计算机行业：贸易战影响趋弱，5G与云各领风骚

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 贸易战影响趋弱，5G与云各领风骚  市场回顾：上周沪深300指数下跌2.88%，中小板指数下跌2.14%，创业板指数下跌0.95%，计算机（中信）板块下跌2.16%。板块个股涨幅前五名分别为：捷顺科技，鼎捷软件，康拓红外，创意信息，创业慧康；跌幅前五名分别为：数字政通，银之杰，潜能恒信，世纪瑞尔，浩云科技。  行业要闻：  重庆启用国内首个5G自动驾驶开放道路示范基地  工信部：上半年我国互联网企业业务收入5409亿元，同比增长17.9%  中国建设银行与华为签署战略合作协议  科技部印发《国家新一代人工智能开放创新平台建设工作指引》  公司动态：  启明星辰：公司收购子公司赛博兴安之股东星源壹号持有的赛博兴安10%的股权，收购完成后公司将持有运赛博兴安100%的股权，赛博兴安将成为公司的全资子公司  浪潮软件：发布2019年半年度业绩预亏公告，归母净利润-3,300万元，同比下降215%，扣除非经常性损益后的净利润为-3,500 万元，同比下降233%  奥飞数据：公司与北京达佳在广州市签订了《云计算中心服务合同》  华胜天成：公司参股公司和润恺安股票自2019年8月2日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌  投资建议：贸易争端再起波澜，市场风险偏好下行。但回顾此前贸易争端四次升级后市场表现，贸易争端升级对于A股的边际影响在显著降低；同时5G、云计算、自主可控、医疗信息化等内需行业核心标的跑赢同期上证指数与中信计算机指数，具有显著的超额收益。我们建议重点聚焦5G产业链和云计算，政策导向和产业趋势明确，业绩加速兑现中，且上市公司均为行业龙头，5G产业链重点推荐中科创达、梦网集团、四维图新等，云计算重点推荐广联达、用友网络、恒生电子、石基信息、浪潮信息、宝信软件等。  风险提示：中美贸易争端持续加剧的风险；宏观经济下行风险。 Table_Tit le 2019年08月03日 计算机 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.35 -6.47 -15.91 绝对收益 -2.89 -14.05 -6.89 胡又文 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 徐文杰 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070001 xuwj@essence.com.cn 010-83321050 相关报告 计算机板块中报业绩预告分析：增速下降，分化加剧—计算机行业周报（7月15日） 2019-07-14 —计算机行业周报（7月7日） 2019-07-07 ETC订单密集落地，行业正处于黄金发展期 2019-07-04 打造千亿产业规模+百亿级巨头企业 ——《国家网络安全产业发展规划》点评 2019-06-30 计算机板块中报前瞻——计算机行业周报（6月29日） 2019-06-29 -25%-18%-11%-4%3%10%17%24%201 8-07201 8-11201 9-03计算机 沪深300 行业动态分析/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周观点 北京时间8月2日，美国威胁将从9月1日起对价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税，市场风险偏好再次承压。我们在年度策略《风卷红旗过大关》中总结过，从2018年至今计算机板块的表现，每一次大幅调整几乎都与中美贸易争端密切相关，通过对比同期上证指数的表现可以看到：1、从时间节点上来看，计算机板块对中美贸易争端反应更为敏感；2、从短期波动幅度来看计算机板块受中美贸易争端影响更大，但是拉长时间来看计算机板块表现很快走强于同期上证指数，具有显著弹性。其核心原因在于计算机行业对于市场短期风险偏好敏感，但贸易争端对于计算机行业大部分上市公司基本面的直接影响并不显著。 图1：中美贸易争端对上证综指及中信计算机指数影响 资料来源：Wind，安信证券研究中心整理 我们以中美贸易争端每一次重要升级事件为节点分为四个阶段，并详细对比每一阶段内同期上证指数、中信计算机指数与5G、云计算、自主可控、医疗信息化等内需行业核心标的涨跌幅，我们可以分析得出以下结论： 表1：中美贸易争端各阶段重点指数涨跌幅统计 标志性事件 持续时间 上证指数 涨跌幅 中信计算机 指数涨跌幅 5G 涨跌幅 云计算 涨跌幅 自主可控 涨跌幅 医疗信息化 涨跌幅 第一阶段 301调查发起 2018/5/29 至 2018/7/30 -8.06% -10.70% -13.75% 6.43% -3.81% -5.55% 第二阶段 威胁对500亿美元产品加征10%的关税 2018/7/31 至 2018/9/6 -6.43% -0.02% 10.74% 10.94% 5.73% 14.25% 第三阶段 威胁对2000亿美元产品加征10%的关税 2018/9/7 至 2018/12/1 -3.84% -14.45% 6.09% -21.60% -13.74% -7.20% 第四阶段 威胁对2000亿美元产品关税从10%上调到25% 2019/5/6 至 2019/7/31 -4.74% -4.09% 23.93% 22.29% 5.30% 4.09% 数据来源：Wind，安信证券研究中心整理 注：5G板块采用中兴通讯、烽火通信、沪电股份、深南电路、生益科技、华正新材、武汉凡谷、世嘉科技、天和防务、新易盛、硕贝德、飞荣达、光弘科技等A股5G核心标的涨跌幅平均值；云计算板块采用广联达、浪潮信息、用友网络、宝信软件、石基信息、泛微网络等A股云计算核心标的涨跌 行业动态分析/计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 幅平均值；自主可控板块采用中国长城、中国软件、中科曙光、北信源、中孚信息、太极股份、纳思达等A股自主可控核心标的涨跌幅平均值，医疗信息化板块采用卫宁健康、创业惠康、思创医惠、久远银海等A股医疗信息化核心标的涨跌幅平均值 第一， 无论是对计算机板块还是市场整体，贸易争端升级的边际影响在显著降低。 