分红对期指的影响20140512（专题报告）

HeaderTable_User 5017378 5017254 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel HeaderTable_Statem entCom pany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 专题报告 【金融工程·证券研究报告】 Tabl e_Title 分红对期指的影响 ——2013年报分红进行时（五） Table_Summary 研究结论  近期已经进入年报公布的集中期，截止5月12日，沪深300成分股中已有277家上市公司公布了2013年度分红预案，数量已经超过去年的271家。分红的金额与我们此前的预期基本一致。  我们根据最新的分红预案，对此前的预测模型进行了更新。我们认为今年的年报分红对指数的最新剩余影响为2.614%左右（55.7个指数点），分红对股指期货上市的各合约剩余影响为： 合约 影响比例 影响点数 IF1405 0.067% 1.421 IF1406 1.145% 24.430 IF1409 2.614% 55.773 IF1412 2.614% 55.773  操作建议：近期股指期货合约的价差表现较平稳，复原分红的影响后，上市几个合约的复原价差（实际价差+分红）都表现为升水。其中IF1409合约5月12日收盘的复原价差（实际价差+分红点数）为33.5个点左右，而近月合约IF1405的复原价差仅为0.17个点，次月合约IF1406的复原价差为14.8，因此此时将5月空头头寸移至6月是不错的选择，能够获得14个点的移仓收益。直接将5月空头移至9月能够获得33个点的移仓收益；考虑到进入分红集中期后的价差贴水风险，我们认为目前直接将近月空头头寸移到9月合约也是合适的选择。详情请参见报告正文。 风险提示  我们对分红的预测基于一系列的合理假设，预测结果可能与实际分红有差异；给出的操作建议基于最新收盘价的价差进行判断，盘中情况可能会有较大的波动。 Table_ReportDate 报告发布日期 2014年05月12日 Table_Autho r 证券分析师 谭瑾 021-63325888*5091 tanjin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513070001 高子剑 021-63325888*6115 gaozijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511120002 Table_Contacter Table_Report 相关报告 分红对期指的影响 2014-04-28 分红对期指的影响 2014-04-15 分红对期指的影响 2014-04-03 金融工程 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 分红对期指的影响 2 在《分红对期指的影响140224》报告中，我们详细阐述了分红对期指的影响原理，回顾了历史分红情况并对2014年沪深300指数的分红做出了合理预测。 随着2013年报的公布，一部分公司也在分红预案中明确给出了每股税前分红的数额，为了更准确的为投资者提供分红的准确预测信息，我们会定期根据最新的分红预案，对此前的预测模型进行了更新。 2014分红最新预测结果 截至5月12日，沪深300成分股中已有277家上市公司公布了2013年度年报，并同时发布了分红预案。 表：已公布分红预案的公司每股股利（税前） 证券代码 证券简称 每股股利（元） 2012年报 每股股利（元） 2013年报 2012股息率 2013股息率 600863.SH 内蒙华电 0.2200 0.3000 2.93% 8.80% 600104.SH 上汽集团 0.6000 1.2000 3.40% 8.49% 600011.SH 华能国际 0.2100 0.3800 2.94% 7.51% 601988.SH 中国银行 0.1750 0.1960 5.99% 7.48% 600027.SH 华电国际 0.0650 0.2250 1.65% 7.45% 601398.SH 工商银行 0.2390 0.2617 5.76% 7.31% 601939.SH 建设银行 0.2680 0.3000 5.83% 7.25% 601288.SH 农业银行 0.1565 0.1770 5.59% 7.14% 600000.SH 浦发银行 0.5500 0.6600 5.54% 7.00% 601328.SH 交通银行 0.2400 0.2600 4.86% 6.77% 600177.SH 雅戈尔 0.5000 0.5000 6.33% 6.67% 601998.SH 中信银行 0.1500 0.2520 3.50% 6.51% 601818.SH 光大银行 0.0580 0.1720 1.90% 6.47% 000568.SZ 泸州老窖 1.8000 1.2500 5.08% 6.21% 600660.SH 福耀玻璃 0.5000 0.5000 5.70% 6.03% 601006.SH 大秦铁路 0.3900 0.4300 5.77% 5.82% 601088.SH 中国神华 0.9600 0.9100 3.79% 5.75% 600036.SH 招商银行 0.6300 0.6200 4.58% 5.69% 601009.SH 南京银行 0.4060 0.4600 4.41% 5.69% 600795.SH 