石油警示（PBR.N）：13年4季度国内产油量与估算值一致

库存数据德意志银行市场研究评分保持全球新兴市场巴西石油和天然气公司巴西石油公司警报路透社彭博交易所代号PBR.N PBR联合国NYS PBR日期2014年1月31日爆炸新闻价格在2014年1月30日（美元）11.34目标价16.0052周范围19.48-11.3413年第4季度国内石油产量与估计一致13年第4季度国内石油产量与估计一致由于巴西石油公司12月份产量数据的市场反应与我们的估计相符，因此市场反应不容乐观。对于2014年，我们预计强劲的生产增长（同比增长7％），这应该是库存的主要积极触发因素，尽管成品油价格和政治因素会限制库存表现。保持不变。12月生产环比持平，但同比下降3％12月份国内石油产量平均为1.964百万桶/天（环比持平，但同比下降3％），而天然气产量为2.389亿标准立方英尺/天，环比增长+ 3％，但同比下降-3％。巴西的油气总产量达到了23.62亿桶油当量/天（环比+ 1％，但同比-3％）。本季度，国内石油平均产量为1.9万亿桶/天（环比增长2％，但同比增长-1％），与我们的预期基本一致马库斯·塞奎拉（Marcus Sequeira）研究分析师（+1）212 250-3255市值（美元）73,962.3已发行股票（米）6,522.2自由流通量（％）52成交量（2014年1月30日）3,891,424BOVESPA 47,2442012/12年财政年度2013A 2013E 2014E估计为1.965百万bpd。全年国内石油产量1.932百万桶/日收入142,025 137,839 136,490下降2％，位于指导的底部，不足为奇。新井被停产抵消（再次）（美元） EBITDA（百万美元）26,831 28,268 30,057巴西国家石油公司12月份的产量持平，反映了新油井的启动EBITDA利润率18.920.522.0在P-26（Marlim）和P-56（Marlim Sul）上，被计划中的维修所抵消(%)P-53停产，11月份平均生产76tpbd，净收入10,6929,8859,954自12月27日以来P-20计划外停产，对产量造成3.5tbpd的负面影响。此外，产量反映了12月19日Parque das Conchas的销售，对当月的产量造成了5tbpd的负面影响。本月，盐下产量达到创纪录的371.3tbpd / d，平均油井产量接近18tbpd / d。我们注意到，桑托斯盐矿每口井的产量达到了23tbpd。斜坡上升和新单位增加产量除了去年安装的平台的增加以外，预计1H14的生产将受益于：（1）P-55（位于Roncador油田的产能为180tbpd），于12月31日开始生产，（2）P-58 （180 tbpd将位于Parque das Baleias，并于2014年第一季度开始生产），（3）P-62（180 tbpd将位于Roncador油田，并于2014年第一季度后期开始生产），（4）P-61（TLWP，已经（位于Papa-Terra字段中）。 2014年下半年，随着FPSO Cidade de Ilhabela和Cidade de Mangaratiba的开工（对Petrobras的净贡献为165tbpd），生产将进一步受益。国内天然气产量增加，维护结束天然气产量为23.89亿立方英尺/日，环比增长+ 3％，但同比增长-3％，这是由于Mexilhao平台计划的维护停机期结束。国际：由于美国和阿根廷关闭而下降由于美国（影响石油产量）和阿根廷（影响天然气产量）停产，O＆G产量为188tBOE / d，环比下降3％。（美元）每股收益（美元）1.64 1.52 1.53股息收益率（％）2.1 4.3 4.3德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为进行投资的唯一因素决定。对于他人重要揭露请访问资料来源：德意志银行关键数据资料来源：德意志银行