航运行业动态分析：2017年山东将投入118亿元用于港航基础设施建设

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2017年山东将投入118亿元用于港航基础设施建设 ■市场表现 1)H股市场日行情：中远海控（-1.86%，PB1.65X）；中远海发（+1.11%，PB1.36X）；中远海能（-1.26%，PB0.61X）。 2)海外市场日行情：Frontline（2.67%，PB0.78X）；Eagle Bulk（-2.20%，PB0.47X）；Yang Ming（+0.00%，PB0.59X）。 ■国际油价与燃油价格 1)02月28日，Brent油价收于55.56美元/桶，较前一交易日上涨0.04%；02月28日，WTI油价收于54.01美元/桶，日环比下跌0.07%。 2)02月28日，新加坡IFO380燃油价格333.50美元/吨，较前一交易日上涨1.83%。 ■价格指数变动 1)国际干散货：大灵便型船指数与小灵便船型指数相比前一交易日分别上涨0.98%和1.83%。 2)沿海煤炭运价：秦皇岛/唐山至上海线运价相比上一交易日上涨6.23%，收于37.50元/吨；秦皇岛-广州线运价上涨4.19%，收于44.80元/吨。 3)油轮市场：TD3航线最新TCE是22387美元/天，下跌22.40%。 ■行业与公司资讯 1) 2017年山东将投入118亿元到港航基础设施建设。 2)中国将与丹麦意大利加强航运港口合作。 3)“海洋联盟”即将连通德国威廉港与中国。 ■重点公司业绩预测与估值(截至2017年2月28日，Wind一致预期) 简称 股价 EPS预测 PE PB 15A 16E 17E 15A 16E 17E MRQ 中远海能 7.25 0.10 0.65 0.51 73.98 11.10 14.22 1.07 中远海特 7.48 0.09 0.02 0.06 86.98 344.70 117.43 1.74 宁波海运 5.77 0.02 N/A N/A 349.70 N/A N/A 2.22 中远海发 4.16 -0.25 -0.02 0.10 N/A N/A 42.41 3.49 招商轮船 5.30 0.23 0.39 0.25 23.04 13.69 20.91 1.81 中远海控 6.11 0.03 -0.71 -0.09 203.67 N/A N/A 3.37 资料来源：Wind，安信证券研究中心 ■风险提示 燃油价格上涨，全球经济复苏不确定等。 Tabl e_Title 2017年03月01日 航运 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.46 8.84 13.37 绝对收益 -0.55 5.69 31.19 张龙 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020030 zhanglong@essence.com.cn 021-35082939 胡光怿 报告联系人 hugy@essence.com.cn 相关报告 港 珠 澳 大 桥 沉 管 隧 道 接 头 起 运 2017-02-28 散运公司Star Bulk 2016年减亏3亿美元 2017-02-27 欧盟三月底决定是否批准马士基收购汉堡南美 2017-02-23 中国暂停进口朝鲜煤炭，已有船舶退运 2017-02-22 交通运输部推长江经济带江海直达运输 2017-02-21 -6%-2%2%6%10%14%18%2016-032016-072016-11航运 沪深300 行业动态分析/航运 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 行业与公司资讯 ...................................................................................................................... 3 1.1. 2017年山东将投入118亿元到港航基础设施建设 ........................................................ 3 1.2. 中国将与丹麦意大利加强航运港口合作 ........................................................................ 3 1.3. “海洋联盟”即将连通德国威廉港与中国 .......................................................................... 3 2. 市场表现 ................................................................................................................................. 3 2.1. 股价表现 ........................................................................................................................ 3 2.2. 估值比较——国内外估值比较 ....................................................................................... 4 3. 国际油价与燃油价格 ............................................................................................................... 4 3.1. 国际油价变化 ................................................................................................................ 4 3.2. 主要港口燃油价格(IFO380)变化 ................................................................................... 5 4. 市场价格指数 .......................................................................................................................... 5 4.1. 干散货运价指数 ............................................................................................................. 5 4.2. 铁矿石和煤炭运价 ......................................................................................................... 6 4.3. 油轮市场 ........................................................................................................................ 7 4.4. 集装箱市场 .................................................................................................................... 7 5. 风险提示 ................................................................................................................................. 7 图表目录 图1：中远海控A/H股股价一升一降 .......................................................................................... 4 图2：中远海发A/H股溢价率维持高位 ....................................................................................... 4 图3：中远海能A/H股溢价率上升 .............................................................................................. 4 图4：中远海特最新PB1.74倍 ................................................................................................... 4 图5：WTI价格略有下降，Brent价格略有上涨 .......................................................................... 5 图6：船用燃油价格小幅上涨 ...................................................................................................... 5 图7：BDI指数小幅下跌 ............................................................................................................. 5 图8：BCI指数持续下跌 ............................................................................................................. 5 图9：BPI指数持续上涨 .............................................................................................................. 6 图10：BSI指数持续回升 ............................................................................................................ 6 图11：主要航线铁矿石运价回暖 ................................................................................................ 6 图12：国际煤炭运输航线运价趋稳 ............................................................................................ 6 图13：沿海煤炭运价增速小幅下降 ........