钢铁行业周报：钢价表现平淡，硅锰价格创54个月以来新高

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年10月9日 钢铁行业周报（2016.9.26-10.8） 钢价表现平淡，硅锰价格创54个月以来新高 行业周报 投资建议  短期关注：（1）钢价近两周出现了温和的上涨，累计涨幅为0.44%；但主要原燃料价格仍然强势，其中以硅锰价格为最，近半月涨15%，价格已创54个月以来的新高；（2）宝钢股份、武钢股份将于10月10日复牌，停牌期间上证综指累计上涨5.27%，钢铁板块累计上涨9.36%，两者复牌后有望补涨，我们认为宝钢股份的博弈价值更大，并继续看好宝武合并利好宝信软件。  板块观点：一方面我们判断钢铁行业的基本面仍将维持弱势，另一方面，由于2015年的巨亏，目前钢铁板块的绝对PB估值以及 相对于全部A股的PB比值均处于历史中高位，这么来看，钢铁板块难有比较明显的超额的收益，建议重点关注资产重组预期或者受益的股票。  股票关注：宝信软件、鲁银投资、大冶特钢、物产中拓、宝钢股份。光大钢铁组合本周涨幅-3.2%，本月涨幅-4.63%，本周跑输钢铁板块1.59个百分点。 一周回顾  节后钢价微涨矿价回调，节前硅锰暴涨15%。10月8日Myspic综合指数较节前微涨0.09%，节前一周Myspic综合指数上涨0.35%；10月8日铁矿石综合指数较节前下跌0.61%，节前一周铁矿石综合指数上涨1.70%，其中硅锰价上涨15.04%。  节前一周线螺终端采购量激增60%，经销商库存下降。节前一周上海主要仓库线螺终端采购量上涨59.36%， Mysteel统计的全国重点城市经销商库存下降2.63%。  节前一周钢铁板块随大盘下跌。节前一周市场整体下跌，沪深300指数下跌0.69%，上证综指下跌0.97%；申万钢铁指数下跌1.61%，跑输沪深300指数0.92个百分点；光大新材料指数下跌1.7%，光大大宗商品电商指数下跌0.05%。  关注股票盈利预测 中性（维持） 分析师 王招华 (执业证书编号：S0930515050001) 021-22167202 wangzhh@ebscn.com 联系人 杨华 021-22169317 yangh@ebscn.com 王凯 021-22169126 wangk@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -50%-38%-25%-13%0%08-1511-1502-1605-16钢铁行业沪深3002016/9/30代码简称股价15A16E17E15A16E17E本周本月600845宝信软件22.250.400.560.746642324.35-3.51%-6.12%600784鲁银投资8.91-0.110.260.09-7332933.40-1.22%-7.67%000708大冶特钢11.940.600.780.812117161.50-1.49%-3.63%000906物产中拓13.060.220.310.395438313.130.62%-4.39%600019宝钢股份4.900.060.500.609412100.700.00%0.00%来源：WIND，光大证券研究所-1.12%-4.36%涨跌幅投资组合涨跌幅：EPSPEPB 2016-10-09 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录 目录 ............................................................................................. 2 钢市指标：节前节后集中采购拉动钢价微涨 ................................ 3 价格-成本-盈利：节后钢价微涨矿价回调，节前硅锰暴涨15% ............ 3 供给-内需-库存：节前线螺终端采购激增60%，经销商库存下降 ........ 6 B2B资讯：钢铁电商主要企业上半年结算量排行榜：钢银电商、找钢网、欧冶云商 ........................................................................... 9 B2B行业资讯：慧聪网400万美元入股芯智控股 ................................. 9 大宗商品电商资讯：钢铁电商主要企业上半年结算量排行榜：钢银电商、找钢网、欧冶云商 ................................................................................ 9 互联网物流资讯：日日顺快线联合盛丰物流杀入零担货运市场 ........... 9 估值指标：节前钢铁板块随大盘下跌 ......................................... 10 股票关注：重点推荐兼并重组和国企改革等主题 ....................... 11 2016-10-09 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 钢市指标：节前节后集中采购拉动钢价微涨 价格-成本-盈利：节后钢价微涨矿价回调，节前硅锰暴涨15%  周数据监测（最新数据更新到10月8日）  10月8日，Myspic综合指数较节前（9月30日）微涨0.09%；节前一周（9.26~9.30），Myspic综合指数上涨0.35%，其中长材上涨0.80%，扁平材上涨0.83%；  10月8日，铁矿石综合指数较节前（9月30日）下跌0.61%，其中PB粉矿下跌1.12%，废钢下跌1.4%；节前一周（9.26~9.30），铁矿石综合指数上涨1.70%，其中唐山铁矿上涨1.68%，PB粉矿上涨2.3%，唐山废钢下跌1.38%，冶金焦上涨5.3%，硅铁价上涨1.01%，硅锰价上涨15.04%。  