环保行业周报：《“十三五”环境监测质量管理工作方案》出台，VOCs监测百亿市场空间待释放

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 《“十三五”环境监测质量管理工作方案》出台，VOCs监测百亿市场空间待释放 ——环保行业周报 2016年11月14日 看好/维持 环保 周度报告 周报摘要： 《“十三五”环境监测质量管理工作方案》出台，VOCs监测百亿市场空间待释放 我国环保行业目前发展阶段与美国上世纪70年代相当，环境监测行业快速发展条件已经具备。1）薄弱的环境监测能力与政府迫切的环境治理需求不匹配。现有环境监测网络的监测参数和覆盖范围远不能达到政府监管的基本要求：已开展定期水源地水质监测的城市占重点水源地城市比例不足30%；重金属、VOC等领域监测网络仅初步完成框架搭建；POP等新型污染物监测能力基本处于空白状态等。伴随中国环保法律体系逐步健全，未来环境监测系统加速建设是必然，环境监测产业获得快速发展的机遇。2）环境费改税采用按量征收原则，排污量的计量对于环保税征收至关重要，环境监测仪器需求进入爆发期。《中华人民共和国环境保护税法（征求意见稿）》指出，“纳税人安装、使用符合国家有关规定和监测规范的污染物排放自动监控仪器的，按照污染源自动监控数据核定计量；纳税人未安装、使用污染源自动监控仪器的，按照监测机构出具的符合国家有关规定和监测规范的监测数据核定计量”；同时，在《征求意见稿》中还明确指出了，“各级政府对企业事业单位用于污染源自动监控专用设备的投资予以资金和政策支持”。从环保税按量征收的计税依据上来看，排污量的监管和计量对于环保税至关重要，因此伴随环境监测垂直改革工作正式启动，我国环境监测设备和服务市场有望逐步开启。 VOCs作为环境监测中最为重要的细分领域之一，200亿设备市场空间有望快速释放。截至2016年9月，已有北京、上海、江苏、安徽、湖南、四川、天津、辽宁、浙江、河北、山东、湖北、山西、海南等合计14个省市出台重点行业VOCs收费工作，预计收费工作将很快在全国范围内铺开。我们保守估计：1）15个一线城市每个城市1500个监测点位；2）36个二线城市每个城市800个监测点位；3）406个其他城市平均每个城市200个监测点位，每个监测点位投资规模为15万元，合计VOCs监测市场空间接近200亿元。 市场回顾：本周环保指数上涨1.38%，沪深300指数上涨1.88%，环保板块跑输大盘0.50个百分点。环保板块涨幅位于所有板块中间居后位置，落后于有色、钢铁、建筑、化工等传统板块，但领先于医药、计算机、休闲服务等成长板块。105家样本公司中，74家公司上涨，27家公司下跌，4家持平，截至本周五4家公司停牌。 本周环保行业个股中，涨幅居前的是派思股份、湘潭电化、华宏科技、鸿达兴业和三维丝；跌幅居前的是盈峰环境、大禹节水、日出东方、众合科技和国中水务。 下周组合推荐：三聚环保（20%）、高能环境（20%）、聚光科技（20%）、盈峰环境（20%）、理工环科（20%）。 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 刘博 010--66555481 liubo_y js@dxzq.net.cn 于洋 010-66555445 y uyang_yjs@dxzq.net.cn 庞天一 010-66554128 pangty @dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 108 3.32% 重点公司家数 - - 行业市值 9306.09亿元 1.94% 流通市值 6773.75亿元 1.94% 行业平均市盈率 41.74 / 市场平均市盈率 17.09 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关行业报告 -20%-10%0%10%20%2015-06-052015-06-262015-07-172015-08-072015-08-282015-09-182015-10-092015-10-302015-11-202015-12-112015-12-312016-01-222016-02-192016-03-112016-04-012016-04-222016-05-132016-06-032016-06-24环保指数沪深300 P2 东兴证券行业周报 环保行业：环保三季报业绩集中披露，PPP、土壤修复、节能板块增速居前 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1．本周行业热点 《“十三五”环境监测质量管理工作方案》出台，VOCs监测百亿市场空间待释放 方案提出，2020年全面建成环境空气、地表水和土壤等环境监测质量控制体系，深化信息技术在环境监测质量管理中的应用，进一步推进监测信息公开和公众监督，保障大气、水、土壤污染 防治行动计划评价及考核数据客观真实、准确权威。 我国环保行业目前发展阶段与美国上世纪70年代相当，环境监测行业快速发展条件已经具备。1）薄弱的环境监测能力与政府迫切的环境治理需求不匹配。现有环境监测网络的监测参数和覆盖范围远不能达到政府监管的基本要求：已开展定期水源地水质监测的城市占重点水源地城市比例不足30%；重金属、VOC等领域监测网络仅初步完成框架搭建；POP等新型污染物监测能力基本处于空白状态等。伴随中国环保法律体系逐步健全，未来环境监测系统加速建设是必然，环境监测产业获得快速发展的机遇。2）环境费改税采用按量征收原则，排污量的计量对于环保税征收至关重要，环境监测仪器需求进入爆发期。《中华人民共和国环境保护税法（征求意见稿）》指出，“纳税人安装、使用符合国家有关规定和监测规范的污染物排放自动监控仪器的，按照污染源自动监控数据核定计量；纳税人未安装、使用污染源自动监控仪器的，按照监测机构出具的符合国家有关规定和监测规范的监测数据核定计量”；同时，在《征求意见稿》中还明确指出了，“各级政府对企业事业单位用于污染源自动监控专用设备的投资予以资金和政策支持”。