电子行业周报：紧抓led及智能家居两大主线

证券研究报告 行业报告 行业周报 平安电子 2014年01月20日 电子行业周报 紧抓LED及智能家居两大主线 请务必阅读正文之后的免责条款。  本周观点：我们本周举办了LED电话会议及现场专家视频会议，与业内专家一起讨论了2014年LED行业的发展趋势及投资前景。我们的整体判断：LED将是一个贯穿2014年全年的板块，在照明放量、需求快速增长的背景下，很多企业将迎来利润率和ROE的拐点。LED行业投资分为上中下游三块，上游弹性最大，也最为确定。中游公司今年大部分都有兼并收购和再融资的需求，由于利润基数普遍不高，所以对应的业绩弹性相当大，出现黑马的可能性比较高。下游渠道方面还是最看好龙头白马企业，阳光及佛照是我们推荐配置的品种。 2013年，中国LED行业总规模2638亿，同比增长28%，其中照明应用产值增长80%以上。2014年LED是不容错过的板块型投资机会，建议大家高度关注，不为短期波动所干扰。 智能家居方面，谷歌本周二宣布，以现金32亿美元收购设备公司Nest。此次收购大背景是随着通讯与互联网技术发展，网络成本与速度性价比提升，互联网社交化应用增加，逐渐为智能生活奠定基础。我们认为，这项收购标志着国际一线巨头吹响了向智能家居行业进军的号角，也代表着商业巨头对智能家居行业发展前景的认可。我们判断智能家居将引领电子行业下一波潮流，市场空间广阔（2013年中国市场规模：家电1.2万亿元，家装0.6万亿，家用安防25亿），投资前景向好。实际上智能家居与LED的背后的成长逻辑类似：新品逐渐成熟价格下降后，以让消费者生活更舒适、便捷、安全的功能，提供能节能、环保的解决方案；LED照明本身也可以归入“智能生活”这个大范畴中。 硬件作为载体，是智能家居浪潮兴起的基础，在此之上软件和互联网应用将用户绑的更牢；成长的逻辑是智能家居在数据输入端、处理端和输出端发生了巨大的变化。传统家电的信息流是：1、人工信号输入，2、产品动作输出；而智能家居首先不局限于家电产品，其次信息流会新增许多部分：1、通信网络的信号输入，2、外部环境的信号输入，3、内部存储器的信息储存，4、内部处理器的信息加工，5、多元化的产品动作输出，6、数据信息的网络输出，7、后段数据的处理，8、数据的社交化等处理。上述新增的信息流需要通过电子元器件承载，因此这些新增的电子元器件（传感器、处理器、通讯模块）就是我们的投资机会所在。建议关注拥有基本面坚实支撑的和尔泰（智能控制器供应商，现为国际家电巨头核心供应商，研发人员位居同业前列，新投资2亿技改）、东软载波（PLC芯片在智能家居中应用较多，现已拥有较完备产品线，电子载波控制可能成为智能家居的主流信号控制方案之一）等的投资机会。  上周回顾：本周是14年第二个交易周，创业板指数及电子指数继续良好表现，分别上涨3.12%和2.96%，同期沪深300指数下跌1.20%， LED和智能家居板块成为电子行业表现最耀眼的子行业。  推荐组合：三安光电、阳光照明、美亚光电、海康威视、立讯精密、锦富新材、聚飞光电、同方国芯、国民技术、德赛电池、大华股份、歌尔声学、欧菲光、劲胜股份、欣旺达、长盈精密、顺络电子、丹邦科技、亿纬锂能、长信科技、德豪润达、华灿光电。  风险提示：经济前景不明，消费者信心低落，终端需求萎靡；国内资金紧张，企业融资渠道受限；人力成本上升等。 强于大市（维持） 行情走势图 -20%0%20%40%60%Jan-13Apr-13Jul-13Oct-13沪深300 电子 相关研究报告 电子元器件周报：关注1Q14业绩预期向上的板块（2013-12-23） 电子元器件周报：展望2014，猜想未来，布局趋势（2013-12-30） 电子元器件周报：CES大幕即将拉开，关注未来科技产业发展趋势（2014-01-06） 电子元器件周报：硬件智能化加速，泛消费电子起步（2014-01-13） 证券分析师 牟 卿 投资咨询资格编号S1060513090004 021-38639693 Mouqing286@pingan.com.cn 郝 蕾 投资咨询资格编号S1060512080002 0755-22627303 Haolei428@pingan.com.cn 林照天 投资咨询资格编号S1060512120001 0755-22626792 Linzhaotian379@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电子行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 2/15 正文目录 一、行业观点及公司推荐 ................................................................................................. 4 二、市场回顾（0113~0120） .......................................................................................... 6 2.1、行业走势 ........................................................................................................................ 