今日视点：冲高回落股指宽幅震荡,指标过高调整或难避免
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 今日视点 第 1 页 共 4 页 今日视点 冲高回落股指宽幅震荡 指标过高调整或难避免 【报告要点】 周四沪深市场呈现宽幅震荡调整，受油气改革启动混合所有制改革消息刺激，主板在石化板块的带领下一度快速上冲，但中小板和创业板的高位跳水，无形中对市场形成了一定的负面，市场的跷跷板效应再度显现，最终两市双双告跌。 汇丰公布中国2月制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至48.3，创7个月最低水平，连续两个月跌破荣枯线。我们分析认为，新订单和产出指数均回落至收缩区间，显示企业去库存活动仍在持续，制造业扩张势头出现衰弱的苗头，尽管新出口订单超出市场预期，但去年以来温和刺激政策效果逐渐减弱，国内需求也稳中趋缓，表明中国经济复苏有所趋弱。 腾讯正在与京东讨论战略合作，考虑将易迅等电商业务与京东合并，同时获得京东6%的股份。此次收购意味着，腾讯将在PC端和移动端的电商和电子支付领域与阿里巴巴展开全面“贴身肉搏”。 此次合作对双方都有着重大战略意义。腾讯将补齐在电商领域的短板，进一步与阿里展开竞争，京东大量的订单也将助力腾讯的支付产品理财通全面铺开，同时京东则将利用腾讯2.72亿微信用户在移动电商领域占得先机，由此相关的O2O板块投资者可密切关注。 由于油气改革的进程推进超出市场预期，进而引发了石化板块的整体上扬，我们研究认为，油气改革的目的是破除高度集中的垄断体制，向社会开放引入市场竞争机制，但油气改革并不是一蹴而就的，因此油气改革概念的持续性相对有限。 我们依然强调，三月以后新股超常规发行将逐步恢复，在美国QE政策逐步淡出的大背景下，未来新兴市场的资金面必将面临严峻的考验，所以我们坚持中期趋势偏弱的观点不变。从技术面分析，如我们预期2150的箱体上轨上方压力较大，同时几大指数日线技术指标均处于高位，短期需要技术性的修整。 全国两会即将召开，投资者对改革政策预期较高，因此市场的个股结构性行情仍会延续，但成交量的过大也预示短期股指宽幅震荡难爱建证券有限责任公司 研究发展总部 研究员：侯英民 执业编号： S0820510120003 Tel: 021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 证券研究报告 投资策略报告 发布日期：2014 年 2 月 21 日 星期五 2014 年 2 月 21 日 星期五 第 2 页 共 4 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 以避免，投资者应考虑降低仓位以规避市场的系统性风险。 周四沪深市场呈现宽幅震荡调整的走势，受油气改革启动混合所有制改革消息的刺激，主板在石化板块的带领下一度快速上冲，但中小板和创业板的高位跳水，无形中对市场形成了一定的负面，市场的跷跷板效应再度显现，最终两市双双告跌，成交量仍维持 3000 亿左右。 汇丰公布中国 2 月制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至 48.3，创 7 个月最低水平，不但连续两个月跌破荣枯线，并且低于 49.5 的预期。我们分析认为，虽然季节性因素是 PMI 预览值走弱的一个原因，但新订单和产出指数均回落至收缩区间，显示企业去库存活动仍在持续，制造业扩张势头出现衰弱的苗头，尽管新出口订单超出市场预期，但去年以来温和刺激政策效果逐渐减弱，国内需求也稳中趋缓，表明中国经济复苏有所趋弱。 腾讯正在与京东讨论战略合作，考虑将易迅等电商业务与京东合并，同时获得京东6%的股份。此次收购意味着，腾讯将在 PC 端和移动端的电商和电子支付领域与阿里巴巴展开全面“贴身肉搏”。我们研究认为，此次合作对双方都有着重大战略意义。腾讯将补齐在电商领域的短板，进一步与阿里展开竞争，京东大量的订单也将助力腾讯的支付产品理财通全面铺开，同时京东则将利用腾讯 2.72 亿微信用户在移动电商领域占得先机。可以说在中国互联网三巨头中，握有大量互联网线上入口的阿里巴巴和腾讯相继收购了最优质的线下消费企业，在 O2O 战略上已占据了先机，由此相关的 O2O 板块投资者可密切关注。 综合分析，近期市场改革的浪潮接连不断，由于油气改革的进程推进超出市场预期，进而引发了石化板块的整体上扬，我们研究认为，油气改革的目的是破除高度集中的垄断体制，向社会开放引入市场竞争机制，但油气改革并不是一蹴而就的，因此油气改革概念的持续性相对有限。我们依然强调，三月以后新股超常规发行将逐步恢复，在美国QE 政策逐步淡出的大背景下，未来新兴市场的资金面必将面临严峻的考验，所以我们坚持中期趋势偏弱的观点不变。从技术面分析，正如我们预期 2150 的箱体上轨上方压力较大，同时几大指数日线技术指标均处于高位，短期需要技术性的修整。全国两会即将召开，投资者对改革政策预期较高，因此市场的个股结构性行情仍会延续，但成交量的过大也预示短期股指宽幅震荡难以避免，投资者应考虑降低仓位以规避市场的系统性风险。 2014 年 2 月 21 日 星期五 第 3 页 共 4 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 注册证券分析师简介 1989年本科毕业，中国证监会首批认证的注册分析师。 2008年进入爱建证券研究发展总部任市场策略部经理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其它服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2014 年 2 月 21 日 星期五 第 4 页 共 4 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com
