商品市场早报：CRB指数震荡上行,仍将持续关注分化中反弹品种

中信期CRB商品策昨晚C属窄幅胶为主仓明显的同时外围影续。详应对策单个品豆粕、黑色金置，铜增加关离场或15300棕榈油力度；建议的入场后1300美今日公根大学幅度预项目逆政策出 期货研究|商 B指数震策略： CRB指数震荡幅波动，而贵主的工业品出显，我们将增时增加单边应影响因素也相详见下文。 策略，承接月品种的选择白糖、玉米金属由弱到强铜在上周止盈关注买沪铜抛或者重新关注0一线，则上油多头续持，而重点关注的豆粕买140后持有。（详美元/盎司一公布的重要数学消费者信心预计将有所收逆差受到贸易出台 商品市场早荡上行 荡上行，上涨贵金属调整相出现较大幅度增加本次反弹应对的难度及相对平静，美月报及上周思（基本面上排米、菜籽油、强排序别是、盈离场后，重抛伦铜的反向注企稳情况，上方有望1630其他油脂离注豆类中的套09卖1501的套详见各个品种一线，仍有机数据中，美国心指数终值与收窄，英国四易逆差收窄的早报 仍将持续涨推动力和前相对明显。国度调整，我们弹力度。应对及更多关注国美国经济数据思路，并适当排序农产品由棉花；有色焦煤、动力重新选择介入向套利机会；，重新重点关00一线；4、离场后观望，套利机会：3套利入场后持种周报及专栏会延续；7、国2月个人消与初值相比有四季度GDP终的影响预计也 续关注分前一交易日大国内市场昨日们理解更多来对策略上不变国内自身变动据好坏参半，当微调（微调由强到弱分别色金属由弱到力煤、焦炭、入（不论是反3、橡胶、煤关注橡胶的反原油空头参白糖重新介月报中建议的持有；3月报栏）；6、贵金股指轻仓多消费支出物价有望上调。欧终值预计与修也将有所下降 分化中反大致相同，来日早先表现比来自股票市场变，可能寻找动品种。 乌克兰时间部分为黑体别是：棕榈油到强排序分别铁矿石、螺纹反弹或者直接煤钢焦等均为反弹情况，参与之后续持介入多单后续的做多油粕比报中建议的豆金属空头介入多单续持。指数预计增速洲方面，法国修正值保持一降。今日政策 弹品种 来自天然气和比较强势，临场的影响。白国内/国外比间对天然气市字）：1、注油、豆油、大别是：铜、铝纹）；2、中接选择向下的为出现预期中1405合约，持，但留意离续持，并增加比增加关注度油买1501卖入后，续持，速与前月相近国及意大利2一致，而英国策层面较为平 和白糖等；金临近收盘以橡白糖、焦炭增比值反弹机会市场的影响延注重自下而上大豆、菜粕、铝、铅、锌 ；中长期空头配的应对）、并中反弹，选择若有效突破离场区间；5、加该品种关注度；3月报中卖1409的套利而昨晚下破近，3月密西2月PPI下滑国四季度经常平淡，无重大中信期货www.cit更多资讯请关注本 相对指数指数驱动品种 权重 WTI 23% HO 5% 汽油5% NG 6% 玉米6% 大豆6% 活牛6% 金 6% 铝 6% 铜 6% 糖 5% 棉 5% 可可5% 咖啡5% 镍 1% 麦 1% 生猪1% 橙汁1% 白银1% CRB 100% 板块表现Oct/04NovC-4%-3%-2%-1%0%1%2%商品 201金橡增会延上；配并择破、注中利破西滑常大货研究部 ticsf.com 讯和研究 本司网站 数表现： 动： Mar/27 D101.3 1.02.95 0.92.94 1.4.58 4.492 1.51437 -0.139 0.61295 -0.1729 -1.299.3 0.917.9 2.992.6 0.92955 -0.176 0.215900 -1.711 1.9129.3 2.150 0.919.7 -0.