6 2.2、公司公告 ........................................................................................................................ 7 三、本周话题：“能家居现状及投资机会”会议纪要 ........................................................ 7 四、行业动态 ................................................................................................................. 10 4.1、半导体 .......................................................................................................................... 10 4.2、电子终端 ...................................................................................................................... 11 4.3、零组件 .......................................................................................................................... 13 五、风险提示 ................................................................................................................. 14 电子行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 3/15 图表目录 图表1 重点公司估值表 .......................................................................................... 5 图表2 A股申万电子元器件指数本周跑赢沪深300指数4.2个百分点 .................. 6 图表3 费城半导体指数本周跑赢纳斯达克指数0.32个百分点 ............................... 6 图表4 台湾电子行业指数近本周跑赢MSCI台湾指数0.67个百分点 .................... 6 图表5 2014年MPU销售额将增9 ....................................................................... 11 图表6 手机季度出货量及4Q13市占率 ............................................................... 13 图表7 2013年12月LCD面板出货 .................................................................... 14 电子行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 4/15 一、行业观点及公司推荐 本周是14年第二个交易周，创业板指数及电子指数继续良好表现，分别上涨3.12%和2.96%，同期沪深300指数下跌1.20%， LED和智能家居板块成为电子行业表现最耀眼的子行业。 每周观点：我们近期举办了LED电话会议及现场专家视频会议，与业内专家一起讨论了2014年LED行业的发展趋势及投资前景。我们的整体判断为LED将是一个贯穿14年全年的行情，在照明放量，需求快速增长的背景下，很多企业将迎来利润率和ROE的拐点。LED行业投资分为上中下游三块，上游弹性最大，也最为确定。中游公司今年大部分都有兼并收购和再融资的需求，由于利润基数普遍不高，所以对应的业绩弹性相当大，出现黑马的可能性比较高。下游渠道方面还是最看好龙头白马企业，阳光及佛照是我们推荐配置的品种。 2013年，中国LED行业总规模2638亿，同比28%，照明增长80%以上。分领域来看，LED芯片行业14年是毛利率提升的阶段。13年二季度基本已经达到了芯片有效供需产能的平衡，三四季度芯片价格已经基本上企稳。今年芯片价格跌幅在15%左右，并且在二季度可能会有结构性的缺货。如果考虑主流公司技术进步及成本下降，行业毛利率提升是趋势。标的选择上，我们认为在芯片行业要成为一个主流公司，第一必须有长期的LED行业的积累。LED是发光二极管，它需要生产过程中的工程师和中层管理人员都熟悉电子元件，才能保证良率和品质；第二是必须要有规模优势，30台以下的芯片企业很难具有成本和规模优势，与大企业是没法竞争的，所以各地政府基本取消了对MOCVD的补贴；第三，必须有上下游整合的能力。还有一个值得关注的是产能向大陆转移趋势明显，2013年我国LED芯片规模84亿元，增长17%，大陆从51亿元增长到70亿元，台湾企业本身没有增长。公司方面，三安光电龙头地位巩固，增发完成后公司将更上层楼，继续强烈推荐。华灿光电和德豪润达都有成为国内第二的潜力，值得重点关注。 封装方面，2013年我国封装行业