2014年P2P小额信贷典型模式案例研究报告

IRESEARCH CONSULTING GROUP 2014年 P2P小额信贷典型模式案例研究报告 2 2 目录 中国P2P小额信贷市场发展模式分析 海外P2P小额信贷典型模式案例研究-LendingClub 中国P2P小额信贷典型模式案例研究-拍拍贷 中国P2P小额信贷市场发展趋势分析 2 8 17 32 3 P2P小额信贷典型模式案例研究报告 中国P2P小额信贷发展政策环境分析 互联网金融在中国还属新兴行业，关于P2P贷款的法律法规几乎是空白，相关的制度约束仅限于各基本法律的部分条文，并没有成体系的约束。艾瑞分析认为，P2P网贷处于互联网、金融等多个行业的交叉领域，不但容易形成监管真空，而且还容易产生行业标准不统一、各方争夺市场主导权以及利益分配不均等乱象，不利于行业的健康发展。而且目前顺利解决P2P贷款的市场监管问题，赋予正规P2P贷款企业合法地位，不但有助于解决P2P贷款行业发展问题，还可以为互联网金融其他领域的法规监管问题积累经验，提供解决方案。 2013年中国P2P贷款相关法律法规 名称 颁布时间 颁布机构 内容侧重 刑法 1979年 全国人大 洗钱罪 民法通则 1986年 全国人大 民间借贷利息最高不得超过同期银行贷款利率的4倍；超出部分利息法律不予保护。 合同法 1999年 全国人大 关于人民法院审理借贷案件的若干意见 1991年 最高人民法院 在借贷关系中，仅起联系，介绍作用的人，不承担保证责任。 电信管理 条例 2000年 国务院 P2P网站需在电信管理局进行注册登记，业务种类为“因特网信息服务业务”。 公司登记 管理条例 2006年 国务院 个人信用信息基础数据库管理暂行办法 2005年 人民银行 个人信用报告目前仅限于中华人民共和国境内设立的商业银行、城市信用合作社等金融机构、人民银行、消费者使用，网络借贷中介平台并非合法使用者。 中国银监会办公厅关于人人贷风险提示的通知 2011年 银监会 提示风险，并要求银行业金融机构必须建立与P2P公司之间的防火墙。 征信业管理条例 2012年 国务院 规范市场，将以公民身份证号码和组织机构代码为基础的统一社会信用代码制度 支付业务风险提示 2013年 人民银行 提示网贷信用卡套现风险 限制信用卡投资网贷 4 P2P小额信贷典型模式案例研究报告 中国P2P小额信贷市场发展阶段分析 萌芽期：P2P小额贷款的理念起源于1976年，但鉴于当时并没有互联网技术，因此在该理念下的金融活动无论贷款规模、从业者规模还是社会认知层面都比较局限。直到2005年3月，英国人理查德·杜瓦、詹姆斯·亚历山大、萨拉·马休斯和大卫·尼克尔森4位年轻人共同创造了世界上第一家P2P贷款平台Zopa，P2P贷款才被广泛传播。次年Prosper在美国成立，如今这两家P2P贷款平台已经成为了欧美最典型的P2P贷款平台。 期望膨胀期：P2P贷款于2007年正式进入中国，拍拍贷是国内第一家注册成立的P2P贷款公司，同期还有宜信、红岭创投等平台相继出现。但总体来看，2007-2010年间，我国社会融资的需求和导向还没有从资本市场中转移，大部分资金集团还寄希望于资本市场的再次转暖，尽管市场对于新形式的融资平台期望较高，但是从业者相对较少。 行业整合期：进入2010年后，随着利率市场化、银行脱媒以及民间借贷的火爆，P2P贷款呈现出爆发性的态势，大量的P2P贷款平台在市场上涌现，各种劣质产品也大量的涌向市场。由于缺少必要的监管和法规约束，导致2012年多家P2P贷款公司接连发生恶性事件，给我国正常的金融秩序带来不利影响。市场也因此重新审视P2P贷款行业的发展，对行业的期待开始回归理性，各P2P贷款公司也开始组成行业联盟、资信平台，并积极向央行靠拢，寻求信用数据对接，市场开始呼唤法律法规的监管。 泡沫化低谷期：随着市场的理性回归，市场上不正规的劣质企业将被淘汰，企业数量增速放缓，幸存下来的优质P2P贷款公司将具有更多话语权。