专项债及降准双发力，环保行业有望改善

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Table_First|Table_ Sum m ary 专项债及降准双发力，环保行业有望改善 公用事业行业 投资要点：  一周行情汇总 本周（9/9-9/12）沪指收报3031.24点，周涨幅为1.05%，公用事业（申万I）涨幅为1.39%。个股方面，富春环保、大禹节水能等涨幅居前，华控赛格、伟明环保等跌幅居前。  行业新闻点评 上海市水务局关于进一步加快农村生活污水处理项目建设的通知。上海市水务局发布关于进一步加快农村生活污水处理项目建设的通知，要求2017年及以前工可批复的项目，原则上于2019年9月底前完成完工验收；2018年工可批复的项目，原则上于2019年12月底前完成完工验收;崇明、嘉定等任务较重的区要进一步加强统筹协调，扎实推进项目完工验收和竣工验收。目前国内农村污水处理市场正处于快速释放期，各地积极出台政策加快建设进展，同时住建部上半年发布的《农村生活污水处理工程技术标准》将于12月1日施行，有望进一步规范指导农村污水处理工程建设，建议关注国祯环保（300388.SZ）、碧水源(300070.SZ)等。  公司公告点评 高能环境（603588.SH）中标生活垃圾飞灰及应急填埋项目。公司公告中标平舆县生活垃圾飞灰及应急填埋项目，中标价格1亿元，中标工期540日历天。公司上半年工程类订单11.89亿元，同比增长23%，此次公司工程项目再下一单，保持了良好的增长势头。公司为国内土壤修复龙头企业，未来随着国内土壤修复市场逐渐释放，公司发展空间广阔，同时公司在手垃圾焚烧项目8800吨/日，项目逐渐进入运营期可以提供部分现金流，在手投运危废项目50万吨/年，在建/储备项目30万吨/年，未来仍有较大发展空间。预计公司19-21年归母净利润分别为4.21亿、5.32亿及6.95亿元，对应PE分别为16X、13x及10x，维持“推荐”评级。  周策略建议 明年专项债额度提前下达，环保投资有望受益；央行决定改革完善LPR形成机制，有望降低贷款实际利率，近日又宣布降准提升资金供给，环保企业融资有望边际改善，建议关注国祯环保（300388.SZ）等。同时根据各细分板块景气度及未来发展潜力，建议关注：监测板块（水质监测快速放量）、垃圾处理（垃圾分类对固废全产业链的推动）、危废处置（清废行动+“响水事件”带来的危废处置需求提升）、土壤修复领域（潜在发展空间巨大+“土法”实施+企业搬迁带来直接市场需求），建议关注理工环科（002322.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）。  风险提示内容 政策力度不达预期、整合不达预期、订单释放不达预期、盈利能力下滑 Table_First|Table_ ReportDate 2019年09月15日 Table_First|Table_ Rating 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Table_First|Table_ Chart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Au thor 马宝德 分析师 执业证书编号：S0590513090001 电话：0510-85605730 邮箱：mabd@glsc.com.cn 冯瑞齐 分析师 执业证书编号：S0590518070003 执业证书编号：S0590518070003 电话：0510-85609581 Table_First|Table_ Contacter Table_First|Table_ RelateReport 相关报告 1、《推进企业环保分级评价，促进企业环保治理》 《公用事业》 2019.07.31 2、《垃圾分类补短板跑步前进》 《公用事业》 2019.07.23 3、《半年度业绩预告发布，公司实力见真章》 《公用事业》 2019.07.16 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-6%8%22%2018-082018-122019-042019-07公用事业沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 本周市场走势回顾 ............................................................................................................... 3 1.1 板块指数表现走势情况 ....................................................................................... 3 1.2 板块估值情况 ....................................................................................................... 5 2 行业新闻点评 ....................................................................................................................... 6 3 公司公告点评 ....................................................................................................................... 7 4 周公司重要公告汇总 ........................................................................................................... 7 5 策略跟踪 ............................................................................................................................... 8 6 风险提示 ............................................................................................................................... 8 图表目录 图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（%） ........................................................................ 3 图表2：年初至今各行业涨跌幅（%） .................................................................................... 3 图表3：本周各行业涨跌幅（%） ............................................................................................ 4 图表4：环保工程及服务一年涨跌幅（%） ............................................................................ 4 图表5：燃气子行业一年涨跌幅（%） .................................................................................... 4 图表6：水务子行业一年涨跌幅（%） .................................................................................... 4 图表7：电力子行业一年涨跌幅（%） .................................................................................... 4 图表8：年初至今各子行业涨跌幅（%） ................................................................................ 5 图表9：本周各子行业涨跌幅（%） ........................................................................................ 5 图表10：本周环保行业涨跌幅前5大股票和估值 .................................................................. 5 图表11：环保及公用事业市盈率走势（PE-TTM） ............................................................... 5 图表12：电力子行业市盈率走势（PE-TTM） ....................................................................... 6 图表13：环保工程及服务市盈率走势（PE-TTM） ............................................................... 6 图表14：燃气子行业市盈率走势（PE-TTM） ....................................................................... 6 图表15：水务子行业市盈率走势（PE-TTM） ....................................................................... 6 图表16：本周环保行业上市公司重要公告 .............................................................................. 7 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 本周市场走势回顾 1.1 板块指数表现走势情况 本周（9/9-9/12）沪指收报3031.24点，周涨幅为1.05%，公用事业（申万I）涨幅为1.39%。个股方面，富春环保、大禹节水能等涨幅居前，华控赛格、伟明环保等跌幅居前。 图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（%） 来源：Wind，国联证券研究所 图表2：年初至今各行业涨跌幅（%） 来源：Wind，国联证券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%公用事业(申万) 沪深300 -10010203040506070食品饮料 电子 计算机 非银金融 农林牧渔 家用电器 国防军工 医药生物 建筑材料 通信 休闲服务 机械设备 电气设备 化工 有色金属 综合 交通运输 房地产 银行 轻工制造 传媒 商业贸易 采掘 汽车 公用事业 纺织服装 建筑装饰 钢铁 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 图表3：本周各行业涨跌幅（%） 来源：Wind，国联证券研究所 -3-2-101234通信 电气设备 房地产 化工 轻工制造 非银金融 计算机 传媒 钢铁 综合 机械设备 电子 建筑装饰 商业贸易 有色金属 公用事业 采掘 家用电器 纺织服装 建筑材料 医药生物 汽车 银行 交通运输 休闲服务 国防军工 农林牧渔 食品饮料 图表4：环保工程