从环保税按量征收的计税依据上来看，排污量的监管和计量对于环保税至关重要，因此伴随环境监测垂直改革工作正式启动，我国环境监测设备和服务市场有望逐步开启。 VOCs作为环境监测中最为重要的细分领域之一，200亿设备市场空间有望快速释放。截至2016年9月，已有北京、上海、江苏、安徽、湖南、四川、天津、辽宁、浙江、河北、山东、湖北、山西、海南等合计14个省市出台重点行业VOCs收费工作，预计收费工作将很快在全国范围内铺开。我们保守估计：1）15个一线城市每个城市1500个监测点位；2）36个二线城市每个城市800个监测点位；3）406个其他城市平均每个城市200个监测点位，每个监测点位投资规模为15万元，合计VOCs监测市场空间接近200亿元。 2．投资策略及重点推荐 我们精心筛选符合“效果化”&“保增长”的环保优质细分：  海绵城市：中央和地方政府“保增长”的重要抓手，是继房地产之后又一新的国家战略。我们分析认为，海绵城市并不是环保负担，而是在房地产增长乏力、高铁和路网建设项目持续大规模铺开难度较大的背景之下，中央政府精准释放流动性、提升城镇化率并保证GDP增速的一个重要抓手，是房地产之后的又一新的国家战略。这样的背景之下，我们认为未来海绵城市建设的政策扶植力度、总体投资规模、地方投资落实速度都存在超预期的可能性，进而带来类似2000年以来房地产行业的 东兴证券行业周报 环保行业：环保三季报业绩集中披露，PPP、土壤修复、节能板块增速居前 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES投资机会。行业重点公司推荐：云投生态、华控赛格、东方园林、环能科技。  土壤修复：5000亿修复市场有望于“十三五”逐步开启，监测先行。短期来看，土壤污染监测市场将率先启动，并将贯穿整个土壤污染防治的过程，市场空间约为300-500亿；中期来看，污染场地修复以示范项目为主，4600亿投资规模将加速释放。行业重点公司推荐：华测检测、高能环境、博世科。  膜法深度水处理：黑臭河道治理+10 %特别排放限值政策将带动水处理行业进入“近零排放”阶段，RO等深度膜处理技术应用范围将进一步扩大。中国水资源总量仅为3万亿立方米，其中劣V类水体占比超过15%，属于严重缺水状态。严重缺水背景之下，“十三五”时期水处理是环保工作重点，总投资规模为2-2.5万亿，其中黑臭水体治理占比超过三分之一。在15年11月份环保部发布的《城镇污水处理厂污染物排放标准（修订稿）》中首次提出了水污染物特别排放限值，我们预计在一些水资源严重紧缺&环境承载能力极弱的地区RO膜技术应用范围大幅扩大，市场空间为600亿以上。行业重点公司推荐：南方汇通、碧水源。 我们下周推荐的投资组合如下： 表1：下周推荐投资组合 公司 权重 高能环境 20% 三聚环保 20% 聚光科技 20% 盈峰环境 20% 理工环科 20% 资料来源：东兴证券研究所 3． 市场回顾 本周环保指数上涨1.38%，沪深300指数上涨1.88%，环保板块跑输大盘0.50个百分点。环保板块涨幅位于所有板块中间居后位置，落后于有色、钢铁、建筑、化工等传统板块，但领先于医药、计算机、休闲服务等成长板块。105家样本公司中，74家公司上涨，27家公司下跌，4家持平，截至本周五4家公司停牌。 本周环保行业个股中，涨幅居前的是派思股份、湘潭电化、华宏科技、鸿达兴业和三维丝；跌幅居前的是盈峰环境、大禹节水、日出东方、众合科技和国中水务。 图1：本周环保指数走势 P4 东兴证券行业周报 环保行业：环保三季报业绩集中披露，PPP、土壤修复、节能板块增速居前 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图2：环保板块周涨幅位于所有板块中间居后位置 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图3：本周环保板块个股涨跌幅前十名 -2%-1%0%1%2%16.11.716.11.816.11.916.11.1016.11.11环保指数沪深3000%2%4%6%8%有色金属钢铁建筑装饰非银金融建筑材料采掘机械设备化工电子通信商业贸易纺织服装交通运输传媒农林牧渔房地产电气设备轻工制造国防军工环保指数家用电器汽车银行医药生物食品饮料计算机综合休闲服务 东兴证券行业周报 环保行业：环保三季报业绩集中披露，PPP、土壤修复、节能板块增速居前 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind，东兴证券研究所 4.行业新闻 4.1环保PPP、环境监测 环保部印发《“十三五”环境监测质量管理工作方案》。方案提出，2020年全面建成环境空气、地表水和土壤等环境监测质量控制体系，深化信息技术在环境监测质量管理中的应用，进一步推进监测信息公开和公众监督，保障大气、水、土壤污染 防治行动计划评价及考核数据客观真实、准确权威。（出自：环保部官网） 财政部发布《政府和社会资本合作物有所值评价指引（修订版征求意见稿）》。此次修订旨在贯彻落实《关于在公共服务领域推广运用政府和社会资本合作模式指导意见的通知》有关要求，进一步规范 PPP项目物有所值评价工作，在《PPP物有所值评价指引（试行）》印发施行以来取得的经验基础上，改进和完善物有所值评价方法，更加合 理、有效地推广运用PPP模式。（出自：北极星节能环保网） 4.2固废、土壤修复 四部委印发《关于进一步加强城市生活垃圾焚烧处理工作的意见》。该《意见》由住建部、国家发展改革委、国土资源部和环保部联合发布。《意见》提出，要进一步加强城市生活垃圾焚烧处理，构建邻利型服务设施，实现共享发展。此外，还将严禁占用垃圾焚烧项目用地。（出自：北极星节能环保网） 环保部起草《污染地块土壤环境管理办法（征求意见稿）》。《管理办法》分为总则、环境调查与风