艾瑞预计，未来两年内将会有关于P2P贷款的法律法规出台，试点增多，P2P贷款行业进入牌照经济时代。 正规运作期：我国个人及中小企业征信系统将因P2P贷款风控体制的补足而进一步完善，同时P2P贷款的本土化进程基本完成，整体市场将形成三足鼎立局面：首先是更多国有金融机构将会以子公司或入股已有P2P公司的方式参与P2P市场竞争；其次是资历较深的正规P2P贷款公司，经过行业整合后实力将进一步加强；最后是地区性、局部性以及针对特定行业的小规模P2P贷款平台。 2007 2010 2013 2015 1.5 13.7 84.2 228.6 680.3 1442.9 2471.8 3482.7 912.8% 614.7% 271.4% 197.6% 112.1% 71.3% 40.9% 01000200030004000500020092010201120122013e2014e2015e2016e2009-2016年中国P2P贷款交易规模 P2P贷款规模（亿） 增长率（%） 5 P2P小额信贷典型模式案例研究报告 中国P2P小额信贷发展现状分析 截至2012年，我国共有P2P贷款公司近300家，放贷规模达到228.6亿元，同比增长271.4%。艾瑞预计，贷款规模未来两年内仍将保持超过100%的增速。虽然交易规模的上升速度较快，但是完成交易的手段和质量都相对较差，纯线上交易的份额占全部P2P贷款的27.6%，其余72.4%均为复合交易。艾瑞分析认为，随着P2P贷款的逐步正规化，以及投资理念的普及，未来纯线上贷款的份额会缓慢提升。但是鉴于国内信用体系及投资者风险意识两方面因素的制约，P2P贷款交易类型中涉及线下操作的复合交易在长时间内不会消失。 注释：P2P贷款交易规模是指P2P贷款平台一年内放贷规模的总和。 来源：综合市场公开信息及专家访谈，根据艾瑞统计模型核算。 72.4% 71.9% 71.2% 69.6% 59.8% 27.6% 28.1% 28.8% 30.4% 40.2% 0%20%40%60%80%100%20122013e2014e2015e2016e2012-2016年中国P2P贷款各交易模式占比 复合交易（%） 纯线上交易（%） 6 P2P小额信贷典型模式案例研究报告 中国P2P小额信贷发展模式探究 根据P2P贷款的运作流程，现阶段可以将我国P2P贷款分为四个具体的运作模式。目前我国P2P贷款平台在本土化进程中，很少采取单一模式运营，95%以上的P2P贷款平台都是将以下四种模式综合运用的综合型P2P贷款平台。 综合产业的发展现状及趋势，本报告将聚焦于纯线上的业务发展模式，从海外及国内市场共选择两家企业做为典型案例进行深入研究与分析。 P2P平台 投资人 筹资人 P2P平台 投资人 筹资人 P2P平台 投资人 筹资人 P2P平台 机构投资 筹资人 外部数据 债权 担保 传统模式：搭建网站，线上撮合 模式优点：利于积累数据，品牌独立，借贷双方用户无地域限制，不触红线，是最正规的P2P贷款平台 模式缺点：需要先期培养竞争力，如果没有用户基础，则很难实现盈利 债权转让：搭建网站，线下购买债权，再将债权转售给投资人，赚取利差 模式优点：平台交易量提升迅速，适合线下 模式缺点：有政策风险，程序繁琐，由于需要地勤人员，所以地域限制不利于展业 担保模式：搭建网站，线上撮合，引入保险公司或小贷公司，为交易双方提供担保 模式优点：可保障资金安全，适合中国人的投资理念 模式缺点：涉及关联方过多，如果P2P贷款平台不够强势，则会失去定价权 平台模式：搭建网站，与小贷公司达成合作，将多家小贷公司的融资需求引入平台，协助其进行风险审核 模式优点：成本小、见效快 模式缺点：核心业务已经脱离金融范畴 7 P2P小额信贷典型模式案例研究报告 中国P2P小额信贷产业链研究 艾瑞分析认为，首先，对于直接从业的小贷公司来说，就是P2P贷款在中国本土化的产物。