30.80 -13.40 0 -57.20 IF1012 -88.00 -70.60 -57.20 0 股指期货早评 资料来源:中国金融期货交易所 光大期货研究所 注:负号代表期货合约相对现货指数升水、远期合约相对近期合约升水 图1、股指期货合约基差变化图 -350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.002010-04-162010-04-202010-04-222010-04-262010-04-282010-04-302010-05-052010-05-072010-05-112010-05-132010-05-172010-05-192010-05-212010-05-252010-05-272010-05-312010-06-022010-06-042010-06-082010-06-102010-06-172010-06-212010-06-232010-06-252010-06-29当月合约下月合约季月合约下季合约 图2、股指期货合约间价差图 -250.0-200.0-150.0-100.0-50.00.02010-04-162010-04-202010-04-222010-04-262010-04-282010-04-302010-05-052010-05-072010-05-112010-05-132010-05-172010-05-192010-05-212010-05-252010-05-272010-05-312010-06-022010-06-042010-06-082010-06-102010-06-172010-06-212010-06-232010-06-252010-06-29当月-下月当月-季月当月-下季下月-季月下月-下季季月-下季 3、沪深300指数与50ETF比值 1100.0001150.0001200.0001250.0001300.0001350.0001400.0001450.0001500.0002005/02/232005/04/232005/06/232005/08/232005/10/232005/12/232006/02/232006/04/232006/06/232006/08/232006/10/232006/12/232007/02/232007/04/232007/06/232007/08/232007/10/232007/12/232008/02/232008/04/232008/06/232008/08/232008/10/232008/12/232009/02/232009/04/232009/06/232009/08/232009/10/232009/12/232010/02/232010/04/232010/06/23 图4、沪深300指数与180ETF比值 4150.0004250.0004350.0004450.0004550.0004650.0004750.0002006/05/182006/07/182006/09/182006/11/182007/01/182007/03/182007/05/182007/07/182007/09/182007/11/182008/01/182008/03/182008/05/182008/07/182008/09/182008/11/182009/01/182009/03/182009/05/182009/07/182009/09/182009/11/182010/01/182010/03/182010/05/18 资料来源:光大期货研究所 二、国内外主要金融市场品种表现 沪深股市: 周二早盘指数小幅低开,略作翻红后。指标股一改前期的护盘行为,开始震荡走低,使得指数逐步回落,伴随着下跌的股票数不断增加,市场的悲观情绪开始蔓延。指数一度跌破2500点大关,在前期低点附近多方的拼死抵抗使得指数并未创出新低,午盘指数略有回升。午后恐慌性抛盘的不断涌出使得指数创出本轮反弹新低,尾市大盘报收长阴线。截至收盘,上证综指报收2426.63点,下跌4.29%,成交量733.77亿元,较前几个交易日有所放大;深成指报收9508.91点。下跌5.03%,成交633.55亿元。 大盘暴跌百点打破了持续多日的多空平衡格局,市场创下本轮反弹的新低,表明自5月21日以来的反弹已告结束,大盘重新步入下跌通道。技术面上的破位下跌预示着新一轮跌势的开始,预计后市大盘将呈现震荡下跌走势,市场重心将不断下移。 股指期货早评 表1、沪深300指数权重前十成分股 代码 名称 权重 最新价 涨跌 涨跌幅 开盘价 最高价 最低价 成交量 600036 招商银行 3.84 13.03 -0.49 -3.62% 13.58 13.63 12.98 1313718784 601318 中国平安 3.20 46.81 - - - - - - 601328 交通银行 3.02 6.07 -0.31 -4.86% 6.38 6.42 6.02 401031648 600016 民生银行 2.72 6.07 -0.28 -4.41% 6.35 6.38 6.06 676999872 601166 兴业银行 2.32 23.20 -1.38 -5.61% 24.60 24.69 23.13 927606848 600000 浦发银行 2.26 13.76 -0.67 -4.64% 14.45 14.50 13.74 921508608 600030 中信证券 1.99 12.01 -0.82 -6.39% 12.87 12.97 12.00 971340736 601088 中国神华 1.74 22.13 -1.02 -4.41% 23.22 23.33 22.06 425546272 601601 中国太保 1.67 22.34 -0.97 -4.16% 23.30 23.53 22.23 732714304 000002 万科A 1.58 6.85 -0.27 -3.79% 7.12 7.15 6.83 505411200 资料来源:中证指数有限公司 光大期货研究所 欧美市场: 股市:中美经济数据利空,美国股市29日收盘暴跌。市场人气受到以下因素影响:美国6月份消费者信心指数弱于预期、世界大型企业联合会大幅向下修正中国4月份领先经济指标以及美国住房市场前景黯淡。对全球经济增长的担忧重燃令投资者抛售股票,转而买入美元和美国国债等避险资产。道琼斯工业股票平均价格指数跌268.22点,至9,870.30点,跌幅2.65%,创下2010年次低收盘点位。29日也是道琼斯指数6月4日以来单日跌幅最大的一天。该指数2010年以来下跌5.35%。纳斯达克综合指数跌85.47点,至2,135.18点,跌幅3.85%,为2月8日以来最低收盘水平,也创下5月20日以来