沪锌日评：沪锌低位震荡，市场交投趋于谨慎

研发中心债券市场周报 编审人：宿营 执业编号：S1390517040001 联系电话：024-23264963 公司地址：沈阳市和平区光荣街23甲 信用债市场周报 一、信用债一级市场情况 本周一级市场发行信用债（短期融资券、中期票据、企业债和公司债）231只，发行金额2591.74亿元，到期115只，到期金额1438.63亿元，净供给1153.11亿元。其中，短期融资券发行金额1118.5亿元，到期金额884.5亿元，净供给234亿元；中期票据发行金额463.9亿元，到期金额184.79亿元，净供给279.11亿元；企业债发行金额89.9亿元，到期金额127.58亿元，净供给-37.69亿元；公司债发行金额919.44亿元，到期金额241.76亿元，净供给677.68亿元。 图表1：信用债发行与到期量情况图 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 从主体评级来看，信用债周发行金额排名前三的品种分别是AAA等级、AA+等级和AA等级，占比分别为73.54%、15.65%和10.04%。 图表2：信用债发行等级占比情况图 从发行期限来看，信用债周发行金额排名前三的期限分别是3M-9M、4-5年和2-3年，占比分别为36.05%、21.33%和17.91%。 图表3：信用债发行期限占比情况图 -3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.002/112/253/113/254/84/225/65/206/36/177/17/157/298/128/269/99/2310/710/2111/411/1812/212/1612/301/131/272/102/243/103/244/74/215/55/196/26/166/307/147/288/118/259/89/22总发行量(亿元)总偿还量(亿元)净融资额(亿元)数据来源:WindAAA 73.54 %AA+ 15.65 %AA- 0.53 %AA 10.04 % 0.25 %AAA 73.54 %AA+ 15.65 %AA- 0.53 %AA 10.04 % 0.25 % 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 从行业（WIND行业）来看，信用债周发行金额排名前三的行业分别是工业、公用事业和金融，占比分别为36.99%、18.52%和10.08%。 图表4：信用债发行行业分布情况图 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 本周，交易商协会估值收益率多数上行。具体来看，1年期各等级上行0-1BP，３年期各等级上行0-1BP，５年期各等级上行0-1BP，７年期各等级下行0BP，10年期各等级下行0-1BP。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00金额比重(%)0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00发行金额占比(%) 图表5：交易商协会估值收益率变化情况表 期限 1年期 3年期 5年期 7年期 10年期 主体评级 最新 变化 最新 变化 最新 变化 最新 变化 最新 变化 重点AAA 3.59 0 3.96 0 4.16 1 4.48 0 4.73 0 AAA 3.75 0 4.18 0 4.47 1 4.8 0 5.02 -1 AA+ 4.2 1 4.52 1 4.86 0 5.23 0 5.62 -1 AA 4.6 1 4.98 1 5.58 1 6.11 0 6.46 0 AA- 5.72 1 6.23 0 6.85 0 7.39 0 7.77 0 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 本周，短期融资券发行利率为2.88%，中期票据发行利率为4.32%，企业债发行利率为5.9%，公司债发行利率为4.16%。 图表6：短期融资券发行利率走势图 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 图表7：中期票据发行利率走势图 2.83.23.644.44.85.25.66020040060080010001200140016001/71/212/42/183/43/184/14/154/295/135/276/106/247/87/228/58/199/29/169/3010/1410/2811/1111/2512/912/231/61/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/96/237/77/218/48/189/19/15实际发行总额(亿元)票面利率(%) 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 图表8：企业债发行利率走势图 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 图表9：公司债发行利率走势图 3.84.24.655.45.86.26.677.4010020030040050060070080090010001/71/212/42/183/43/184/14/154/295/135/276/106/247/87/228/58/199/29/169/3010/1410/2811/1111/2512/912/231/61/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/96/237/77/218/48/189/19/15实际发行总额(亿元)票面利率(%)3.94.34.75.15.55.96.36.77.17.57.98.30501001502002501/71/212/42/183/43/184/14/154/295/135/276/106/247/87/228/58/199/29/169/3010/1410/2811/1111/2512/912/231/61/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/96/237/77/218/48/189/19/15实际发行总额(亿元)票面利率(%) 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 二、信用债二级市场情况 本周，信用债收益率多数上行。