白糖期货早报：郑糖小幅走高,维持箱体操作

2010 年 2 月 25 日 白糖期货 早报 制作：陈树强 电话：021-68400696-138 13918429158 邮箱：kevin@gwf.com.cn 郑糖小幅走高,维持箱体操作 承接前日的中阳反攻 K 线，郑糖期货再接再厉延续反弹。SR1009 主力合约小幅震荡上行，尾盘略有回落，收盘小涨 16 个点，带上影的小阳线报收于 5780 点。成交量和持仓量都变化不大。 现货方面，广西产区现货报价重拾升势，其中南宁上调 50元,柳州上调了 30 元,甸尾下调 70 元。目前广西的现货报价在 5450元左右,云南则在 5300 元以上。由于已经进入需求淡季,现货的相对高价似乎缺乏实质性的支撑,市场更多的是在炒作减产的预期。 主力持仓方面，多空双方都略有增持但力度不大。多头方面，珠江期货翻手是云覆手是雨，继昨日回补多单之后又大幅减持多单 8 千手，完成了一次不错的低吸高抛操作。而万达期货还有一些浙江系的期货公司则分别增持了一两千手多单。空头方面同样是浙江系的期货公司增持为主，也比较分散。目前总持仓情况是多头占优，单日持仓变动则是空头略占优势。仓单库存方面继续大幅增加,单日增幅多达三千手,目前总库存折合白糖现货已经超过 51 万吨，库存压力不小。 消息面上,黑龙江 09/10 榨季累计入榨甜菜 83.95 万吨，菜丝含糖分 14.15%，产甜菜糖 9.89 万吨，较上榨季减少 18.61 万吨，平均产糖率为 11.78%。黑龙江甜菜糖的的减产幅度较大,不过好在其产量基数很小,因此不会对糖价有太过明显的影响。 从技术图形来看，2010 年 1 月初以及春节后形成的两个高点形态上跟 2009 年 8 月时形成的双顶有相似之处,因此预测郑糖期货很可能重演 2009 年 8 月至 10 月这段时间的震荡调整周期。要点是调整的程度比较温和,不具备大幅回调的空间,而是以时间换空间为主,当中期调整完成后，糖价仍有走高潜力。预计 SR1009合约的箱体空间是5100-6000点区间,中线的操作策略是箱体操作或者观望。 现货行情快报 产区现货昨日报价同比前一日同比前一周南宁 5450-5500 +50 +90 柳州 5420-5520 +30 +20 昆明 5300-5350 0 +50 甸尾 5280-5320 -20 +280 湛江 5450-5500 0 +100 数据来源：中国食糖网，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 2 月 25 日 请参见最后一页之免责声明 2z 外盘综述 前期的价格下滑终于吸引了一些买盘，原糖期货难得的再现升势。ICE 三月合约中阳报收于 25.11 美分，涨 0.74 美分。总体建议中线继续观望。 图 1：郑糖期货,柳州现货与 NBOT 期糖走势对比图（2007.1-2010.2） 240026002800300032003400360038004000420044004600480050005200540056002007/11/62007/11/272007/12/182008/1/102008/1/312008/2/212008/3/132008/4/32008/4/242008/5/152008/6/52008/6/262008/7/172008/8/72008/8/282008/9/192008/10/202008/11/102008/12/12008/12/232009/1/162009/2/92009/3/32009/3/252009/4/172009/5/112009/6/22009/6/232009/7/152009/8/122009/9/142009/10/122009/11/162009/12/162009/1/192010/2/2389101112131415161718192021222324252627282930ZCE最近交割月结算价柳州市场现货平均价NYBOT最近交易月收盘价 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 2：美糖，原油期货走势对比图（2008.4-2010.2） 1015202530352008/4/72008/5/12008/5/272008/6/202008/7/162008/8/112008/9/52008/10/32008/10/302008/12/12008/12/302009/1/272009/2/232009/3/192009/4/172009/5/152009/6/112009/7/82009/8/42009/9/142009/10/152009/11/302010/1/122010/2/18美分/磅32527292112132152172美元/桶NBOT糖11号美原油 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 2 月 25 日 请参见最后一页之免责声明 3 图 3：CFTC 持仓与原糖价格（2005.1-2010.2） -400000-300000-200000-100000010000020000030000005-1-1805-7-2606-1-3106-8-807-2-1307-8-1408-2-1908-8-2609-3-309-9-8271217222732非商业净多商业净多NBOT原糖指数 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所（上海） 图 4：CFTC 基金净多头寸百分比与价格（2006.1-2010.2） 611162126312005-1-7 2005-9-92006-5-122007-1-122007-9-142008-5-162009-1-132009-9-15-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%基金净多百分比美糖11指数 数据来源：长城伟业期货研究所（上海），算法为非商业净多头寸除以总持仓 CFTC 持仓方面，基金净多百分比环比有所回升，目前维持在 22%的水平。