第二， 5G、云计算、自主可控、医疗信息化等内需行业核心标的跑赢同期上证指数与中信计算机指数，具有显著的超额收益。在中美贸易争端持续加剧的背景下，聚焦内需型和弱经济周期行业是最佳选择，5G、云计算、自主可控、医疗信息化等不依赖“外力”的行业可预测性相对较强，龙头公司业绩确定性相对较高。 第三， 相比其他行业，5G、云计算板块的超额收益更为稳定与显著。从贸易争端四个阶段来看，由于清晰的国家战略与产业趋势、巨大的行业空间、不断兑现的龙头公司业绩，除了由于中兴通讯受到制裁事件影响第一阶段5G板块表现，5G与云计算板块的超额收益相对其他行业更为稳定与显著。 图2：中美贸易战各阶段重点指数涨跌幅变化 资料来源：Wind，安信证券研究中心整理 贸易争端再起波澜，市场风险偏好下行。但回顾此前贸易争端四次升级后市场表现，贸易争端升级对于A股的边际影响在显著降低；同时5G、云计算、自主可控、医疗信息化等内需行业核心标的跑赢同期上证指数与中信计算机指数，具有显著的超额收益。我们建议重点聚焦5G产业链和云计算，政策导向和产业趋势明确，业绩加速兑现中，且上市公司均为行业龙头，5G产业链重点推荐中科创达、梦网集团、四维图新等，云计算重点推荐广联达、用友网络、恒生电子、石基信息、浪潮信息、宝信软件等。 2. 下周投资提示 表2：下周重要会议 公司会议 序号 证券名称 会议名称 会议时间 1 南天信息 股东大会召开 20190809 2 太极股份 股东大会召开 20190809 行业动态分析/计算机 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3 华平股份 股东大会召开 20190809 4 神州泰岳 股东大会召开 20190808 5 银信科技 股东大会召开 20190808 6 科大讯飞 股东大会召开 20190807 7 春秋电子 股东大会召开 20190807 8 三六零 股东大会召开 20190805 数据来源：Wind，安信证券研究中心 3. 行业新闻 重庆启用国内首个5G自动驾驶开放道路示范基地 36氪7月28日消息，国内首个5G自动驾驶开放道路场景示范运营基地在重庆仙桃国际大数据谷启用。据介绍，仙桃国际大数据谷具有重庆典型特色的弯道、立交、异形路口等道路环境，目前在已建成区域进行了5G网络建设和网联化改造，可为车企提供自动驾驶车辆开发的前期验证，同时也为社会车辆提供自动驾驶体验空间和运营服务。 百度地图智能语音助手用户数目前已累计突破2.5亿 36氪7月28日消息，据百度地图官方介绍，百度地图智能语音助手用户数目前已累计突破2.5亿，一年内增长1.5倍。百度地图事业部总经理李莹在2019年GMIC全球移动互联网大会上表示，“进入5G时代，地图产品会趋向更加精细化、真实化、智能化，5G与人工智能已经呈现深度融合的态势，未来必将让智能出行拥有更大的想象空间。” 工信部：上半年我国互联网企业业务收入5409亿元，同比增长17.9% 36氪7月30日消息，据工信部发布的2019年上半年互联网和相关服务业运行情况显示，上半年我国互联网企业完成业务收入5409亿元，同比增长17.9%，增速比去年同期回落5个百分点，但比一季度加快0.6个百分点。 中国建设银行与华为签署战略合作协议 36氪7月31日消息，中国建设银行股份有限公司与华为签署战略合作协议。双方将在金融科技、数字中国、消费者生态、产业链对接、员工服务、人才交流等方面开展合作。未来，双方将建立联合创新中心，并在云计算、大数据、分布式架构、5G、物联网、人工智能及IT基础设施等方面合作，推出更高价值的产品和更优质的金融服务。 用友与华为签订合作协议，基于GaussDB数据库打造国产化解决方案 36氪8月1日消息，用友与华为签订合作协议，双方将基于用友企业云服务和华为GaussDB数据库打造国产化解决方案。根据协议，华为将提供基于鲲鹏的数据库产品，并协同用友完成大型企业数字化平台NC Cloud等产品对GaussDB的适配。 科技部印发《国家新一代人工智能开放创新平台建设工作指引》 36氪8月2日消息，据科技部官网消息，《工作指引》提出，鼓励人工智能细分领域领军企业搭建开源、开放平台，面向公众开放人工智能技术研发资源，向社会输出人工智能技术服务能力，推动人工智能技术的行业应用，培育行业领军企业，助力中小微企业成长。鼓励采用市场化的组织管理机制，依托单位应作为开放创新平台的资金投入主体，并通过技术成果转让授权、技术有偿使用等方式，为开放创新平台发展提供持续支持。 行业动态分析/计算机 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 4. 公司新闻 表3：本周2019年中报汇总 证券代码 证券简称 净利润（万元） 净利润变动幅度 预告日期 300552.SZ 万集科技 1,128.62 59.76% 2019-08-02 000034.SZ 神州数码 39,632.91 48.16% 2019-08-01 002410.SZ 广联达 8,954.47 -39.13% 2019-07-31 002912.SZ 中新赛克 6,634.12 6.84% 2019-07-31 603516.SH 淳中科技 5,872.04 32.17% 2019-07-31 002296.SZ 辉煌科技 3,517.90 76.93% 2019-07-30 300013.SZ 新宁物流 2,94