在搭建自己的P2P网络平台后，它们既成为了P2P贷款公司的一种，这是线下企业互联网化的体现，也是未来行业发展的一个趋势；其次，信用担保型的小贷公司本身不直接从事P2P贷款平台的运作，由于部分P2P贷款平台风控能力较弱，需要与小贷公司合作保证项目的质量，而小贷公司也需要P2P贷款平台为资金需求寻找接口，因此双方达成合作，优势互补；最后，资源提供型的小贷公司和信用担保型的小贷公司类似，只是在项目运作过程中将风险转嫁至P2P贷款平台，自己并不承担资金赔付的责任。 注释：图中并未包括全部企业，仅供参考。 中国P2P贷款产业链 资金提供 资金需求 监管机构 国家监管机构 风险&自律 第三方数据监测 P2P平台 线上线下综合平台 纯线上平台 第三方支付 资金管存 小贷公司 国有银行 股份制银行 苏浙皖三地的小贷公司 电商平台 8 8 目录 中国P2P小额信贷市场发展模式分析 海外P2P小额信贷典型模式案例研究-LendingClub 中国P2P小额信贷典型模式案例研究-拍拍贷 中国P2P小额信贷市场发展趋势分析 2 8 17 32 9 P2P小额信贷典型模式案例研究报告 LendingClub简介 LendingClub ，2007年成立于美国加利福尼亚州旧金山，是首家于美国证券交易委员会以票据注册为证券的P2P网贷平台，以点对点借贷模式汇集了符合信用的借款人和精明的投资者，提供更快、更便利的渠道实现借贷和投资以取代高成本和复杂性的银行贷款方式，从而摆脱了银行在借贷中的核心媒介作用。 截至2013年11月，LendingClub已累计促成28亿美元的借贷交易。 10 P2P小额信贷典型模式案例研究报告 LendingClub的生态系统 随着LendingClub业务规模的快速增长，LendingClub 提供了可通过权证进行交易的二级平台，由 FOLIOfn 运营。2010年11月，LC Advisor（投资管理公司）注册成功，以保障投资者的资金安全。随着LendingClub大额投资期的到来，LendingClub设立了投资低风险借款人（A、B级客户）的保守信贷基金CCF和投资于中等风险借款人（B、C、D级客户）信贷基金BBF 。 此外，生态圈中涌现了一些围绕LendingClub进行数据分析的工具和平台（Nickel Steamroller、Lendstats、Peercube、Interest Radar），形成了完整生态系统，主要针对不同的投资决策进行回测。 全资子公司（LC Advisors） （通过信托持有，实质相当于破产隔离，即如果LendingClub破产，投资者的资金可以受到保护） BBF基金——投资于36、60个月期限，等级为B、C、D贷款 CCF基金——投资于36个月期限，等级为A、B贷款 第三方投资工具 （围绕LendingClub进行数据分析的完整生态系统，对不同的投资决策进行回测） 二级交易平台 （通过购买权证进行交易） 由FOLIOfn 运营 Lending Club生态系统结构 爆发期 2012.11，现金流首次为正。LendingClub迎合大型机构投资者，流出了平台上20%的贷款，让大型投资者进行全额贷款投资。 2013.5.2，谷歌投资1.25亿美元。 2013.11，已累计达到28亿美元的借贷交易规模。 P2P小额信贷典型模式案例研究报告 想法产生 2000，Laplanche产生LendingClub想法。 2006，休整一年，开始着手研究。 前期准备 8月，Laplanche和妻子确定名字。 9月，1.7万美元买下域名。 成立初期 3月，Laplanche和Matchpoint一部分投资者投入合计200万美元，成立了LendingClub。 5月24日，LendingClub以应用的形式低调登陆Facebook，带来了诸多关注。 8月，A轮融资，西北投资和迦南投资共计投入1000万美元。 快速发展期 2007.9.24，LendingC