总体而言，国际糖价后市还是观望为好。 白糖期货早报 2010 年 2 月 25 日 请参见最后一页之免责声明 4z 郑糖合约图表 图 5：SR1009 主力合约图（2008.5-2010.2） 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000003000000320000034000002009-3-262009-4-142009-4-302009-5-182009-6-82009-6-242009-7-102009-7-302009-8-172009-9-22009-9-232009-10-212009-11-172009-12-152010-1-52010-1-212010-2-134000430046004900520055005800持仓量成交量价格 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 6：郑商所库存仓单变动图（2006.1-2010.2） 0100002000030000400005000060000700008000006.01.2006.04.1406.07.0706.09.2206.12.1507.03.0907.05.2507.08.1007.11.0208.01.2508.03.1108.03.2608.04.1108.04.2808.05.1508.05.3008.06.1708.07.0208.07.1708.08.108.08.1808.09.0208.09.2308.10.1508.10.3108.11.1908.12.1108.12.2908.1.1608.2.908.2.2408.3.1608.3.3108.4.1608.5.408.5.1908.6.808.6.2308.7.808.7.3008.8.1808.9.308.9.2108.10.1608.11.408.12.1210.1.310.1.2010.2.827002900310033003500370039004100430045004700490051005300550057005900仓单数量仓单有效预报库存合计郑糖指数 数据来源：郑州商品交易所，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 2 月 25 日 请参见最后一页之免责声明 5z 糖市新闻 ¾ 据伊斯兰堡 2 月 24 日消息，巴基斯坦国营贸易公司（TCP）一发言人称，巴基斯坦周三在招标会上买入了 50,000 吨白糖，C&F 价为每吨 779.95 美元。 ¾ 据新德里 2 月 24 日消息，贸易消息人士周四称，印度 2 月白糖进口量预期超过原糖，大幅扭转之前趋势。食糖公司在港口持有巨大的库存，许多糖厂即将关闭，因甘蔗供应用光。 ¾ 墨西哥全国甘蔗工人协会（National Cane Workers Union）周二表示，截至 2月 20 日该国 2009/10 年度糖产量同比减少 15%。墨西哥是美国糖进口的最大来源地。 公司总部 广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼 11 层 电话：020-22371306 传真：020-87320789 青岛营业部 山东省青岛市香港中路 12 号丰合广场 A 座 3 楼 3A 电话：0532-85029801 传真： 0532-85029802 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路 28 号易亨大厦 12 层 1209 房 电话：010-64405616 传真：010-64405650 韶关营业部 韶关市北江路湾景中心 8A 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221948 上海营业部 上海市浦东区松林路 300 号期货大厦 2403 室 电话：021-68401856 传真：021-68402758 中山营业部 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔 510 室 电话：0760-88863108 传真：0760-88863109 深圳营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心 1009 电话：0755-83774627 传真：0755-83774706 番禺营业部 广州市番禺区市桥镇繁华路 1 号友谊中心 1603 室 电话：020-84701499 传真：020-84701493 湛江营业部 湛江市开发区观海路 183 号荣基国际广场公寓 25 层 01-08 号房 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 惠州营业部 惠州市新岸路 1 号世贸中心第 16 层 F 电话：0752-2055272 传真：0752-2055275 东莞营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦 802B 室 电话：0769-22806930 传真：0769-22806929 大连营业部 大连市大连商品交易所西区 367 房 电话：0411- 84807367 传真：0411-84807267 佛山营业部 广东省佛山市祖庙路 33 号百花广场 24 楼 2408 室 电话：0757-83809098 传真：0757-83806983 贵阳营业部 贵阳市南明区都司路 6