电子行业周报：关注MWC2014、LED以及半导体产业链

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 电子元器件 [Table_IndustryInfo] 电子行业周报 谨慎推荐 2014年02月18日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与上证综指走势比较 0.80.91.01.11.21.3F-13A-13J-13A-13O-13D-13电子元器件上证综指 相关研究报告： 《电子行业周报：PC业的颓势与联想的强势，关注联想供应链的变革》——2014-02-10 《电子行业周报：消费电子应用引爆需求，关注蓝宝石行业拐点性机会》——2014-01-27 《电子行业周报：重点关注LED企业进入业绩释放阶段》——2014-01-20 《电子行业周报：半导体行业重大扶持政策呼之欲出》——2014-01-06 《行业快评：全球主要国家白炽灯禁售计划批量生效，LED照明机会来临》——2014-01-06 证券分析师：刘翔 电话： 021-60875160 E-MAIL： liuxiang3@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512070002 证券分析师：陈平 电话： 021-60933151 E-MAIL： chenping2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513070006 证券分析师：卢文汉 电话： 021-60933164 E-MAIL： luw h@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513070004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 [Table_Title] 行业周报 关注MWC2014、LED以及半导体产业链  行业主要观点 MWC2014世界移动通信大会将于2月24日举行，它是全球通信领域最具规模和影响的展会，众多从事通信产业的全球知名企业都将出席MWC大会，届时众多厂商有望推出新产品，比如三星可能在MWC2014发布最新旗舰机型智能手机Galaxy S5，可能使用金属机身以及指纹识别等创新材料及功能。另外，LG、HTC、谷歌、华为、中兴、索尼、诺基亚等厂商都可能在MWC上发布各自的新产品。我们建议关注MWC2014，重点关注A股三星产业链的表现。 全球主要国家和地区的白炽灯禁售计划在2014年进入批量生效阶段以及LED照明灯具成本的下降，必将促发LED通用照明市场的爆发。而LED照明市场是一个千亿级别的大市场，将有望使得行业维持一波3-4年大周期机会。LED行业在经历了过去几年产能供过于求、价格快速下滑导致企业毛利率下滑严重等不利情况后，随着价格下降到一定程度以及白炽灯禁售政策生效，刺激LED通用需求的快速上升，LED企业盈利有望进入快速上升通道。从近期A股中几个LED上市公司公布的年报业绩预告来看，LED企业的业绩在2013年四季度已经开始有明显的加速释放迹象。我们看好未来3-4年LED行业的板块性投资机会。 国家对半导体行业新一轮的重大扶持政策可能近期出台。此次新政可能将重点在芯片制造、芯片设计、芯片封装和上游生产设备领域展开扶持。我们建议重点关注。  行业主要公司动态变化 苹果下一代指纹识别产品仍采用台积电8寸制程； 联发科11日宣布第2颗8核心手机芯片解决方案MT6595，并主打全球高阶4G智能型手机市场； HTC one 2推mini版； 华硕1月合并营收下滑逾1成； 联想第3季营收成长15%，达到108亿美元规模，净利更大幅攀升30%，达2.653亿美元； 苹果去年4Q占全球手机利润近9成。  行业重点关注股票推荐逻辑： 1.看好薄膜对玻璃的持续替代，薄膜触控凭借性价比优势在智能移动市场所向披靡，推荐薄膜上下游一条链：康得新、万顺股份、欧菲光； 2、智能机持续成长、平板电脑高速成长，具备技术壁垒和成本优势的细分子行业，推荐环旭电子、顺络电子、劲胜股份、华天科技、安洁科技、星星科技、长盈精密、中颖电子、北京君正； 3、迎接“智能化”、“网络化”并持续高景气度的视频监控行业，推荐海康威视、大华股份等行业领先公司； 4、政策及价格驱动LED照明市场启动，看好具备上下游垂直整合布局完整的德豪润达、下游有支撑业绩确定性强的聚飞光电、瑞丰光电、洲明科技。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 电子行业产业链结构概览 下表中我们列出了代表性的手机上下游产业链结构以及行业内的主要代表性企业。平板电脑以及笔记本电脑的产业链制造基本与手机行业类似。 我们的报告将尝试从手机上下游整个产业链各主要环节的动态变化中，及时跟踪行业变化。上游芯片设计公司动态反映行业未来的趋势变化，下游终端厂商出货影响近期的行业需求。我们将自上而下(晶圆代工、上游芯片设计厂商)和自下而上(下游终端出货量)两条思路来相互验证行业的动态，把握行业未来发展趋势。 