天胶周报：沪胶企稳反弹,现货小幅回升

天然橡胶市场周报 沪胶企稳反弹，现货小幅回升 国投中谷期货 能源化工团队 +86 (21) 60560896 liyaxi@zgqh.com.cn whowjp@gmail.com guoguo124@gmail.com 市场走势回顾 1 驱动因素分析 2 持仓分析 3 技术分析 4 2014年3月31日 星期一 国投中谷期货研究部  宏观驱动因素：俄乌冲突引发欧美制裁，国际关系相对紧张；3 月PMI 数据连续回落引发担忧，房地产投资放缓、央行流动性收紧，宏观面整体偏空为主。  主产区停割，原料较短缺，外盘报价坚挺；云南开割，目前产量有限。  由于进口亏损严重，有贸易商出现违约，对市场负面心理影响加大，或将推动橡胶价格进一步下滑  青岛保税区库存仍在高位，截止3月28日总库存再次增加，但增幅减缓，逼近36万吨，其中天胶增加1万多吨，复合胶减少7000多吨。预计库存在4月上旬达到顶点后会逐步下降。  上期所的天胶库存持续大幅减少  下游轮胎厂开工率在缓慢回升，据卓创统计，本周山东地区全钢胎开工率74%，国内半钢胎企业开工率82%，由于成品库存高企，销售不畅，开工增速难以快速增长。  技术分析：上周沪胶指数震荡上行，日内波动较为剧烈。周四大幅走高但受到60日均线压制，短期若能突破60日均线则有望试探去年低点16700。若空头继续止损离场，沪胶指数减仓上行则阶段性底部有望确立。  投资建议：预计短期内沪胶将持续宽幅震荡反复波动，在底部确认之前不会有趋势行情出现，谨慎观望。 2 一 行情回顾 1.期货行情走势回顾 3月24日至3月28日，本周沪胶短暂触底后反弹，受传闻降低存款准备金影响，多个品种出现上涨，但供需基本面无任何改善。截止3月21日收盘，沪胶主力合约收盘15680，涨幅4.32%，主产区进入停割对外盘形成明显支撑，日胶近月合约收于247.1，涨幅1.02%，主力合约则下跌0.43%，新加坡RSS近月合约收于233.7，上涨1.65%，但轮胎级橡胶下跌1.35%。 从成交持仓来看，沪胶主力1409成交达451.1手，较上周增加4.3万，目前1405合约则有增仓有6.8持仓，主力持仓多头大幅增仓5815，空头增加6700，多空分歧加大。 市场/合约 周开盘价 周最高价 周最低价 周收盘价 涨跌 涨跌幅 RU1405 14560 15555 14210 15250 625 4.27% RU1409 14950 15995 14605 15680 650 4.32% TOCOM近月 244.5 251.5 241.6 247.1 2.5 1.02% TOCOM主力 234.3 240 230.1 234 -1 -0.43% SICOM-RSS近月 231.3 234 229 233.7 3.8 1.65% SICOM-TSR近月 292 193.5 185 189.3 -2.6 -1.35% 2013-09-172013-10-172013-11-162013-12-162014-01-152014-02-142014-03-16沪胶合约间价差 RU1409-RU1405RU1501-RU1409-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.002013-11-012013-12-012014-01-012014-02-012014-03-01日胶主力-近月 3 2 现货市场走势回顾 本周天然橡胶报价随期货反弹，市场信心仍显不足，整体交投未有明显改善。 市场 生产企业 型号 单位 3月21日平均价 3月28日平均价 周涨跌 涨跌幅 海南 海胶集团 SCRWF 元/吨 云南 云南民营 SCRWF 元/吨 14100 14150 50 0.35% 山东 云南农垦 SCRWF 元/吨 14550 15100 550 3.78% 天津 云南农垦 SCRWF 元/吨 14600 15150 550 3.77% 上海 云南农垦 SCRWF 元/吨 14700 15200 500 3.40% 外盘市场烟片价格小幅上行，轮胎级标胶由于倒挂严重，小幅下跌。国外工厂及新加坡贸易商报价依旧相对偏高，因多数业者参加2014中国橡胶年会，交投气氛一般。 品种 货源地 3月21日FOB均价 3月28日FOB均价 涨跌 涨跌幅 RSS3 泰国 2305 2310 5 0.22% STR20 泰国 2000 1985 -15 -0.75% SMR20 马来西亚 1970 1970 0 0.00% SIR20 印度尼西亚 1960 1942.5 -17.5 -0.89% 本周青岛保税区报价平稳为主，目前内外盘价差较大，外强内弱局面延续，当地库存压力巨大，现货成交阻力明显，价格反弹困难重重。远月船货报价在2000 关口也遭遇较大阻力。轮胎厂保持按需采购，保税区库存消化缓慢. 品种 货源地 3月21日青岛保税区报价 3月28日青岛保税区报价 周涨跌 涨跌幅 RSS3（可交割） 泰国 2160 2150 -10 -0.46% 1.101.121.141.161.181.201.221.241.261.281.302013010420130116201301252013020520130221201303042013031320130325201304032013041620130425201305132013052220130531201306142013062520130704201307162013072520130806201308192013082820130906201309172013093020131017201310282013110720131118201311272013120620131217201312272014011420140123沪日比值 -800-600-400-2000200400600800100012002011010420110128201103022011032920110428201105262011062420110720201108162011090920111014201111142011120820120120201203052012042420120530201207092012081520120917201210182012111520121211201301162013022120130321201304252013052720130625201307242013082320130924201310282013112120131217201401152014021720140314沪胶与新加坡RSS3价差 4 STR20 泰国 1885 1875 -10 -0.53% SMR20 马来西亚 1885 1875 -10 -0.53% SIR20 印度尼西亚 1830 1825 -5 -0.27% 二、 贸易观察 1. 原料贸易 东南亚产区进入地产季节，天气干燥，原料供应紧张，价格坚挺。本周外盘报价不断上涨，但原料贸易利润仍处低位甚或亏损。 -2,500.00-2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.002013-01-042013-02-042013-03-042013-04-042013-05-042013-06-042013-07-042013-08-042013-09-042013-10-042013-11-042013-12-042014-01-042014-02-042014-03-04基差（华东SCRWF-沪胶主力） -1500-1000-5000500100015002000沪胶主力-渤交所烟片价差 -300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.002013-01-042013-02-042013-03-042013-04-042013-05-042013-06-042013-07-042013-08-042013-09-042013-10-042013-11-042013-12-042014-01-042014-02-042014-03-04泰国RSS3外盘报价与TOCOM基差(美元) -50050100150200250300350201301042012012120120205201302282013031520130401201304172013050720130522201306072013062720130712201307292013081520130830201309162013/10/102013/10/282013/11/12201311272013/12/122013/12/302014/1/152014/2/102014/2/252014/3/122014/3/27泰国STR20与SICOM基差 5 2.进口贸易 由于国内市场低迷，从直接进口盈亏看，仍处于亏损状态，随着外盘大涨，亏损幅度再次增大。截止周五，外盘报价仍大幅升水保税区，烟片升水继续扩大至160美金，标胶升水持续增大，仍在85-130美金，有利于保税区现货库存的消化。 5060708090生胶片（泰铢/公斤） 胶水（泰铢/公斤） 杯胶（泰铢/公斤） -800-600-400-20002004006008001000泰国烟片FOB报价与原料价差 泰国桶装乳胶报价与原料价差 泰国STR20报价与原料价差 -9000-8000-7000-6000-5000-4000-3000-2000-10000100020000500010000150002000025000300002013020520130221201303042013031320130322201304022013041520130425201305102013052120130530201306132013062420130703201307122013072320130801201308122013082120130830201309102013092320131009201310182013102920131114201311252013120420131213201312242014010320140114201401232014/2/142014/2/252014/3/62014/3/172014/3/26沪胶主力收盘价 泰国RSS3进口盈亏 6 3. 保税区 本周中国橡胶大会在青岛召开，保税区库提窄幅整理，目前市场仍然供应充裕，但与同期国内现货价差升水大幅缩窄。 三、库存状况 1. 上海期货交易所库存 本周上海期货交易所库存持续大幅减少7,810吨至181,134，仓单大幅减少7,360至139,930，但仍处高位。 -150-100-500501001502002503003504002013010420130110201301182013012820130205201302202013022820130308201303202013032820130410201304182013042620130507201305152013052320130531201306092013062020130628201307082013071620130724201308012013080920130819201308272013090420130912201309232013/9/302013/10/142013/10/222013/10/3020