LLDPE和PP期货日报：中长期基本面偏弱限制上涨空间

1 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年6月4日 LLDPE和PP期货日报 LLDPE和PP期货日报20140604 华泰长城投资咨询部 胡佳鹏 18621964551 合约 开盘价 收盘价 结算价 最低价 最高价 成交量 持仓量 上一日收盘价 涨跌 L1501 10940 11070 11010 10935 11075 93400 337994 10960 1.00% L1409 11290 11405 11355 11255 11420 345894 519356 11285 1.06% PP1501 10550 10566 10533 10467 10566 6624 39020 10485 0.77% PP1409 11000 11073 11030 10970 11078 132976 120034 10985 0.80% 7042牌号市场价 上海 齐鲁 广州 11800 11700 11775 日涨跌 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% PE相关产品价格 LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 浙江一级透明颗粒回料最高价 12200 12300 9400 日涨跌 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% T30S市场价 余姚镇海炼化 华南福建联合 华北神华包头 11750 11350 11400 日涨跌 200 0 100 1.70% 0.00% 0.88% PP共聚市场价 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 12400 13000 13100 日涨跌 0 0 100 0.00% 0.00% 0.76% 7042牌号出厂价 华东扬子 华南广州 11750 11700 日涨跌 0 0 0.00% 0.00% T30S出厂价 镇海炼化 福建联合 齐鲁石化 11600 11300 11200 日涨跌 200 0 0 1.72% 0.00% 0.00% PP粉料高端价 临沂 台州 温州 11050 11100 11050 日涨跌 -100 0 0 -0.90% 0.00% 0.00% PE价差 1409-1501 1409-上海现货 华泰长城期货投资咨询部  胡佳鹏  hujiapeng@htgwf.com 18621964551 中长期基本面偏弱限制上涨空间 2 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年6月4日 LLDPE和PP期货日报 335 -395 PP价差 1409-1501 1409-余姚现货 507 -677 PE外盘价格 CFR远东 FOB中东 1533 1545 日涨跌 -5 -5 -0.325% -0.323% PP外盘价 1500 1488 相比上一日涨跌 -6 -5 -0.400% -0.336% PE进口利润 远东货源 中东货源 -324.5 -659.1 日涨跌 22.5 22.0 PP进口利润 -324.2 -355.5 日涨跌 30.7 23.1 PE上下游利润 石脑油裂解利润 现货价格-成本 主力期价-成本 19.87 930.60 635.6 日涨跌 4.78 41.30 161.3 31.65% 4.64% 25.38% 原材料价格 WTI原油 布伦特原油 石脑油 102.66 108.82 105.83 日涨跌 -0.05 -0.59 -0.12 -0.05% -0.54% -0.11% 乙烯国际价格 CFR东南亚 CFR东北亚 1455.5 1445.5 日涨跌 -5 0 -0.34% 0.00% 丙烯国际价格 FOB韩国 CFR中国 CFR东南亚 1360 1430 1310 日涨跌 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 丙烯国内价格 西北 山东 东北 10100 10475 10000 日涨跌 -100 -100 0 -0.99% -0.95% 0.00% PE资金面 主力多头 主力空头 净多持仓 172014 186265 -14251 日涨跌 1982 PP资金面 主力多头 主力空头 净多持仓 41251 43828 -2577 日涨跌 776 3 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年6月4日 LLDPE和PP期货日报 PE装置检修动态 装置名称 生产装置 产能 检修日期 大庆石化（中石油） 新全密度装置 25 2013年8月5日停车，已重启 兰州石化（中石油） 老全密度装置 6 2013年5月18日停车 兰州石化（中石油） LDPE装置 20 5月2日检修，已重启 盘锦化工（盘锦乙烯） 老全密度产HDPE 15 5月6日检修，已重启 独山子石化（中石油） 新HDPE装置 30 5月5日检修，5月15日重启 独山子石化（中石油） 新全密度装置 60 4月14日检修，5月16和19日已重启 天津石化（中石化） HDPE装置 30 5月5日检修，5月15日重启产9020 中原石化（中石化） MTO装置 26 5月8日检修，5月14日重启产7050 齐鲁石化（中石化） 全密度装置 25 4月21日停车检修，已重启产2480 上海金菲（中石化） LDPE 15 4月24日故障检修，已重启产5502 中沙石化（中石化） LLDPE/HDPE 60 5月7日检修，5月16日重启 吉林石化（中石油） LLDPE 27 5月5日检修，5月19日重启产7042 福建联合（中石油） 全密度1线 20 5月16日检修，5月20日重启产7050 抚顺石化（中石油） 全密度装置 