一周集萃 天胶期货：原料价格小幅回升，节后沪胶震荡上行

- 1 - 一周集萃 天胶期货 10月8日-10月11日 2015年7月20日-7月26日 广州期货研究所 能源化工组 李威铭 从业资格号：F3029957 投资咨询号：Z0014369 余伟杰 从业资格号：F3045664 2019-10-11 - 2 - 原料价格小幅回升，节后沪胶震荡上行 一、本周宏观数据 ◆美国 8月贸易帐(亿美元) 为-549，前值为-540，预测值为-545；9月季调后非农就业人口(万人) 为13.6，前值为16.8，预测值为14.5；9月失业率为3.5%，前值为3.7%，预测值为3.7%；9月NFIB小型企业信心指数为101.8，前值为103.1，预测值为102；9月PPI月率为-0.3%，前值为0.1%，预测值为0.1%；8月批发销售月率为0%，前值为0.2%，预测值为0.2%；至10月5日当周初请失业金人数(万人) 为21，前值为22，预测值为21.9；9月季调后CPI月率为0%，前值为0.1%，预测值为0.1%。 ◆欧元区 10月Sentix投资者信心指数为-16.8，前值为-11.1，预测值为-13。 ◆中国 9月财新服务业PMI为51.3，前值为52.1，预测值为52。 二、国际原油走势 本周，美国将更多中国公司列入黑名单，削弱了中美达成贸易协议的希望，尽管受到伊拉克和厄瓜多尔局势动荡影响为油价提供了一些支撑，但国际油价继续下行。土耳其袭击叙利亚北方支撑石油市场气氛以及欧佩克可能会在12月会议上进一步减产，支撑油价上行，但美国原油库存持续增长抑制市场情绪。市场关注中美贸易会谈和美联储会议纪要，欧美原油期货难涨难跌。截至2019年10月4日EIA数据显示，美国原油库存量4.26亿桶，比前一周增加292.7万桶；美国汽油库存总量2.29亿桶，比前一周减少121.3万桶；馏分油库存量为1.27亿桶，比前一周减少394.3万桶。原油库存较去年同期增加3.81%；汽油库存较去年同期减少3.14%；馏分油库存较去年同期减少4.6%。需求方面，美国原油总需求为1565.6万桶/日，较上一周减少36.1万桶/日；美国汽油需求为946万桶/日，较前一周增加32.3万桶/日；美国馏分油需求为403.6万桶/日，较前一周增加7.6万桶/日。 - 3 - 图1、美国商业原油等的库存情况 图2、美国汽油需求 数据来源：EIA，广州期货 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国宋卡RSS3价格（泰铢/公斤） 图4、海南胶水价格（元/吨） 数据来源：泰国橡胶协会，Wind，广州期货 本周泰国持续回升。国庆长假期间，泰国原料价格持续下行，已下跌至2015年低位，导致日胶以及新加坡胶大幅下跌。但原料价格持续偏低将会影响到胶农割胶情绪，国内长假结束后，原料价格表现较为坚挺，持续小幅上涨。未来，若不考虑自然因素，产区原料供应仍存增量预期。截至10月11日，泰国宋卡USS3为36.71泰铢/公斤，较上周下跌1.68泰铢/公斤；RSS3为39.39泰铢/公斤，较上周上涨0.9泰铢/公斤；田间胶水为36泰铢/公斤，较上周下跌1.8泰铢/公斤；杯胶为30.25泰铢/公斤，较上周下跌2.25泰铢/公斤。 - 4 - 国内方面，海南产区原料价格在国庆假前大幅下跌，假期后原来价格维持稳定。而云南产区割胶工作基本维持正常，原料价格弱势震荡。截至10月11日，云南胶水为9300元/吨，较上周下跌100元/吨；海南新鲜胶乳为10000元/吨，与上周末持平；17年国营全乳胶上海报价10825元/吨，较上周上涨25元/吨。 青岛保税区方面，截至10月10日，RSS3烟片胶青岛保税区价为1490美元/吨，较上周持平；泰国STR20标准胶青岛保税区价1340美元/吨，与上周持平；马来西亚SMR20标胶青岛报税区价1330美元/吨，较上周持平；印尼SIR20标胶青岛报税区价1330美元/吨，与上周持平。 四、产胶国产量及出口量情况 ANRPC成员国5月天然橡胶产量为830.1万吨，同比下降14%，其中5月泰国、印度尼西亚产量同比分别下降35.46%和8.2%，而马来西亚和中国分别上涨14.53%和6.32%，越南产量与去年同期持平。1-5月ANRPC成员国累计天然橡胶产量为423.21万吨，同比下降9.29%。此外，5月泰国出口量为29.37万吨，印度尼西亚出口量为24.2万吨，越南出口量为7.61万吨，同比分别下跌22.45%、10.96%和27.66%，而马来西亚5月出口量同比上涨0.81%至10万吨。 越南8月出口天然橡胶出口量为18.1万吨，环比增加7.98%，同比增加5.76%。1-8月越南天然橡胶累计出口数量为96.45万吨，同比增加9.93%。 据泰国海关公布的数据显示，2019年8月份，泰国天然橡胶（包括烟片胶、标胶、乳胶、邹橡胶、复合橡胶及其他）出口量约25.62万吨，出口量环比下跌11.48%，同比下跌17.56%。 据海关公布数据显示，2019年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）53.8万吨，环 - 5 - 比下跌2.71%，同比下跌11.66%。