莫尼塔钢铁行业调研

莫尼塔调研•钢铁 2010年10月29日星期五 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 钢铁行业调研 （10月15日-10月29日） 报告摘要 z 钢材需求持续疲软，没有钢厂反映出货量好于预期。贸易商观望情绪较为浓厚，相对前期更加悲观。调研对象纷纷提到地产调控对钢材销售的影响明显。同时，预期11月份销量继续下行的比例也有所提升； z 分产品上，工业钢材所受影响不大，需求继续保持平稳；而北方的建筑钢材需求出现了季节性的回落，南方、尤其是四川等西南地区的建材需求相对旺盛。不少调研对象都提到整体上建材销售相对其它品种较好； z 反映钢厂近期利润下滑的调研对象比例偏多，多数处于微利和亏损的边缘。认为后期钢价横盘或者略微下行的调研对象较多，因而预期未来钢厂盈利继续下行的比例更多； z 在限产限电政策上，认为后期执行力度上可能增加或者保持持平的都有。但从调研对象的反馈上来看，限产政策对钢价上行支撑的边际能力在下降。分品种上，受限产政策影响的主要是线材和螺纹，而对卷板和不锈钢几乎没有影响。 莫尼塔行业调研组 电话：021-38521000 莫尼塔企业经营活动调研 注：“莫尼塔企业经营活动综合指数”源于莫尼塔对全国范围内200多家企业的定期调查结果，莫尼塔从2006年7月开始进行持续的定期企业调研工作，目前覆盖包括钢铁、水泥、机械、公路货运、纺织出口、家电出口、集装箱货代、城市商业银行、汽车、房地产、百货商场、零售超市、家电卖场和餐饮业等14个行业，经过长时间的积累这些调查数据被用来帮助观察整体经济走势和行业变化。其中莫尼塔企业经营活动综合指数通过对14个行业的调研结果进行综合平均取得，工业类企业经营活动综合指数通过对10个拉动工业生产的行业调研结果进行综合取得，消费类企业经营活动综合指数通过对6个代表居民消费支出的行业调研结果进行综合取得。指数计算方法参考PMI指数计算方法，数值范围为-100%至+100%之间，其中负的指数代表经营活动处于环比减弱的方向，正的指数代表经营活动处于环比走强的方向。 10/04 10/05 10/06 10/07 10/08 10/09 莫尼塔企业经营活动综合指数 50.0% 35.3% 6.1% -2.2% 25.8% 49.1% 工业类企业经营活动综合指数（季调）6.5% -15.0% -16.3% -17.3% 4.7% 5.5% 消费类企业经营活动综合指数 50.0% 48.9% 10.4% 20.5% 47.4% 84.6% 莫尼塔调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 2 2010年10月29日 需求持续低迷，钢厂销售预期继续回落 本次钢铁调研中，所有调研对象都提到的一点是需求持续疲软，没有钢厂反映出货量好于预期，因而我们计算的销售预期符合程度的指数出现了明显下行。贸易商观望情绪较为浓厚，相对前期更加悲观。调研对象纷纷提到地产调控对钢材销售的影响明显。此外，预期11月份销量继续下行的比例也有所提升。 分产品上，工业钢材所受影响不大，需求继续保持平稳。而建筑钢材由于北方寒冷天气影响工程开工，需求出现了季节性的回落。但南方则不受天气影响，尤其是四川等西南地区对建材的需求相对旺盛，近期北方的钢材向外省南方出货较多，不少调研对象都提到整体上建材销售相对其它品种较好。 部分钢厂11月份已有降价计划，但即使如此市场上价格倒挂的局面仍然存在。反映钢厂近期利润下滑的调研对象比例偏多，多数处于微利和亏损的边缘。认为后期钢价横盘或者略微下行的调研对象较多，理由主要是产能过剩和需求低迷，但矿价成本对钢价依然有支撑。认为后期钢价上行的动力一方面来源于对后期限产限电政策执行力度的增加，另一方面认为流动性环境宽裕可能使钢价随通胀出现走高。但总体上，预期未来钢厂盈利继续下行的比例更多。 在限产限电政策上，认为后期执行力度上可能增加或者保持持平的都有。但从调研对象的反馈来看，限产政策对钢价上行支撑的边际能力在下降。第一，部分大钢厂往往不受限产政策影响，年底为了完成年度生产任务和降库存的考核任务，后期生产的力度可能反而会增加。第二，部分受限产钢厂由于本身需求疲软，开工率已经不足，本身是否被限产区别不大。第三，当前限产政策更集中于关停小钢厂，这部分产能总量不大。分品种上，限产政策影响的主要是线材和螺纹，而对卷板和不锈钢几乎没有影响。 图表 1 钢材销售符合预期的程度 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%09/0209/0309/0409/0509/0609/0709/0809/0909/1009/1109/1210/0110/0210/0310/0410/0510/0610/0710/0810/0910/1010/11莫尼塔钢铁调研(10月15日-10月29日)，钢材销售符合预期的程度(-100%=低于预期, +100%=高于预期)数据来源：莫尼塔公司 图表 2 未来两周钢材销售预期 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%09/0209/0309/0409/0509/0609/0709/0809/0909/1009/1109/1210/0110/0210/0310/0410/0510/0610/0710/0810/0910/1010/11莫尼塔钢铁调研(10月15日-10月29日)，未来两周钢材销售预期(-100%=转差, +100%=转好)数据来源：莫尼塔公司 莫尼塔调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 3 2010年10月29日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 上海 北京 纽约 地址:上海市浦东新区花园石桥路66号 东亚银行金融大厦39层 邮编: 200120 电话: (8621)3852 1000 传真: (8621)3852 1090 地址:北京市西城区西直门外大街1号 西环广场T1座11层D11室 邮编: 100044 电话: (8610)5979 9911 传真: (8610)5830 2177 地址:纽约市曼哈顿区麦迪逊大街 509号1914 室 邮编: 10022 电话: (001)212 809 8800 传真: (001)212 809 8801 http://www.cebm.com.cn Email:cebmservice@cebm.com.cn 近期报告 •2010年10月12日 •2010年09月30日 •2010年09月13日 •2010年09月03日 •2010年09月01日 •2010年08月30日 10月份企业经营活动调研报告：季节性加上政策偏紧，后期PMI回落概率较大 钢铁行业调研快报：钢价回落，需求疲软，钢厂销售低于预期 钢铁行业调研快报：钢价上涨助钢厂盈利好转，但未来销售预期存在明显分歧 9月份企业经营活动调研报告：经济活动回暖，消费企业乐观预期处于历史高点 9月份工业企业经营活动调研报告:实体经济活动出现一定程度的回暖 钢铁行业调研快报：钢厂销量符合预期，预计未来需求以稳为主，但市场博弈加剧