机械军工行业（第28周)：持续建议超配国防军工；推荐铁路设备、通用航空、智能装备等新型行业优质股

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 银河机械军工周报 ● 机械军工行业 2014年7月13日 持续建议超配国防军工；推荐铁路设备、通用航空、智能装备等新型行业优质股 推荐 维持评级 投资要点： 1、本月组合：北方创业、海特高新、潍柴重机、威海广泰、天奇股份、新天科技、中航电子、林州重机（调入鼎汉技术） 2、核心股池：北方创业、海特高新、威海广泰、潍柴重机、鼎汉技术、中鼎股份、隆华节能、新天科技、南风股份、林州重机、机器人、中航电子、洪都航空、恒泰艾普、通源石油、博林特、新研股份、南方泵业、四创电子、晋西车轴、利君股份、卧龙电气、天奇股份 3、上周邮件/报告：【天奇股份深度】战略布局汽车拆解业务迎高增长，自动化仓储受益电商物流大发展，中期策略重点品种，持续推荐！【北方创业】资产置换即将完成；未来可能受益兵器集团资本运作；持续推荐！【铁路设备】动车组招标即将启动，铁路设备板块迎来新一轮投资机会，重点推荐北方创业、鼎汉技术、卧龙电气、晋西车轴。【海特高新】融资租赁公司获得商务部审批通过，我们判断公司未来将开展大飞机融资租赁业务；未来航空制造、维修、培训、租赁齐飞；持续重点推荐。【通用航空】广东白云通航订购50架空客直升机；直升机产业链重点推荐海特高新，看好中信海直。【通用航空】第五届中国无人机展会7月9-11日举行；通用航空重点推荐海特高新、威海广泰。 4、上周交流/调研：【北方创业】铁路货车满负荷生产，未来成长性好；受益自备车、出口车、军品、兵器集团资本运作；持续推荐。【鼎汉技术】车载辅助电源、车载动态安全检测设备、屏蔽门核心系统等新业务顺利推进，未来将实现“跨界式”发展；持续推荐。【首航节能】电站空冷业务在手订单饱满，期待光热发电项目获得重大突破；暂不评级。 5、异动点评：【国防军工】指数周涨6%，内生外延将超预期，持续推荐，建议超配！【潍柴重机】周涨17%；山东出台国企改革相关意见，公司未来可能受益；持续推荐！详见2月24日深度报告。【天奇股份】周涨11%，汽车拆解和智能物流仓储业务将打开公司成长空间，详见深度报告。 6、下周调研：【天奇股份】 7、近期重点关注事项：（1）国防军工：哈飞停牌，首届中国军工产融年会在山东召开；第五次全国边海防工作会议近期召开；南海局势紧张，成飞集成拟注入防务资产，科研院所改制预期提升，总装鼓励民企参与武器装备研发；首推北方创业、海特高新。（2）通用航空：关注低空空域管理改革进展；首推海特高新、威海广泰。（3）铁路投资重回历史高点，动车组与货车招标预计将启动，铁总将调增动车组购置计划；首推北方创业、鼎汉技术、晋西车轴；中国北车/中国南车防御性增强。（4）广船国际停牌，关注中国船舶、ST钢构及兵器集团等其他军工集团资本运作；（5）期待发动机重大专项出台；（6）3D打印政策；南风股份3D打印项目试投产。（7）发改委将加快核准一批核电项目。 分析师 王华君 机械军工行业分析师 ：（8610）6656 8477 ：wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130513050002 陈显帆 机械军工行业分析师 ：（8621）2025 7807 ：chenxianfan@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514020002 相关研究 行业深度：《机械军工2014年中期策略——分化与转型：推荐新型产业中的“飞鹰”、传统产业转型中的“犀牛”》 2014-6-30 行业深度：《机械军工2014年度策略——分化：传统与转型新型产业共舞》 2013-12-31 行业深度：《军工行业：国防行业驶入内生、外延增长快车道》 2013-3-13 行业深度：《军工行业：兵器集团资本运作将提速，看好北方创业、晋西车轴》 2013-10-11 行业深度：《通用航空：低空改革推进，产业即将起飞》 2014-3-17 行业深度：《智能装备行业：工业机器人行业需求、景气、催化剂将不断超预期》 2014-6-20 行业深度：《消防设备：“大行业、小公司”,龙头企业市占率提升成长性好》 2014-6-23 公司深度：《北方创业（600967）：受益铁道部改革；自备车、出口、防务业务驱动高增长》 2013-5-2 公司深度：《海特高新（002023）：民营国防军工、通用航空产业龙头，航空制造、维修、培训、租赁齐飞》 2014-5-5 公司深度：《威海广泰（002111）：空港、消防设备驱动业绩快速增长，未来受益通用航空产业大发展》 2014-2-10 公司深度：《潍柴重机（000880）：公司拐点：新业务即将开始贡献业绩》 2014-2-24 公司深度：《林州重机（002535）：转型能源装备综合服务商》 2014-1-16 公司深度：《新天科技（300259）：智能仪表行业领先者，2014年产能释放迎接高增长》 公司深度：《中航电子（600372）：外生、内生增长兼具，基本面和主题共同驱动》2013-1-25 公司深度：《机器人(300024)：智能装备平台公司，进入加速发展期》 2013-8-22 公司深度：《隆华传热（600316）：冷却（凝）设备细分行业龙头，受益节能环保将迎黄金发展期》 2013-4-16 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8、行业观点：看好国防军工及转型装备中业绩高增长个股；关注传统行业转型动态 1）持续推荐国防军工行业，建议超配 中航工业防务板块整合启动，军工集团资本运作和军工科研院所改制预期提升，总装鼓励民企参与武器装备研发，中长期看好国防军工板块。