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率上行1.88-2.88BP，３年期各等级收益率上行0.91-2.91BP，５年期各等级收益率上行6.29-8.29BP；企业债收益率曲线３年期各等级收益率上行0.91-2.91BP，５年期各等级收益率上行6.29-8.29BP，７年期各等级收益率上行2.98BP；城投债收益率曲线３年期各等级收益率变动-1.9-6.1BP，５年期各等级收益率上行2.92-5.92BP，7年期各等级收益率上行2.98BP。 图表10：中短期票据（1年期）到期收益率变化情况图 3.53.84.14.44.755.35.65.96.26.56.87.17.47.70501001502002503003504001/71/212/42/183/43/184/14/154/295/135/276/106/247/87/228/58/199/29/169/3010/1410/2811/1111/2512/912/231/61/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/96/237/77/218/48/189/19/15实际发行总额(亿元)票面利率(%) 图表11：中短期票据（3年期）到期收益率变化情况图 图表12：中短期票据（5年期）到期收益率变化情况图 数据来源:中国债券信息网 Wind中债中短期票据到期收益率(AAA):1年中债中短期票据到期收益率(AA+):1年中债中短期票据到期收益率(AA):1年中债中短期票据到期收益率(AA-):1年17-06-3017-09-3017-12-3118-03-3118-06-3018-09-3018-12-3119-03-3119-06-3017-06-303.03.03.53.54.04.04.54.55.05.05.55.56.06.06.56.57.07.0%%%%数据来源:中国债券信息网 Wind中债中短期票据到期收益率(AAA):3年中债中短期票据到期收益率(AA+):3年中债中短期票据到期收益率(AA):3年中债中短期票据到期收益率(AA-):3年17-06-3017-09-3017-12-3118-03-3118-06-3018-09-3018-12-3119-03-3119-06-3017-06-303.53.54.04.04.54.55.05.05.55.56.06.06.56.57.07.0%%%% 图表13：企业债（3年期）到期收益率变化情况图 图表14：企业债（5年期）到期收益率变化情况图 数据来源:中国债券信息网 Wind中债中短期票据到期收益率(AAA):5年中债中短期票据到期收益率(AA+):5年中债中短期票据到期收益率(AA):5年中债中短期票据到期收益率(AA-):5年17-06-3017-09-3017-12-3118-03-3118-06-3018-09-3018-12-3119-03-3119-06-3017-06-303.53.54.04.04.54.55.05.05.55.56.06.06.56.57.07.07.57.5%%%%数据来源:中国债券信息网 Wind中债企业债到期收益率(AAA):3年中债企业债到期收益率(AA+):3年中债企业债到期收益率(AA):3年中债企业债到期收益率(AA-):3年17-06-3017-09-3017-12-3118-03-3118-06-3018-09-3018-12-3119-03-3119-06-3017-06-303.53.54.04.04.54.55.05.05.55.56.06.06.56.57.07.0%%%% 图表15：企业债（7年期）到期收益率变化情况图 图表16：城投债（3年期）到期收益率变化情况图 数据来源:中国债券信息网 Wind中债企业债到期收益率(AAA):5年中债企业债到期收益率(AA+):5年中债企业债到期收益率(AA):5年中债企业债到期收益率(AA-):5年17-06-3017-09-3017-12-3118-03-3118-06-3018-09-3018-12-3119-03-3119-06-3017-06-303.53.54.04.04.54.55.05.05.55.56.06.06.56.57.07.07.57.5%%%%数据来源:中国债券信息网 Wind中债企业债到期收益率(AAA):7年中债企业债到期收益率(AA+):7年中债企业债到期收益率(AA):7年中债企业债到期收益率(AA-):7年17-06-3017-09-3017-12-3118-03-3118-06-3018-09-3018-12-3119-03-3119-06-3017-06-304.04.04.54.55.05.05.55.56.06.06.56.57.07.07.57.5%%%% 图表17：城投债（5年期）到期收益率变化情况图 图表18：城投债（7年期）到期收益率变化情况图 数据来源:中国债券信息网 Wind中债城投债到期收益率(AAA):3年中债城投债到期收益率(AA+):3年中债城投债到期收益率(AA):3年中债城投债到期收益率(AA-):3年17-06-3017-09-3017-12-3118-03-3118-06-3018-09-3018-12-3119-03-3119-06-3017-06-303.53.54.04.04.54.55.05.05.55.56.06.06.56.57.07.07.57.5%%%%数据来源:中国债券信息网 Wind中债城投债到期收益率(AAA):5年中债城投债到期收益率(AA+):5年中债城投债到期收益率(AA):5年中债城投债到期收益率(AA-):5年17-06-3017-09-3017-12-3118-03-3118-06-3018-09-3018-12-3119-03-3119-06-3017-06-303.