莫尼塔钢铁行业调研

莫尼塔调研•钢铁 2010年5月17日星期一 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔(投资)发展有限公司 1 钢铁行业调研(5月1日-16日) 报告摘要 z 绝大多数调研对象表示，钢价持续下跌拖动钢材销量下滑，钢厂库存出现不同程度的上升。拥有低价原燃料库存优势的钢厂还具备一定的盈利能力，但是依赖现货市场采购炉料和销售钢材的钢厂已经陷入了亏损的困境。如果亏损得不到扭转，钢厂减产限产已经迫在眉睫，以达到缓解库存上升的压力和稳定钢价的目的。值得一提的是，特钢厂在钢价调整中一枝独秀，销量没有萎缩，特钢价格相对稳定，只是优钢价格有所回调。 z 处于5月份销售旺季，下游需求“旺季不旺”和市场恐慌心理密切相关。调研对象普遍反映，贸易商观望氛围浓厚，钢价下滑还会持续一段时间，这会拖累未来的钢材销量。根据调研对象反映的情况，不同产品和成本结构、销售渠道和生产规模的钢厂对二季度盈利的判断出现很大分歧。一些中小钢厂的调研对象认为，二季度盈利不如一季度，今年可能出现一个季度不如一个季度的情况。有些大钢厂的调研对象认为，在6月份价格走平的情况下，二季度盈利可能和一季度差不多或者更好。 z 对于未来成本上涨的判断，一些调研对象表示，二季度至今矿价环比大幅上涨是受到需求端的支撑，由于三季度下游需求存在很大的不确定性，届时矿价能否继续上涨还很难说。另外，一些调研对象称，5月初以来的出口情况一般，未来钢材出口可能受到海外债务危机的负面影响，具有较大的不确定性。 莫尼塔行业调研组 电话：010-84486606 莫尼塔企业经营活动调研 注：“莫尼塔企业经营活动综合指数”源于莫尼塔对全国范围内 200 多家企业的定期调查结果，莫尼塔从2006 年 7 月开始进行持续的定期企业调研工作，目前覆盖包括钢铁、水泥、机械、公路货运、纺织出口、家电出口、集装箱货代、城市商业银行、汽车、房地产、百货商场、零售超市、家电卖场和餐饮业等 14 个行业，经过长时间的积累这些调查数据被用来帮助观察整体经济走势和行业变化。其中莫尼塔企业经营活动综合指数通过对 14 个行业的调研结果进行综合平均取得，工业类企业经营活动综合指数通过对 10 个拉动工业生产的行业调研结果进行综合取得，消费类企业经营活动综合指数通过对 6 个代表居民消费支出的行业调研结果进行综合取得。指数计算方法参考 PMI 指数计算方法，数值范围为-100%至+100%之间，其中负的指数代表经营活动处于环比减弱的方向，正的指数代表经营活动处于环比走强的方向。 09/12 10/01 10/02 10/03 10/04 10/05 莫尼塔企业经营活动综合指数 37.0% 21.0% 15.0% 19.0% 50.0% 35.3% 工业类企业经营活动综合指数（季调） 34.7% 1.9% -0.5% -2.0% 6.5% -15.0%消费类企业经营活动综合指数 64.0% 34.0% 33.0% -3.5% 50.0% 48.9% 莫尼塔调研•钢铁 请 莫尼塔(北京)投资发展有限公司 2 2010年5月17日 钢价持续调整抑制下游需求释放，钢材销量不断下滑 上周进行的钢铁企业经营活动调研中，调研对象普遍反映，由于钢价持续调整，而且回调的幅度有所加大，进一步抑制了下游需求的释放，钢材销量不断下滑，钢厂库存出现不同程度的上升。依靠前期低价原燃料的钢厂还处于微利状态，如果资金实力弱，原燃料备料水平低，完全按照现货市场价格采购炉料和销售钢材，钢厂已经陷入了亏损的困境。如果亏损持续一段时间，钢厂将不得不提前进入检修期，通过减产限产来达到消耗库存和稳定钢价的目的。此外，据特钢厂的调研对象反映，在钢价回落之际，特钢的价格相对稳定，优钢的价格有所松动，但是特优钢的销量并未萎缩。绝大多数调研对象认为，由于市场恐慌心理的惯性作用，钢价回落还会持续一段时间，拖累未来的钢材销量。不过，在因恐慌性抛售导致的钢价持续回落的环境下，不同产品和成本结构、产品销售渠道和生产规模的钢厂的盈利情况大不相同。一些调研对象表示，一般而言，中小钢厂在现货市场上销售普通钢材，盈利能力波动很大，二季度盈利情况可能不如一季度，甚至有调研对象认为，今年一季度是盈利的高点，全年盈利情况可能是一个季度不如一个季度。与此相反，大钢厂的品种钢材的销售情况不完全由市场价格决定，盈利波动相对较小，在6月份价格走平的情况下，二季度盈利和一季度差不多，或者好于一季度。关于未来矿石成本上涨的预期，一些调研对象表示，矿价在三季度是否会继续上涨要看下游的需求情况。二季度至今矿价环比大幅上涨是受到了需求端的支撑，三季度的钢材需求存在较大不确定性，届时矿价是否会继续上涨还很难说。另外，一些调研对象表示，5月初以来的钢材出口情况一般，海外订单可能受到债务危机的负面影响（一般滞后2个月反映在订单上），下半年出口形势具有较大的不确定性。 图表 1 钢材销售符合预期的程度 莫尼塔钢铁调研，5月1日-5月16日钢材销售符合预期的程度(-100%=低于预期, +100%=高于预期)-100%-50%0%50%100%2-62-273-204-175-146-47-38-139-2411-1312-303-194-30 数据来源：莫尼塔公司 图表 2 未来两周钢材销售预期 莫尼塔钢铁调研，5月1日-5月16日未来两周钢材销售预期(-100%=转差, +100%=转好)-80%-30%20%70%2-62-273-204-175-146-47-38-139-2411-1312-303-194-30 数据来源：莫尼塔公司 莫尼塔调研•钢铁 请 莫尼塔(北京)投资发展有限公司 3 2010年5月17日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 北京 上海 纽约 地址:北京市东城区东直门外大街 35号C座6层 邮编:100027 电话:(8610)8448 6606 传真:(8610)8448 0366 地址:上海市浦东新区陆家嘴 汇亚大厦1506室 邮编:200120 电话:(8621)6165 2588 传真:(8621)6165 2599 地址:纽约市曼哈顿区麦迪逊大街 509号1914 室 邮编：10022 电话:(001)212 809 8800 传真:(001)212 809 8801 http://www.cebm.com.cn Email:cebmservice@cebm.com.cn 近期报告 •2010年05月17日 •2010年05月04日 •2010年04月30日 •2010年04月30日 •2010年04月16日 水泥行业调研快报 企业经营活动调研报告 城商行调研快报 基金经理调研快报 水泥行业调研快报