% 304.0 0.9现： v/18Jan/02RB道指能源 农业金D%DW%W14‐03‐28 D%D 贡献 02% 0.75 97% 0.16 16% 0.19 13% 0.79 55% 0.30 .24% -0.05 65% 0.12 .66% -0.13 .34% -0.26 93% 0.18 94% 0.47 98% 0.16 .27% -0.04 20% 0.03 .82% -0.06 97% 0.06 38% 0.08 94% 0.03 .36% -0.01 92% 2.77 Feb/16美元金属 贵金属 畜牧W 中信期货研究|商品市场早报 2014年3月28日 2 / 14 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 观点:美紧欧松货币推升美元，金银延续弱势格局 （1）金银昨日延续弱势下行，其中黄金小幅回落0.93%，白银则小幅下跌0.4%，黄金下探考验前期突破小平台上沿，白银再度下探前期19美元/盎司的前期低点 （2）美国经济数据好坏参半，3月美联储议息会议后耶伦的讲话让市场对于加息预期显著升温，在QE收紧确定的情况下，未来市场对于加息预期的引导和反映或成为金银未来的主线 （3）美国货币政策趋紧，欧元区货币政策则趋送，市场对于美元的看涨预期渐浓，在一定程度上对金银构成进一步压制 （4）黄金SPDR持仓维持较前一交易日回落1.8吨至816.97吨，白银SLV持仓则维持不变，CFTC持仓方面，黄金非商业净多头持仓连续第六周增加，周环比上升15.1%，创13年2月初以来的新高，白银则连续第三周回落，周环比跌8.6% （5）库存方面，黄金较继续较前一交易日回升0.96%，为1月24日以来的新高，白银昨日则回落0.07%，为2月24日以来的阶段低位 结论：金银均跌破前期上升平台的重要支撑区间，重回弱势格局，在市场关注点从对QE收紧到加息预期转化的过程中，美国货币收紧的主线再度得到延续，金银目前空单持有，持仓成本分别为1315美元/盎司和20美元/盎司，止损1325美元/盎司和20.5美元/盎司 黄金 震荡偏弱 空单续持 白银 震荡偏弱 空单续持 黄福龙 吴锴 郑琼香 观点：金属反弹 延续震荡企稳格局 （1）LME金属昨日基本呈现震荡反弹走势，金属全线收涨，不过大部分涨幅不大，铜涨幅接近1% （2）英国法院否决了LME的仓储改革计划，LME表示，仓储改革将不会在今年4月1日实施，早前，LME计划实施改革措施，以缩减获取金属的排队等候时间，但俄铝认为这将打击价格 （3）受金川集团时间影响，目前现货铜精矿加工精炼费上涨至130美元/吨和13美分每磅，虽然印尼出口受到限制，但较为充裕的精矿供应格局影响暂时不大 （4）铜现货市场成交一般，冶炼厂惜售暂停出货，下游消费企业谨慎观望，接货不多，市场升水扩大至200元/吨，多数贸易商持震荡观点 结论：金属市场形成拉锯形式，维持企稳震荡观点。其中，铜操作上，稳健投资者可暂时观望，等待反弹沽空机会。但激进投资者轻仓参与多单（3月26日）后持有，以反弹行情对待，目标价位47500-48000元/吨，止损参考45500元/吨（临收盘为准）。