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备，重点推荐北方创业、海特高新、中航电子，其余：航空动力、国睿科技、四创电子、中国卫星、航天电子、晋西车轴、广船国际、中国船舶。 2）看好通用航空、铁路货车、智能装备、油气装备、环保装备、消防装备 【通用航空】中国首条低空航线通用飞机首航，关注低空空域管理改革进展；空管、通讯导航与机场配套设备，通用航空运营与维修培训2大板块率先受益，重点推荐海特高新、威海广泰，其余：四川九洲、川大智胜、四创电子、国睿科技、中航电子、航空动力。 【铁路设备】铁路投资重回历史高点，今年的铁路投资总额将达到8000亿元以上，比2013年增长20%；2014年设备投资额增至1430亿以上，比2013年增长38%；铁路货运改革、投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进；2014年动车组集中交付，中国北车/中国南车具有较好的防御性；重点推荐北方创业、鼎汉技术、晋西车轴。 【智能装备】行业需求、景气度、催化剂将持续超预期，推荐天奇股份、锐奇股份、机器人、博实股份、汇川技术、慈星股份、新时达、上海机电等。 【油气装备】分化，看好具有核心竞争力的民营企业。LNG涨价负面影响LNG装备景气度，持续看好常规油气增产、页岩气开采核心装备和服务供应商。预计2014年三大油总体资本开支增速下滑或放缓，页岩气、海洋油气、海外市场将成为市场3大亮点。看好受益于页岩气开发、海洋油气或海外业务占比较高的民营上市公司：杰瑞股份/通源石油/恒泰艾普/吉艾科技。 【消防装备】“大行业、小公司”龙头企业市占率提升成长性好；看好消防设备行业的成长性，“大行业、小公司”，龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。 3）关注自下而上个股；传统周期行业机会逐渐增加 【工程机械】行业目前仍看不到较为明显回升趋势，需继续等待产能出清，企业盈利复苏仍需观察。预计2014年房地产新开工增速将下降至-5%左右，下游基建投资中期趋缓，房地产新开工的不确定性加大使行业复苏周期延长，行业维持谨慎观点。 【船舶工业】2013年中国船舶行业承接新船订单同比大幅增长242%；2013年后期全球新船价格指数呈现上升趋势。我们判断民船将在2015年迎来周期拐点。中国重工航母等重大军工资产整合推进、广船国际停牌，中船集团资本运作将提速，看好广船国际、中国船舶，关注*ST钢构。发动机等零部件行业周期略提前于整船制造，部分公司将提前行业率先迎来公司业绩拐点，推荐潍柴重机。 【其它推荐】中鼎股份、林州重机、博林特、隆华节能、卧龙电气、新天科技、南方泵业、巨轮股份、大冷股份、新研股份、南风股份、利君股份。 附录1：行业动态及点评 军工通航新闻： 【通用航空】广东白云通用航空有限公司订购50架空客直升机产品。该公司力求增长其在河南、浙江和广东的通航业务。除了专注于相对新兴的直升机搜救和紧急医疗救护服务产业，白云通航同时也提供商务飞行服务。此订单包括来自于空客直升机小松鼠家族和EC135家族的轻型单发和轻型双发直升机。在接下来的10个月中，白云通航将陆续接收一架EC130T2和三架EC135T2e，而余下的46架飞机预计在未来5年内交付。 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 空客直升机中国总裁Norbert Ducrot表示：“中国人口严重缺乏空中急救服务覆盖。在一个典型的发达国家中，通常每一百万人口对应一到两架紧急医疗救护服务直升机。以此类推，中国将需要大约1500架到3000架此类直升机。” 点评： 广东白云通航是一家地方通用航空公司，仅一家公司就决定在未来5年内购置50架空客直升机。可见未来直升机（通用航空）产业市场前景乐观。 我们看好通用航空（直升机）产业链。重点推荐业绩高增长的海特高新（002023）！海特高新中报业绩预增30-50%。海特高新直升机业务占比超50%，涉及直升机核心零部件制造、直升机维修、直升机培训。海特高新的EC135直升机模拟机正是针对本次广东白云通用航空公司的EC135家族的轻型直升机。 此外，我们看好直升机运营公司：中信海直（000099）。目前估值低，未来确定性向上增长趋势。 【国防军工】波音预测20年内全球需三万六千架新飞机，市场规模达5.2万亿美元。波音7月10日在伦敦发表了《当前市场展望》报告，预测未来20年全球需要36770架新飞机，较去年预测的数据增长4.2%。全球对新飞机的需求价值约为5.2万亿美元。 推高今年市场预期的主要因素是对单通道飞机的强劲需求。由于低成本航空公司的不断涌现，单通道飞机预计将成为增长最为迅猛的细分市场，未来20年将需要25680架单通道飞机，占总需求量的70%。波音预测，未来20年双通道宽体机细分市场需要8600架新飞机，其中对像787-8和787-9梦想飞机这样、座级介于200到300座的小型宽体客机的需求增长幅度最大。今年的预测也反映出，航空市场的需求继续从超大型飞机向类似787-10和新型777X这样的高效双发宽体机型转移。 【国防军工】工信部：2020年我国现代航空工业体系将基本完善。在中航工业和贵州省联合举办的“创意经济与绿色航空”论坛上，工信部产业政策司副司长卢希表示，国家在《民用航空工业中长期发展规划》提出，到2020年，实现我国现代航空工业体系基本完善，可发展能力显著增强，航空武