45 5月18日检修，5月23日重启产7042 镇海炼化（中石化） 全密度装置 45 5月18日检修，6月28日重启产7042 包头神华（中国神华） 全密度装置 30 7月份检修，周期30天左右 扬子石化（中石化） HDPE装置 27 8月1日检修，8月23日重启 PP装置检修动态 装置名称 检修时间 产能 复产日期 大港石化（中石油） ---- 10 待定 湖南长盛石化（中石化） 2014/3/25 11 推迟至5月21日重启 锦西石化（中石油） 2014/4/1 15 老装置产PPB240；新装置产SP179 洛阳石化（中石化） 2014年5月底 23 月底因丙烯供应不足停车待料 延安炼厂（延长石油） 2014/4/26 30 已重启产T30S 福建联合（中石化） 2014/5/8 12 已重启产T30S 独山子石化（中石油） 2014/5/4 30 已重启产K8003 独山子石化（中石油） 2014/4/9 25 5月20日重启产S1003 中沙石化（中石化） 2014/5/7 45 5月16日开车产HP500N 大连石化（中石油） 2014/4/9 32 5月底 中原石化（中石化） 2014/4/15 16 5月底 宁夏神华（中国神华） 2014/5/3 45 5月底6月初 宁波禾元（检修取消） 2014年5月份 30 产T30S 荆门石化（中石化） 2014年5月21日检修 11 6月10日重启 镇海炼化新（中石化） 2014年5月下旬 30 6月24日重启 镇海炼化老（中石化） 2014年6月14日检修 20 6月30日重启 大唐国际 2014年6月份（取消） 50 30天左右 包头神华（中国神华） 2014年7月份 30 30天左右 九江石化（中石化） 2014年9月20日检修 11 11月10日重启 宏观面 原油价格跌后修复，因美中数据向好。美国周二公布的数据显示，4月工厂订单连升三个月，且此前中国公布的5月制造业数据创下四个月最佳表现。这也推动了NYMEX油价走强。市场投资者同时臆测美国周五发布的5月非农就业数据将向好。 4 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年6月4日 LLDPE和PP期货日报 投资策略 PE：隔夜宏观偏空，尽管中美经济数据向好，但国际油价仍维持回落趋势，短期利空塑料期价。基本面方面，尽管月初石化挺价意愿仍存在，昨日中油华东和中油华南以及上海赛科均上调了LLDPE出厂价格，短期对期价形成支撑，但5月份全国PE装置仅镇海炼化处于检修，6月份进口量有望回升，且国内需求仅维持刚需，我们预期后市石化供应将逐步增加，石化库存持续增长，届时将再次考验石化对库存的容忍度，供需压力将逐步增大；从价格水平上看，主力期价贴水现货大幅回归至395元/吨，贴水支撑明显减弱，期价和现货价格分别高于成本636和931元/吨，另外近期乙烯单体价格持续回落，短期成本对期价支撑减弱；从技术上来看，昨日主力小幅放量上涨，持仓接近历史最高，但净多持仓占比仍维持在-3.98%，再加上KDJ指标再次进入超买区间，显示上方空间有限，技术上压力仍在。综合来看，考虑到月初石化库存压力未显现，石化继续挺价，短期期价支撑存在，但随着国内供应的逐步增长，且技术压力的逐步增大，再加上贴水的大幅修复，我们认为期价上方空间不大，预计1409合约今日价格运行区间为11250-11450元/吨，建议空头11400元/吨以上继续逢高沽空，另外前期买近抛远的套利单可以暂时止盈离场，等待入场机会。 PP：隔夜宏观也利空PP期价，尽管月初石化挺价明显，昨日中石化华东、中油华北、华东、西南和西南地区以及大唐多伦拉丝出厂价均有调涨，导致期价大幅上涨，不过其中长期基本面仍偏弱，目前已重启装置较多，且大唐多伦已取消其6月份的检修计划，PP供应压力仍在持续增大，且6月份PP进口量或将迎来季节性回升，另外需求方面，大米、小麦等产量持续下降，预期到6月份才开始有所恢复，水泥产量也仅维持5%的低速增长，共聚需求方面，洗衣机、空调和汽车产量均已进入下降通道，PP供需面矛盾也在逐步缓和，最后就是丙烯单体价格继续回落，昨日山东地区继续回调100元/吨，前期支撑明显减弱，山东临沂粉料价格昨日下跌100元/吨，后市PP供需压力依然存在；从价格水平上来看，主力PP1409合约贴水余姚现货价格再次扩大至677元/吨，贴水支撑继续存在；从技术面来看，PP近期持续反弹，持仓量缓慢回升，净多持仓占比仅小幅下降至-4.3%，且KDJ指标已进入超买区间，技术面存在一定压力。综合来看，月初石化挺价明显，且期价贴水现货价格有所扩大，期价反弹明显，不过其中长期供应压力在逐步增大，且需求开始出现回落，其中长期压力仍存在，我们预计今日1409合约价格运行区间为10950-11150元/吨，建议前期空头在11100元/吨以上逢高增仓，买近抛远的套利单仍可以继续持有，前期买PE1409抛PP1501的套利单继续持有。 5 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年6月4日 LLDPE和PP期货日报 图1：7042牌号LLDPE上海、广州和齐鲁三地市场价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：HDPE/LDPE/LLDPE主要牌号余姚市场价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图3：7042牌号LLDPE中石化出厂报价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 850090009500100001050011000115001200012500130002009/012009/042009/072009/102010/012010/042010/072010/102011/012011/042011/072011/102012/012012/042012/072012/1