国电电力 0.1300 0.1300 4.94% 5.53% 601369.SH 陕鼓动力 0.3500 0.3500 3.88% 5.26% 000002.SZ 万科A 0.1800 0.4100 1.78% 5.11% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 分红对期指的影响 3 600015.SH 华夏银行 0.4700 0.4350 4.54% 5.08% 002304.SZ 洋河股份 2.0000 2.0000 2.14% 4.90% 000402.SZ 金融街 0.1500 0.2500 2.22% 4.78% 601669.SH 中国电建 0.1280 0.1430 3.35% 4.66% 601800.SH 中国交建 0.1847 0.1876 3.48% 4.64% 600741.SH 华域汽车 0.3700 0.4700 3.31% 4.64% 000651.SZ 格力电器 1.0000 1.5000 3.92% 4.59% 601158.SH 重庆水务 0.2620 0.2700 4.93% 4.58% 601668.SH 中国建筑 0.1050 0.1430 2.69% 4.55% 600266.SH 北京城建 0.3700 0.4400 2.48% 4.55% 601166.SH 兴业银行 0.5700 0.4600 3.42% 4.54% 000858.SZ 五粮液 0.8000 0.7000 2.83% 4.47% 600900.SH 长江电力 0.3316 0.2804 4.83% 4.44% 600642.SH 申能股份 0.1200 0.2000 2.71% 4.40% 002142.SZ 宁波银行 0.2500 0.4000 2.35% 4.33% 600694.SH 大商股份 1.0000 1.2200 2.84% 4.22% 600395.SH 盘江股份 0.4500 0.3000 2.64% 4.13% 601299.SH 中国北车 0.1000 0.2000 2.22% 4.07% 000333.SZ 美的集团 2.0000 0.00% 4.00% 000528.SZ 柳工 0.2500 0.2500 2.50% 3.93% 600160.SH 巨化股份 0.1500 0.2000 1.62% 3.72% 600886.SH 国投电力 0.0844 0.1461 1.47% 3.72% 000012.SZ 南玻A 0.1500 0.3000 1.82% 3.69% 600376.SH 首开股份 0.2400 0.1800 1.83% 3.58% 600048.SH 保利地产 0.2320 0.2940 1.71% 3.56% 600362.SH 江西铜业 0.5000 0.5000 2.10% 3.53% 601618.SH 中国中冶 0.0610 0.00% 3.49% 601899.SH 紫金矿业 0.1000 0.0800 2.61% 3.46% 600519.SH 贵州茅台 6.4190 4.3740 3.07% 3.41% 601018.SH 宁波港 0.0870 0.0830 3.39% 3.40% 600309.SH 万华化学 0.7000 0.7000 4.48% 3.38% 600028.SH 中国石化 0.2000 0.1500 2.89% 3.35% 000046.SZ 泛海建设 0.1000 0.1500 1.85% 3.34% 600170.SH 上海建工 0.2100 0.2000 2.69% 3.21% 600060.SH 海信电器 0.3700 0.3650 3.66% 3.16% 000895.SZ 双汇发展 1.3500 1.4500 2.33% 3.08% 600271.SH 航天信息 0.4300 0.6000 2.90% 2.97% 600219.SH 南山铝业 0.1200 0.1500 1.76% 2.88% 601333.SH 广深铁路 0.0800 0.0800 2.74% 2.87% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 分红对期指的影响 4 600066.SH 宇通客车 0.7000 0.5000 2.78% 2.85% 601991.SH 大唐发电 0.1000 0.1200 2.48% 2.83% 601186.SH 中国铁建 0.1100 0.1300 1.87% 2.77% 600859.SH 王府井 0.7000 0.5000 2.92% 2.75% 000157.SZ 中联重科 0.2000 0.1500 2.17% 2.75% 600655.SH 豫园商城 0.2030 0.2100 2.83% 2.71% 601717.SH 郑煤机 0.3000 0.1650 2.91% 2.64% 600068.SH 葛洲坝 0.1350 0.1040 2.46% 2.63% 002001.SZ 新和成 0.5000 0.5000 2.66% 2.59% 000100.SZ TCL集团 0.0380 0.0600 1.74% 2.58% 600123.SH 兰花科创 0.6000 0.2630 2.96% 2.46% 601390.SH 中国中铁 0.0520 0.0660 1.71% 2.46% 600019.SH 宝钢股份 0.1383 0.1000 2.83% 2.44% 600018.SH 上港集团 0.1340 0.1270 5.10% 2