10月8日，国内Myspic指数/国际CRU指数比值是0.67，环比持平；新疆三级螺纹钢比上海溢价310元/吨，环比上周下降20元/吨；上海热轧比三级螺纹钢溢价为520元/吨，环比上周持平；上海冷轧比上海热轧溢价590元/吨，环比上周持平。 表1：钢铁行业周价格-成本-盈利数据表监测（元/吨）（数据更新到10月8日） 品种本周1周前涨跌幅4周前涨跌幅52周前涨跌幅CRU国际钢价147147-0.14%150-2.20%12715.34%Myspic综合指数97.9397.840.09%99.96-2.03%77.0627.08%Myspic长材指数104.82104.660.15%107.02-2.06%87.2720.11%Myspic扁平材指数91.3391.310.02%93.20-2.01%67.2935.73%上海无缝管325032500.00%3300-1.52%270020.37%上海取向硅钢10200102000.00%11300-9.73%15500-34.19%不锈钢冷卷30413900139000.00%136002.21%127509.02%不锈钢热卷30416050160500.00%159000.94%153004.90%铁矿石综合指数65.5065.90-0.61%65.500.00%65.500.00%唐山铁矿66%6056050.00%625-3.20%5657.08%PB粉矿CFR61.5%440445-1.12%443-0.68%4253.53%唐山废钢14101430-1.40%1470-4.08%115022.61%上海二级冶金焦159015900.00%137016.06%90076.67%西北75#硅铁500050000.00%46008.70%45509.89%陕西V2O555000550000.00%550000.00%4400025.00%上海金川镍81200812000.00%812000.00%783003.70%硅锰(Mn65Si17)765076500.00%620023.39%485057.73%巴西-北仑（美元/吨）12.612.04.95%10.125.63%11.510.16%西澳-北仑（美元/吨）6.25.611.36%4.828.63%5.513.03%螺纹-357-3570.00%-171109%-3327.46%热卷-62-620.00%30-309%-439-85.80%冷轧-58-580.00%9-780%-538-89.19%不锈钢冷轧304-914-9140.00%-81113%-1129-19.08%不锈钢热轧304-2276-22760.00%-204511%-21505.88%注：（1）如无特殊说明，上述单位为元/吨；（2）利润数据中绝对值并不完全准确，只反映趋势；（3）本周的海运费为周四价原燃料价格模拟利润钢产品价格 资料来源：Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 2016-10-09 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图1：模拟普钢利润呈现亏损 图2：模拟不锈钢利润呈现亏损 资料来源：Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 资料来源：Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 图3：国内/国外指数比值上涨 图4：新疆三级螺纹较上海溢价本周环比持平 0.55 0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 70.0 110.0 150.0 190.0 2012/1/52013/1/52014/1/52015/1/52016/1/5国内/国际（右轴）Myspic综合指数CRU全球综合指数国内外钢价指数 0.55 0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 70.0 110.0 150.0 190.0 2012/1/52013/1/52014/1/52015/1/52016/1/5国内/国际（右轴）Myspic综合指数CRU全球综合指数国内外钢价指数 资料来源：Mysteel 资料来源：Mysteel 图5：热轧较螺纹钢溢价本周环比持平 图6：冷轧比热轧溢价本周环比下降 (100)0 100 200 300 400 500 600 1700 2200 2700 3200 3700 4200 4700 2013/1/32014/1/32015/1/32016/1/3热轧-三级钢（右轴）上海三级钢上海热轧板卷上海热轧与三级螺纹钢价格（元/吨） 0 200 400 600 800 1000 1500 2500 3500 4500 5500 2013/1/12014/1/12015/1/12016/1/1冷轧-热轧（右轴）上海冷轧上海热轧板卷上海冷轧与热轧价格（元/吨） 资料来源：Mysteel 资料来源：Mysteel 2016-10-09 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告  月数据监测：7月重点大中钢企盈利38.22亿元，吨钢盈利74元  据中钢协统计，2016年7月99家大中型钢铁企业实现销售收入2220.51亿元，利润总额38.22亿元；吨钢盈利73.83元，收入利润率为1.7%；亏损企业为20家，亏损面20.2%，亏损企业亏损额为14.88亿元。  1-7月份大中钢企累计实现销售收入15099.74亿元，同比下降11.9%；累计实现利润总额163.48亿元，去年同期为亏损54.38亿元；亏损企业26家，亏损面26.3%，亏损企业亏损额153.96亿元，同比减亏41.96%。  由Mysteel调研的 216家钢铁生产企业调查数据来看，8月份国内主要螺纹钢、线材生产厂家实际日均产量分别54.1万吨、26万吨，环比7月份分别下降1.0万吨、0.1万吨；热轧板卷、冷轧板卷、中厚板企业实际日均产量分别49.0万吨、11.6万吨、16.0万吨，环比7月份分别上升0.9万吨、0.1万吨、0