表1：电子行业产业链环节及主要代表性企业(加粗部分为国内上市公司) 一、晶圆代工环节主要产品：芯片 晶圆代工： 台积电、联电、全球晶圆、中芯国际 芯片封测： 日月光、矽品、长电科技、华天科技、通富微电 二、芯片解决方案及方案商主要产品：手机主板 基带、射频等芯片： 联发科、高通、博通、展讯 PCB： 华通、超声电子、兴森科技、沪电股份 被动元器件： 电感(顺络电子、TDK、太诱)、电容、电阻 三、零组件环节主要：摄像头、触摸屏、声学、电池、外壳、连接器等 1、摄像头模组 传感器(sensor) 索尼、豪威、格科微 玻璃镜头： 大立光、玉晶光、舜宇科技 红外截止滤光片(IR) 水晶光电、欧菲光 摄像头模组： 舜宇科技、信利国际、欧菲光 2、声学器件： 歌尔声学、共达电声、瑞声科技 3、连接器及天线 长盈精密、立讯精密、信维通信、硕贝德 4、液晶面板及模组 深天马、京东方、华映科技、宇顺电子 5、触摸屏： 莱宝高科、欧菲光、长信科技、信利国际 6、电池模组 德赛电池、欣旺达、光宇国际、明美、顺达、新普 7、手机外壳 劲胜股份(塑胶)、宜安科技、长盈精密(金属) 四、ODM/OEM环节主要产品及服务：手机产品组装 国外主要厂商： 富士康、和硕、华冠 国内厂商： 卓翼科技、比亚迪 五、终端产品厂商主要业务：手机产品销售 国外主要品牌： 苹果、三星、诺基亚、RIM、LG、MOTO 国内一线品牌： 中兴、华为、酷派、联想 国内二线品牌： 金立、TCL、天宇、海信、康佳及白牌手机等 资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理 晶圆代工、封测 芯片解决方案(公板) 手机方案商 ODM制造 手机品牌厂商 摄像头、触摸屏等零组件供应商 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 电子行业公司一周动态精华 表2：电子行业公司近一周动态 近一周行业主要动态： 典型的手机上下游产业链： 晶圆制造封测--芯片方案设计(芯片设计公司及解决方案公司)--零组件厂商(触摸屏、显示屏、摄像头、声学器件、电池、连接器、手机外壳等)--ODM/OEM制造商--下游品牌厂商(苹果、三星、中华酷联等) 3.1、晶圆制造及封装测试 晶圆制造 1、苹果下一代指纹识别产品仍采用台积电8寸制程 封装测试 1、苹果（Apple）下一代产品搭载的指纹识别产品晶圆级封装的供应链伙伴也大致底定，仍由精材、晶方两家进行生产。 3.2、IC设计行业动态 联发科 1、联发科11日宣布第2颗8核心手机芯片解决方案MT6595，并主打全球高阶4G智能型手机市场 高通 3.3、ODM/OEM 代工组装 1、大陆平板计算机代工成形，供应链传出, 台厂扩大对陆厂释单 3.3、主要零组件行业动态 触控及液晶面板 1进入第1季传统淡季后，面板厂群创与友达大、中小尺寸面板出货齐降，导致1月合并营收双双衰退，其中，友达单月减少5.3%、群创则大减15.5%，由于2月工作天数较少，市场预期面板厂营收将会续降，估计3月才会反弹，第1季恐又重回亏损。 其他 1智能手机年前备货，PCB上游1月营收均成长;2三星电子DRAM生产顺利转进25纳米制程，并开始量产出货 3.3、下游终端产品动态 智能手机 1、HTC one 2推mini版;2、三星电子积极布局美国企业以及政府部门市场，且在近来已经取得美国海军约7，000支智能型手机的订单；3、苹果去年4Q占全球手机利润近9成；4、大陆智能手机出货量近10季来首见下滑 平板电脑 NB及其他 1、华硕1月合并营收下滑逾1成 ；2、联想第3季营收成长15%，达到108亿美元规模，净利更大幅攀升30%，达2.653亿美元 资料来源：Digitimes、国信证券经济研究所整理 电子行业观点及推荐组合 行业主要观点 MWC2014世界移动通信大会将于2月24日举行，它是全球通信领域最具规模和影响的展会，众多从事通信产业的全球知名企业都将出席MWC大会，届时众多厂商有望推出新产品，比如三星可能在MWC2014发布最新旗舰机型智能手机Galaxy S5，可能使用金属机身以及指纹识别等创新材料及功能。另外，LG、HTC、谷歌、华为、中兴、索尼、诺基亚等厂商都可能在MWC上发布各自的新产品。我们建议关注MWC2014，重点关注A股三星产业链的表现。 全球主要国家和地区的白炽灯禁售计划在2014年进入批量生效阶段以及LED照明灯具成本的下降，必将促发LED通用照明市场的爆发。而LED照明市场是一个千亿级别的大市场，将有望使得行业维持一波3-4年大周期机会。LED行业在经历了过去几年产能供过于求、价格快速下滑导致企业毛利率下滑严重等不利情况后，随着价格下降到一定程度以及白炽灯禁售政策生效，刺激LED通用需求的快速上升，LED企业盈利有望进入快速上升通道。从近期A股中几个LED上市公司公布的年报业绩预告来看，LED企业的业绩在2013年四季度已经开始有明显的加速释放迹象。我们看好未来3-4年LED行业的板块性投资机会。 国家对半导体行业新一轮的重大扶持政策可能近期出台。此次新政可能将重点在芯片制造、芯片设计、芯片封装和上游生产设备领域展开扶持。我们建议重点关注。 行业投资逻辑及组合建议 1.看好薄膜对玻璃的持续替代，薄膜触控凭借性价比优势在智能移动市场所向披靡， 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 推荐薄膜上下游一条链：康得新、万顺股份、欧菲光； 2、智能机持续成长、平板电脑高速成长，具备技术壁垒和成本优势的细分子行业，推荐环旭电子、顺络电子、劲胜股份、华天科技、安洁科技、星星科技、长盈精密、中颖电子、北京君正； 3、迎接“智能化”、“网络化”并持续高景气度的视频监控行业，推荐海康威视、大华股份等行业领先公司； 4、政策及价格驱动LED照明市场启动，看好具备上下游垂直整合布局完整的德豪润达、下游有支撑业绩确定性强的聚飞光电、瑞丰光电、洲明科技。 晶圆代工、封装测试行业公司动态 苹果指纹识别暂缓12寸计划，后段WLP伙伴反受惠 2014/02/11 苹果（Apple）下一代产品搭载的指纹识别产品确定回到台积电8寸制程进行生产，而晶圆级封装的供应链伙伴也大致底定，仍由精材、晶方两家进行生产。 在台积电的协助下，目