1-8月累计进口量为416.7万吨，累计同比下跌7.69%。8月天然橡胶（技术分类天然橡胶+天然乳胶+烟片胶+其它初级形状的天然橡胶）进口量为26.41万吨，环比减少11.05%，同比上涨11.17%；混合橡胶进口量8月进口量为15.55万吨，环比增加17.22%，同比减少38%。 图5、ANRPC天然橡胶总产量（千吨） 图6、中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳） 数据来源：Wind，海关总署,广州期货 五、国内市场库存与仓单状况 截至10月11日，上期所仓单库存为40.754万吨，较上周增加0.402万吨。 图7、青岛保税区天胶库存（吨） 图8、上海期货交易所天然橡胶库存（吨） 数据来源：Wind，上海期货交易所，广州期货 - 6 - 六、下游轮胎开工率 本周预计轮胎厂开工率逐步回升。受到国庆假期影响，轮胎厂开工率出现下跌。假期结束后下游将逐步恢复开工，开工率预计有所上行。截至9月27日，全钢胎开工率为65.51%，较上周下跌4.1%；半钢胎开工率为64.49%，较上周下跌2.3%。 图9、全钢胎开工率（%） 图10、半钢胎开工率（%） 数据来源：Wind，广州期货 轮胎产量方面，据国家统计局数据显示，8月橡胶轮胎外胎产量为7068.7万条，同比下跌4.5%。1-8月累计产量为54789.9万条，累计同比下滑7.04%。国内轮胎月度产量同比延续下跌趋势，整体仍未出现好转迹象。部分地区环保趋严、基建及运输行业景气度不高、车型替换等因素影响，内销市场延续疲软。但外销市场则表现良好，出口保持增长态势。8月新的充气橡胶轮胎出口量为4285万条，环比减少7.87%，同比增加1.93%。1-8月累计出口量为33839万条，累计同比增加5.08%。 图11、中国橡胶轮胎外胎产量（万条） 图12、中国新的充气橡胶轮胎出口量（万条） - 7 - 数据来源：国家统计局，Wind，广州期货 七、汽车市场行情 图13、中国汽车市场产量（万辆） 图14、中国重卡市场销量（万辆） 数据来源：中国汽车工业协会，Wind，广州期货 8月国内汽车产量同比降幅收窄，但销量同比降幅有所扩大。据中国汽车工业协会统计显示，8月汽车生产199.06万辆，环比增加10.6%，同比下降0.47%；汽车销量为195.76万辆，环比增加8.25%，同比下降6.93%。1-8月汽车累计产销分别为1591.829万辆和1805.55万辆，产销量同比分别下降12.04%和10.92%。8月汽车经销商库存预警指数为59.4%，库存预警指数位于警戒线之上。汽车产销量进入周期性旺季，需求有望小幅回暖，但鉴于目前宏观大环境并未得到改善，增长空间受限。 8月份中国物流业景气指数为50.9%，较上月回落0.2%，已经连续四个月出现回落， - 8 - 物流业景气指数呈现周期性回落，但仍保持在50%以上。 重卡市场方面， 8月重卡销量约为7.326万辆，环比下降3.33%，同比增加1.97%。1-8月重卡累计销量为80.523万辆，同比下降1.6%。8月依旧处于重卡行业需求淡季，尽管月度同比延续正增长，但主要由于上一年基数较小原因。随着主汛期结束，多地的水利工程等基建项目逐步开展，在一定程度上促进了工程车的销售，预计9月销量将有所好转。 八、合成橡胶行情变化 图15、丁二烯与顺丁橡胶价差（元/吨） 图16、全乳胶与顺丁橡胶价差（元/吨） 数据来源：Wind，广州期货 本周丁二烯弱势下行。节前受运输限制，北方厂家提前预售假期货源，市场供应增量拖拽行情走弱。假期期间外盘行情受远洋船货充裕影响而弱势走跌，难以对国内市场带来支撑，节后随着北方华锦恢复外销及商家对10月下半月市场预期偏空，国内丁二烯行情持续下行。截至10月11日，山东市场丁二烯为11150元/吨，较上周下跌450/吨。 国内丁苯橡胶供价偏弱震荡，顺丁橡胶存走弱预期，整体市场价格呈现出阴跌之势，主要是受到原料丁二烯价格下跌以及终端下游买气清淡导致。截至10月11日，齐鲁顺丁橡胶BR9000主流价为12000元/吨，较上周下跌500元/吨；丁苯橡胶1502主流价为11000 - 9 - 元/吨，较上周下跌300元，/吨；丁苯橡胶1712主流价为10000元/吨，较上周下跌300元/吨。 九、沪胶行情 图17：RU主力合约基差走势 数据来源：Wind 截至10月11日，全乳胶上海主流价格为10825元/吨，主力合约收盘价11615元/吨，基差为-790。 图18：RU主力合约走势图 数据来源：文华财经 十、行情展望 - 10 - 尽管国庆假期橡胶外盘大幅下挫，但并未对沪胶产生较大的影响。周二沪胶小幅低开后震荡上行，本周呈现小幅反弹，底部支撑显现。泰国原料价格止跌反升，近期持续小幅上涨促使价格逐步逼近假期前水平。目前主产区割胶工作基本维持正常，排除自然灾害影响，供应量仍存持续增加预期，原料价格上涨空间有限。由于原料价格持续低迷，严重影响到胶农收入。在第12届ANRPC会议结束后，主产国陆续公布对胶农补贴政策，如泰政府拟启动242亿橡胶差价补贴计划，马来西亚政府于9月启动橡胶生产津贴(IPG)。需求方面，节后轮胎厂将逐步恢复生产，目前部分厂家原料库存偏低，尽管整体需求未有出现好转，但集