其他金属暂时观望 铜 震荡偏强 轻仓多单续持 铝 震荡 观望 锌 震荡 观望 铅 震荡 观望 林玲 观点：修复调整，关注上方压力 （1）昨日螺纹主力和热卷主力均冲高回落，螺纹持仓下降，热卷持仓略增；铁矿石主力也类同，持仓下降 （2）昨日全国建材现货市场平均价格继续反弹，北京、天津、上海、广州等主流市场螺纹钢价格盘整趋强，成交一般，以上海市场价格和rb1410合约收盘价为例，期现价差90元/吨左右 螺纹 震荡 观望 中信期货研究|商品市场早报 2014年3月28日 3 / 14 （3）昨日钢坯市场保持平稳，钢坯价格不变，62%的澳洲粉矿外盘报价维稳在111美元/吨，以京唐港61%PB粉矿干基含税价格和i1409收盘价为例，基差为70元/吨左右 （4）近日，沪深两市共16家钢企发布2013年年度报告，这16家上市钢企存货总计达到449.78亿元，而去年同期这一数据是382.33亿元，同比增加了17%；与之对应的，2013年中国钢铁工业全行业利润仅为228亿元，亏损面达到18.6%，每吨钢利润仅为36元，销售利润率仅为0.62%，在2013年钢铁工业的利润中，来自于投资收益约177亿元，营业外净收入约120亿元 结论：钢材下游采购表现一般，港口铁矿石供给充足，钢价反弹矿价维稳，但商家心态仍显谨慎，应关注终端成交能否持续放量。对期货市场，短期或有修复调整的需求甚至反弹，关注上方压力位的表现，中长期我们倾向于产量、库存等供给压力依然巨大，仍将维持弱势，相比螺纹钢，铁矿石或相对更弱。建议螺纹主力合约rb1410、热卷主力合约hc1410、铁矿石主力合约i1409均短期观望 热轧卷 震荡 观望 铁矿石 震荡 观望 陈逍遥 观点：冲高回落 关注上方压力 （1）昨日JM1409和J1409冲高回落，盘整波动剧烈，尾盘收于821元/吨和1202元/吨。日线上看，上方MA20日均线压制。量能方面，焦煤呈现缩量减仓，焦炭则为放量增仓 （2）炼焦煤方面主流弱势暂稳，进口方面澳洲风景煤上涨0.25美元至122.75美元/吨；焦炭方面。不考虑焦煤、焦炭现货报价转为期货报价的成本，焦炭转为升水、焦煤则延续贴水格局，焦煤期货主力1409合约期现价差在-29元/吨，焦炭主力合约1409期现价差在22元/吨 （3）日澳确定二季度炼焦煤长协价格为120美元/吨FOB，较一季度降23美元/吨，环比降幅16.1%，是七年来最低水平 （4）昨日，山西省财政厅发布消息，山西省继续暂停提取“煤炭两项资金”，时间为今年1月1日起至国家煤炭资源税改革方案正式公布实施之日止 总结：两品种现货延续弱势，焦企开工在6-7成，我们了解5成左右一般为企业可承受最大范围，后期我们将重点关注焦企开工率的变化。期货方面，昨日J1409净空单在18784手相比周三增加139.93%；JM1409方面净空单在11295手比周三下降6.17%。操作上，短期风险加剧，建议投资者离场观望为宜 焦炭 震荡 观望 焦煤 震荡 观望 潘亚舒 观点：低位反弹 暂观望 （1）昨日，动力煤主力合约TC1409合约盘中偏强震荡，终盘报收527.8元/吨，涨1.0元/吨，持仓量为28926手，减仓286手 （2）受内外价差减小及上游煤炭企业降价促销的影响，环渤海港口出货量持续处于较高水平，港库回落，供需有所改善，秦皇岛港煤炭库存610万吨。3月27日，秦皇岛港煤炭调入量69.5万吨，调出量81.4万吨，锚地船舶72艘 （3）进口煤市场萎缩，国内海运市场供给宽松，中国沿海煤炭运价综合指数（CBCFI综合指数）显疲态。截止3月27日，CBCFI综合指数报856.29，较昨日下跌25.92 （4）山西省财政厅发布消息，山西省继续暂停提取矿山环境恢复治理保证金和煤矿转产发展资金，时间为今年1月1日起至国家煤炭资源税改革方案正式公布实施之日止。 结