医药行业周报：低价药政策正式出台,中药独家品种受益

请务必阅读正文后的免责声明部分 2014年05月12日 强于大市（维持） 证券研究报告·行业研究·医药生物 医药行业周报 低价药政策正式出台，中药独家品种受益 投资要点 西南证券研究发展中心 分析师：朱国广 执业证号：S1250513070001 电话：023-63812537 邮箱：zhugg@sw sc.com.cn 研究助理：何治力 电话：023-67898264 邮箱：hzl@sw sc.com.cn 行业相对指数表现 数据来源：西南证券 基础数据 股票家数 178 行业总市值（亿元） 14815.87 流通市值（亿元） 11731.34 行业市盈率TTM 25.93 沪深300市盈率TTM 7.4 相关研究 1. 医药行业5月策略：进入战略性建仓最佳时机 (2014-05-07) 2. 医药行业周报(4.28-5.2)：寻找估值回调过程中的优质标的 (2014-05-06) 3. 医药行业周报(4.21-4.25)：坚定看好医疗服务板块的投资价值 (2014-04-29) 4. 医药行业周报(4.14-4.18)：多项政策剑指药品招标、调价即将启动 (2014-04-22) 5. 医药行业周报(4.7-4.11)：持续关注1季度业绩可能超预期标的 (2014-04-14) 6. 医药行业周报(3.31-4.4)：关注性价高的二线白马股 (2014-04-09)  医药行业二级市场表现。截至上周五收盘，沪深300指数下跌0.68%，申万医药指数下跌1.07%。在28个一级行业中，医药生物板块涨跌幅排在第14位。在申万医药三级子行业中，化学原料药板块呈上涨趋势，其中化学原料药板块以0.21%的涨幅排在第一位，医疗服务板块以7.43%的跌幅排列末位。中药板块金额流入率为0.16%，居子行业首位。  大宗交易及融资融券情况。上周医药生物行业中的大宗交易共有5起，智飞生物（300122）以6960万元成交额居行业首位。期间融资买入标的中，康美药业（600518）以6.6亿元排列首位；融券卖出标的中，康美药业（600518）以359.67万股排列首位。  化学原料药及中药材价格跟踪。关注的化学原材料中，维生素A、维生素E、氯化胆碱、叶酸价格均无波动。维生素A国产、进口价格皆为200元/公斤；维生素E国产、进口价格皆为90元/公斤；氯化胆碱国产价格为4.9元/公斤；叶酸国产价格为215元/公斤。部分中药材如太子参、金银花、丹参价格皆与上周持平。金银花亳州、安国市场价格皆为110元/公斤；太子参玉林、安国市场价格为40元/公斤、33元/公斤；丹参玉林、亳州市场价格为18元/公斤、12元/公斤；三七亳州市场价格为400元/公斤，周同比下跌2.44%。  本周行业政策动态。1）14年试点新农合异地就医即时结报，并与新农合信息平台联通的省份将扩至15个，开展跨省就医费用核查和结报的试点；2)发改委即将公布低价药定稿目录，其包含533个品种1154个剂型，其筛选标准仍保持在“化药3元、中药5元”以下；3）安徽省医改办为规范公立医疗机构医用设备采购行为已开始实行集中采购；4）青岛市实施《青岛市职工医疗互助保障计划》，设置A、B两套方案，其互助金标准为90元、60元、最高保障金支付额达21万元、9万元；5）14年吉林省城镇居民医保和新农合政府补助标准提高到每人每年320元，政策范围内报销比例达到75%左右，住院补偿年度封顶线分别提高到16万元和15万元。  选股思路及标的。低价药政策在千呼万唤过后终于在上周出台，和之前的市场预期一样，日治疗费用3元及5元分别为化药、中药的低价药标准。不难发现低价药政策目的是调动企业生产供应低价药品的积极性，减少高价药品使用，降低医药费用，进而降低对医保支出的压力。但在划定价格的范围之内价格是通过市场进行指导，也就是说不是想调价就能调价，如超过将调出低价药目录。但无论从哪个角度讲都将对适合条件的独家品种将产生利好。与此同时，低价药政策也包括了对中药的价格指导，也就意味着中药只要进入低价药目录后将不再进行调价，相当于去掉了当前整个中药行业面临的降价风险因素，在这一背景下，我们建议关注具有中药独家低价药的天士力（600353）、中新药业（600329）等。 重点公司盈利预测与评级 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 13A 14E 15E 13A 14E 15E 600353 天士力 37.65 买入 1.07 1.40 1.79 35.19 26.89 21.03 600329 中新药业 13.97 买入 0.48 0.60 0.77 29.10 23.28 18.14 数据来源：西南证券 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 13-5 13-7 13-9 13-11 14-1 14-3 沪深300 医药生物 医药行业周报 请务必阅读正文后的免责声明部分 目录 一、医药板块二级市场表现 .......................................................................................................................................................................... 1 二、化学原料药及中药材价格跟踪............................................................................................................................................................. 4 1、化学原料药价格 .................................................................................................................................... 4 2、中药材价格........................................................................................................................................... 5 三、医药行业一周动态 ................................................................................................................................................................................... 6 1、14年试点新农合异地就医即时结报 ........................................................................................................ 6 2、低价药目录清单管理实行动态调整 ......................................................................................................... 6 3、安徽公立医院医用设备实行集中采购 ...................................................................................................... 7 4、青岛医疗互助提供救助保障 ................................................................................................................... 7 5、吉林全面推开城乡居民大病保险 ............................................................................................................ 7 四、公司相关公告 ............................................................................................................................................................................................ 8 五、医药行业投资策略 .................................................................................................................................................................................10 医药行业周报 请务必阅读正文后的免责声明部分 插图目录 图1：申万一级行业涨跌幅排名（5.5-5.9） ............................................................................................................................................. 1 图2：申万医药三级子行业涨跌幅（5.5-5.9）......................................................................................................................................... 1 图3：个股涨跌幅前五位（5.5-5.9） .......................................................................................................................................................... 1 图4：近一年维生素A价格变化 .................................................................................................................................................................. 4 图5：近一年维生素E价格变化................................................................................................................................................................... 4 图6：近一年氯化胆碱价格变化 .......................................................................................................................